格物致胜数据显示，2024 年纯碱产量 3818.6 万吨（+16.3%），看似繁荣却暗藏 “甜蜜烦恼” 。一是需求依赖风险，光伏玻璃贡献 25% 需求增量，若 2025 年新能源装机不及预期，纯碱需求将受直接冲击；二是产能过剩隐忧，2024-2025 年规划纯碱产能超 600 万吨，若需求增速放缓至 10%，2025 年产能利用率或降至 80% 以下；三是成本压力，原盐、石灰石价格 2024 年上涨 10%-15%，压缩企业利润，部分中小企业扩产意愿减弱。虽格物致胜预测 2025 年产量 4532.7 万吨，但需警惕这些风险，否则高增长恐难持续。

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