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近期，公募REITs2025年半年报已披露完毕，共有66只REITs发布了半年报，其中沪市44只、深市22只。

作为REITs分红的基础，可供分配金额数据备受关注。我们对半年报进行了梳理，并重点关注了可供分配金额的变化情况。

这66只REITs中，有29只在2024年之前上市，可以与去年同期的数据进行对比。根据半年报披露，可供分配金额下降超过10%的有7只，主要集中在能源、产业园、交通、生态环保等板块；增长超过10%的只有1只——华泰江苏交控REIT。

中航京能光伏REIT

上半年中航京能光伏REIT可供分配金额为6811.87万元，去年同期为2.03亿元，同比下降66.5%。

可供分配金额大幅下降的原因主要有两个方面：首先，今年上半年就2024年1～3月形成的国补应收账款开展国补保理业务，收回资金6176.9万元；而去年上半年就2023年1～6月形成的国补应收账款开展国补保理融资业务，收回资金1.47亿元。这两者相差了8484.9万元。简单总结就是，今年提前“兑现”的政府补贴比去年少了很多。

其次，上半年项目公司收入同比下降，导致收到的标杆电费及市场化交易电费同比下降1586.77万元。

鹏华深圳能源REIT

上半年鹏华深圳能源REIT可供分配金额为9304.1万元，去年同期为1.5亿元，同比下降38.01%。并且属于连续下降，2023年上半年的可供分配金额为2.05亿元。

下降的原因主要有两个方面：一是上网电量同比下降13.14%，导致售电收入同比减少0.75亿元，降幅达10.85%，进而影响EBITDA下降0.34亿元；二是受应交税费变动影响，项目公司上年所得税款集中在今年二季度支付，导致应交税费的变动节奏出现波动。

关于应对策略，半年报中提到两点；一是优化电力交易策略，开展小长协及月度双边签约，加强气电协调，多发高价电；二是严格按照成本费用预算加强管控，并通过技术改造等手段降低维护成本。

建信中关村REIT

受租金水平和期末出租率同比下降的影响，上半年，建信中关村REIT底层资产营收为5883.73万元，同比下降17.11%；可供分配金额为1610.5万元，同比下降31.91%。半年报显示，建信中关村REIT底层资产期末出租率为74.58%，去年同期为78.8%。

具体原因报告中也作了进一步解释：可类比的项目中，所在园区内共有12个楼宇有较多空置面积，其中有5个楼宇空置面积超1万平方米。空置面积及物业的多样性为市场提供了多种选择，导致区域内各项目之间持续竞争，价格战情况严重。

建信中关村REIT采取了“以价换量”的策略。上半年，项目整体平均月末租金为4.11元/平方米/天，同比下降17.3%；期末时点出租率为74.58%，同比下降5.36%。拟采取的应对策略包括三个方面：持续推进剩余面积去化、尽快增加客户储备、持续优化运营策略。在当前市场环境下，似乎也没有什么更好的办法了。

中金湖北科投光谷REIT

上半年中金湖北科投光谷REIT可供分配金额为2999.47万元，去年同期为3962.14万元，同比下降24.3%。主要原因是项目出租率、租金单价等低于去年同期，导致项目营收较去年同期有所下滑。半年报显示，截至2025年6月30日，中金湖北科投光谷REIT基础设施资产出租率为72.66%。

华夏越秀高速REIT

上半年，华夏越秀高速REIT可供分配金额为5553.85万元，去年同期为6548.62万元，同比下降15.19%。原因主要有4点：资本性支出同比增加1552.76万元、支付的所得税费用同比减少545.16万元、偿还银行借款本金同比增加350万元、通行费收入同比下降129.14万元。

中航首钢绿能REIT

上半年中航首钢绿能REIT可供分配金额为2940.31万元，去年同期为3385.52万元，同比下降13.15%。主要原因是受北京市生活垃圾产生量变化等因素影响，上半年生活垃圾处理量同比下降10.5%，导致营业收入整体减少。

国金中国铁建REIT

上半年，国金中国铁建REIT可供分配金额为2.12亿元，去年同期为2.39亿元，同比下降11.4%。主要原因是有了新的竞品：2024年9月渝遂高速公路复线北碚至铜梁段正式通车，受其分流影响，底层资产通行费收入较去年同期有所下降。

具体数据上，上半年出入口通行量为1717.56万辆，同比下降10.99%；渝遂高速公路（重庆段）通行费收入3.22亿元，同比下降11.43%。

博时蛇口产园REIT

上半年博时蛇口产园REIT可供分配金额为5679.71万元，去年同期为6176.18万元，同比下降8.04%。主要原因有两个方面：一是项目回款在年度内呈前低后高的季节性特征，一季度回款率偏低，二季度情况良好；二是对于设置免租期的租户，免租期一般设置在每年一季度，导致上半年平均有效租金单价偏低。

另外半年报还提到，项目周边市场竞争加剧，上半年各项目出租率指标同比均有所下降，基金管理人已联合运管机构采取更灵活的租赁策略，力争出租率维持在合理水平。

华泰江苏交控REIT

除了以上几只降幅较大外，华泰江苏交控REIT是上半年唯一一只可供分配金额同比涨幅超10%的。

上半年华泰江苏交控REIT可供分配金额为1.47亿元，去年同期是1.27亿元，同比增长15.28%。主要原因是区域经济持续恢复，周边路网通行条件持续改善，通行费同比增长15.4%。