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2025 年的A 股赚足了眼球，上证指数冲破 3800 点，年内涨幅飙到 25%。但指数热闹，真正落袋为安的没几个，顶多是之前高位套牢的少亏了点。这波靠政策喂起来的 “水牛”，到底能撑多久？
高盛早就点透了，这就是头 “水牛”—— 说白了，不是经济底子突然变牛了，全靠政策托着。2025 年政府又是降准降息，又是发 1.3 万亿特别国债，财政赤字率都破 4% 了，等于给市场灌了一大碗 “流动性鸡汤”。可政策市的脾气老股民都懂，2007 年那会儿也是政策力挺，指数冲到 6124 点，媒体都喊着要破万点，结果第二年就跌到 1664 点，跌了七成多，那时候经济可比现在稳多了。现在 A 股一天成交能超 1.5 万亿，但上半年上市公司分红率才 30%，比美股一半都不到，还是老问题：只想着融资，没把散户当回事。
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最近经济学家刘纪鹏说 “股市是经济振兴唯一选择”，这话听着暖心，可实在是搞反了因果。股市就是经济的 “镜子”，不是 “发动机”。经济里的麻烦事 —— 人口老龄化、房地产转型、国外产业链搬家，哪件是股市能单独扛起来的？真把股市当 “救命稻草”，搞不好又是 2015 年杠杆牛崩盘的老路。
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其实 A 股的病根从来不是缺政策，是缺规矩。美股每年退市三百多家，A 股今年强制退市才 24 家，垃圾股占着位置不挪窝，“壳价值” 还没彻底消失。纳斯达克每年上新四百多家、退三百多家，能活下来的都是真有料的。不把入市、退市、减持这些规矩立明白，就算指数冲上 4800 点，散户手里的钱也只是 “纸面富贵”，说没就没。
只要楼市还占着大量资金，只要 A 股的规矩没彻底改好，这波行情就只能短打。记住，政策能喂出 “水牛”，也能随时抽走 “草料”。
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