朋友早上中午晚上好，今天我们来聊聊美国修正过的二季度经济数据。

在9月25号，美国商务部上调了二季度GDP数据，从3.3%到了3.8%。

这是从23年三季度4.7%的增速以来数据最好的一个季度。

GDP的上调归功于个人消费增速的上调和净出口的减少（出口在GDP计算中是减项）。

其中个人消费是主推手，增速从之前的1.6%上调到2.5%，贡献了3.8%增速的1.68%。

但是，二季度的PCE（个人消费支出）数据修正后是正的2.1%，这个数据意味着通货膨胀风险依旧存在。

现在再算上美联储利率和贸易战的关税率，可以肯定现在的3.8%增速中存在水分，不是纯粹的经济增长。

也是9月25号，美国劳工部也发布了美国上周失业救济金申请总数，现在是21万8千。

再结合美国二季度依旧处于高位的个人和商业贷款违约数，我们可以拼出美国经济的大致轮廓，现阶段的美国经济确实还在稳步增长，但是增长的推手是高利率和高通胀而不是经济复苏。

美联储在九月降了息（25个基点），从现在的数据看十月到年底的降息概率在降低。

从这个角度看，这次大概率是实事求是的数据修正，因为特朗普现在的公开口径是美联储降息，数据在和特朗普唱反调。

当然，顺着这个逻辑再想，也有可能是特朗普在用数据给华盛顿一个体面，通过修正数据控制美联储降息防止通胀崩盘。

总之，美国二季度经济数据算好看，但是也只有好看了。

到今天，我们可以总结出特朗普的经济政策，对内减税去监管砍支出，对外加税倒逼制造业回流。

在今天看特朗普的经济政策是失败的，因为他过于乐观。

特朗普高估了美国制造业现状和潜力，又低估了美国对外国制造业的依赖和影响。

而特朗普经济政策的核心就是在他一系列操作后美国制造业可以复苏并带动就业，就业拉动消费，消费再促进就业，由此形成一套完整且健康的循环。

然而美国制造业早就被掏空了，这点在特朗普的第一个任期就已经暴露了，甚至特朗普能赢16年大选靠的也是去工业化引发的愤怒和焦虑。

在制造业高度空心的情况下，美国本土连高利润的高端制造业都带不动，比如飞机和芯片。

所以特朗普的经济政策从最开始的前提部分就是错的。

我猜特朗普自己也清楚，他寄希望于减税降息可以一次性激活经济，那制造业活没活也无所谓了，经济活了消费有了那就业自然也会回来。

从24年11月特朗普胜选到今天，市场肯定是欢欣鼓舞的，但是经济并没有被激活，所以特朗普的指望又一次落空。

但是特朗普的最终保险大概率不是降息，而是最高法。

最高法会在今年11月初裁决特朗普的关税政策是否违宪。

裁决结果会直接决定特朗普这一任期里到底可以在华盛顿掀起多深的地。

这一裁决的影响力会一直延续到26年11月中期选举尘埃落地前。

这里特朗普最大的助力是美国现在的族群高度对立，保守派进步派互相看不对眼，中间派处于压力要么沉默要么站队。

这意味着无论最高法怎么判，特朗普都有话术可以应对，最高法支持关税就继续关税，最高法不支持就说就是民主党的阻挠让美国经济好不起来。

更关键的是，就算关税战在最高法的判罚下以最滑稽可笑的方式落幕，特朗普还是可以说经济不好就是怪民主党搞乱关税，把经济治理不力的锅推得干干净净。

说实话我是真心期待最高法判特朗普关税违宪的那一刻，那可是真的很讽刺很现实很魔幻了。

最后，还是我常说的那句话，宏观的颓势不等于微观的盈亏，这种情况下依旧有发大财的机会，就看谁慧眼识珠了。

祝朋友们心明眼亮，我们下篇见，再会。