来源：郁言债市
我们带着《2025，科技牛与债牛齐飞》的期待，迎来了2025年。从2025年已过四分之三的走势来看，股票市场迎来了一轮波澜壮阔的科技牛行情，而债牛一直受阻。股债双牛，之所以没有共存，是因为风险偏好持续高位的同时货币宽松预期缺位。
一季度，货币宽松延后、资金面收敛，债市持续调整；与此同时，Deepseek横空出世，科技牛行情崛起。二季度，美国加征关税，股债行情深V反转，国家队亮明身份，托底股市，带动市场风险偏好回升，股市走出上升趋势，债市收益率在接近年内低点之后，重回震荡。三季度，反内卷政策落地，商品市场大幅升温，进一步带动风险偏好回升，股票与商品市场同涨，债市承压。
屋漏偏逢连夜雨，债市行情持续受压制的背景下，基金赎回费新规征求意见稿的出炉，进一步加剧了债券市场的紧张情绪，机构行为已经成为近期主导市场的核心变量。往后看，宽货币预期的升温与开启，可能成为四季度主线，风雨之后总能见彩虹！
市场不易，人有情。今年的市场，对投研来说极具挑战，传统的框架都在失效。我们努力学习股票、商品和黄金的运行逻辑，紧跟海外突发、机构行为和国内政策，始终在一线，不断成长，长情陪伴！
十年研究心法
培训框架合集
培训框架视频
城投宝典、银行宝典、区域手册、产业宝典
登录郁言债市数据平台（www.yuyanzhaishi.com）
华西宏观固收数据库
宏观利率数据库 | 信用数据库 | 转债数据库 | 地方债数据库 | 城投风险预警数据库 | 全国省市区县经济财政债务数据库 | 城投境外债发行跟踪数据库 | 市场化经营主体数据库 | 全国发债城投平台名单 | 省市土地、城投拿地数据库
以上数据库均每周通过邮箱发送，为了解决小伙伴们反映较多的“邮件被拦截”的问题，我们也将所有数据库上线至郁言债市数据平台（www.yuyanzhaishi.com）以周度的频率进行更新，大家可在精选数据库中，获取我们每周最新内容。
日度复盘，解析每日热点
“郁见投资”公众号，每日发布股债复盘，解析当期热点
热门跟贴