市场行情综述

近期小麦市场呈现显著反弹态势，结束了此前连续半月下跌的行情。此次上涨不仅幅度超预期，覆盖范围也持续扩大，形成区域性普涨格局。监测数据显示，河南、河北、山东、安徽及江苏等主产区面粉企业集中上调收购价格，单日涨幅普遍达到4-10元/吨。其中河南市场表现最为活跃，五家企业同步提价；山东地区涨幅领先，最高达10元/吨。

驱动因素分析

本轮反弹主要受三方面因素推动：一是前期超跌后的价值修复，市场自发调节机制发挥作用；二是新粮质量分化加剧，优质粮源需求持续走强；三是中秋国庆双节备货周期启动，加工企业采购需求阶段性增加。值得注意的是，当前涨势已从初期个别企业试探性调价发展为区域性联动上涨，反映出市场信心明显恢复。

潜在风险提示

9月底政策窗口期成为关键变量。按照现行《小麦最低收购价执行预案》，托市收购将于本月底结束。历史数据显示，政策退出后市场往往经历1-2周的调整期。虽然部分市场主体呼吁政策延期，但决策层尚未释放明确信号。建议农户及贸易商重点关注以下指标：政策性粮源收购进度、中储粮轮换动态及加工企业库存周转天数。

持有优质粮源的主体可适当观望，关注2400-2450元/吨价格区间的压力位表现，普通品质小麦建议把握当前涨价窗口分批出货，用粮企业需建立15-20天的安全库存，防范政策转换期的波动风险。

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