“这也太猛了吧！”一位游戏行业观察者在聊天群里发出这样的感叹，好多游戏股在这一个月都在回调，星辉反而越涨越凶。
确实，现在这个市场环境很不稳定，而星辉娱乐的股价走的势就像是一股清流。
截至9月17日盘中，该公司的股价创下8.19元的年内新高，单周涨幅超过25%，让人不得不侧目，更令人惊讶的是，这家总部位于广州的老牌厂商，似乎正在经历一场静悄悄的业务蜕变。
以前的足球俱乐部业务承受了负担，如今它摆脱了这一重担，开始把精力都放在游戏主业上，星辉娱乐的转型之路正在获得资本市场的认可，资本市场也用真金白银为星辉娱乐投出了信任票。
▌股价异动背后
说实话，星辉娱乐这波上涨确实有点出乎意料。
要知道，在大盘整体的表现很一般的时候，这只股从2025年9月15日到9月16日这两个交易日里，总共涨幅达39.1%，这样的表现放到现在的游戏板块里，那绝对可以说是“优等生”了。
我特意去查了一下资金流向，发现情况更有意思，9月25日那天，星辉娱乐主力资金净流入1.31亿元，和ST华通、巨人网络一起排在手机游戏概念股的前三位，但有趣的是，如果把时间拉长到整个9月份，主力资金其实是净流出的状态。
这说明什么？简单来说，就是有大资金对星辉的看法存在明显的分歧，有人看好有人在抛，反倒是散户的资金在持续流入，这种资金博弈的状况，也让后续走势更加充满悬念。
那股价上涨总要有个理由吧？于是我仔细去翻了星辉的最新财报，发现还真有点东西。
2025年中期报告表明，星辉娱乐达成营收11.35亿元，跟去年同期相比增长了84.58%；净利润为1.55亿元，与去年同期相比增长了186.78%，这两个数据，尤其是第二季度单季度的营业收入增长了130.45%，确实令人感到惊讶。
2025年上半年，星辉的游戏板块表现也是相当的亮眼——主营业务收入达到4.06亿元，同比提升43.19%；而游戏业务净利润方面，较上年同期实现了79.94%的增长。
说实话，在游戏行业，单季度爆发不难，难的是持续增长。星辉这次能交出这样的成绩单，至少说明公司在产品节奏和运营上找到了感觉的。
▌游戏储备揭秘
那么问题来了：星辉手里到底有什么牌呢？
根据我在行业内的了解，星辉2025年的产品线确实可圈可点，《战地无疆》《冒险岛》《仙境传说：破晓》《三国群英传：策定九州》《盗墓笔记》……这一连串的游戏产品名字，个个都带着“吸金”的潜力。
其中《仙境传说：破晓》今年2月在微信小程序上线后，一周内就冲进了畅销榜前十，而公司在海外市场的布局也初见成效。
《冒险岛R：进化》更是在日本上线当天就拿到了iOS和Google Play免费榜双榜首。
不过说实话，产品多不代表一定能成功，游戏行业里最怕的就是“画饼充饥”，产品预告很美好，上线后表现平平的情况我们也见过不少。
星辉这次能不能把产品储备转化为实实在在的流水，还需要市场检验。
既然聊星辉，就不得不提它那个曾经引以为傲，后来却成为负担的足球俱乐部业务。
记得几年前，星辉在收购西班牙人俱乐部时，很多球迷都为此振奋。但商业终究是商业，足球俱乐部的投入就像个无底洞，高额的负债严重拖累了公司的财务报表。
现在好了，星辉终于决定出售西班牙人俱乐部99.66%的股权了。这笔交易如果能顺利完成，对公司来说绝对是利大于弊的，别的不说，光是每年省下的运营成本就是个惊人的数字。
西班牙人俱乐部（REIALCLUB）是陈雁升（星辉创始人）在2015年以6500万欧元收购的球队，俱乐部坐落于巴塞罗那，作为五大联赛里唯一以国家命名的球队，拥有逾120年的历史积淀，也因为“武磊效应”在中国广为人知。
在我看来，这才是星辉这轮股价上涨的深层逻辑——市场在看好在剥离足球业务后，公司才能够更专注于游戏主业。
▌机遇与挑战并存
当然，我们也要清醒地看到星辉面临的挑战。
首先，游戏行业的竞争已经越来越激烈了，9月份版署一下子发了156个版号（国产145个+进口11个），这意味着什么？意味着未来几个月会有大量新游戏涌入市场，玩家的时间和钱包就那么多，竞争必然会更加激烈。
其次，星辉的负债率仍然高达60.21%，这在行业内属于是偏高的水平。高负债也意味着财务成本高，抗风险能力会受影响。
虽然出售足球俱乐部能缓解一部分压力，但具体效果还要看后续整合。
不过话说回来，星辉也有自己的优势，作为广州的老牌厂商，公司在研发和发行上积累了丰富经验，特别是在海外市场，已经建立起一定的渠道优势，如果能把握好后续产品节奏，完全有可能在红海中找到自己的蓝海。
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