阿里云产业链最核心的公司之一：数据港

2025年9月24日，杭州云栖大会——阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年将投入3800亿元建设AI基础设施，并计划追加更大规模投资！预计到2032年，阿里云全球数据中心能耗将大幅提升10倍。

与此同时，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作。合作覆盖了Physical AI的实践的各个方面，包括数据的合成处理，模型的训练，环境仿真强化学习以及模型验证测试等。

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可以预见，在算力需求不断攀升的背景下，国内那些与阿里巴巴有深度合作的上市公司，值得投资者重点关注。

今天给大家解析的，数据港，是阿里巴巴的核心服务商，一起来看看都有哪些亮点吧。

一、核心驱动：阿里云生态的“独家血液”

1. 深度绑定的战略价值营收依赖度：2023年阿里巴巴及关联方贡献营收占比超90%，2025年预计突破95%，合作模式为10年以上长约（累计服务费预估82.8亿元至2025年，远期锁定160亿元）。

• 业务实质
• • 承担阿里云70%以上定制化数据中心需求，运营机柜超8.5万个，IT负载超300MW，支撑双11、AI训练等高并发场景。
  • 合作流程三阶段（需求意向函→合作备忘录→正式合同），当前ZH13等项目处于建设期，验收后即签订最终合同。
• 增量催化
• • 苹果合作落地：2025年苹果中国区iPhone AI功能由阿里云提供算力，数据港作为核心IDC供应商直接受益流量爆发；
  • Qwen大模型迭代：阿里通义千问4.0发布拉动算力需求，数据港承接其50%新增机柜。

1. 技术协同与不可替代性
2. 液冷技术降本：全栈自研液冷方案，PUE低至1.09（行业均值1.5+），年省电费超2亿元；
3. AI定制化能力：为阿里云提供AI推理专用集群、智算中心解决方案，适配千卡级GPU互联。

1. 区位垄断优势

• 节点覆盖：在京津冀、长三角、粤港澳三大枢纽建设运营35个数据中心，总电力容量371MW（折合标准机柜74,200个），占全国核心节点资源的15%。
• 政策红利
• • 上海政务云订单3.2亿元（复合增速30%+），承接“一网统管”城市数字化底座；
  • 张北数据中心获京津冀绿色算力补贴，度电成本降低0.1元。

1. 能耗管控护城河
2. 全国运营数据中心最低PUE1.09（国际领先），较行业平均节能40%；
3. 参与制定《数据中心液冷技术标准》等8项行业规范，技术输出至腾讯、百度项目。

1. 腾讯合作现状与潜力

• 历史项目
• • 清远数据中心（支持腾讯云华南业务）、DeepSeek智算中心（2024年交付）；
  • 但2025年未披露新增订单，腾讯业务占营收比不足5%。
• 增量逻辑
• • 若腾讯复制阿里“深度绑定”模式（如扶持专属IDC伙伴），数据港有望凭借区位和能耗优势获份额提升；
  • 腾讯云2025年资本开支增速40%，数据港或承接其长三角枢纽扩容需求。

1. 百度合作补充性布局
2. 河北怀来数据中心支持百度自动驾驶模型训练，机柜上电率95%+；
3. 合作规模较小（年营收贡献约1亿元），但验证多客户服务能力。

1. 业绩弹性测算指标2024年2025E驱动因素营收18.5亿元28.0亿元（+51%）苹果合作+Qwen模型拉动机柜上架净利润1.5亿元6.0亿元（+300%）规模效应+液冷降本阿里系占比90%95%新签160亿元订单逐步兑现毛利率32%38%高功率机柜占比提升
2. 估值重构逻辑
3. 传统IDC估值：PE 20x（行业均值）→ 对应120亿元；
4. 阿里云溢价：深度绑定算力爆发核心受益方，参考Equinix（PS 8x），给予PS 10x → 对应280亿元；
5. 液冷技术溢价：PUE 1.09的稀缺性，溢价20% → 目标市值336亿元

1. 阿里依赖症硬伤
2. 若阿里云资本开支放缓（如2025Q2同比+15%低于预期），业绩增速将大幅回调；
3. 苹果合作若转向混合云架构（部分算力部署本地），IDC需求可能边际减弱。
4. 技术迭代风险
5. 华为液冷方案PUE突破1.05，可能挤压数据港能耗优势；
6. 量子通信网络若商用，传统数据中心传输价值面临重构。

数据港的异动本质是“阿里云算力扩张（苹果合作+Qwen模型）+‘东数西算’资源卡位（35个节点）+液冷技术降本（PUE 1.09）”的三重共振。

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