一、第一步：交易全貌——115亿怎么付的？

  • 总额115亿元，分三期支付。
  • 第三笔34.5亿元于9月29日支付完成。
  • 股权已于2025年3月31日过户。

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二、第二步：战略意图——为什么必须买？

  1. 技术安全：确保长期获得华为智能汽车核心技术。
  2. 利益绑定：从合作伙伴升级为股东，参与利润分配。
  3. 决策参与：通过董事会席位影响技术路线图。
  4. 品牌提升：借助华为技术品牌溢价提升问界价值。

三、第三步：财务影响——花得值不值？

  • 短期：115亿支出对现金流形成压力，但赛力斯2025年上半年净利润29.41亿元，具备支付能力。
  • 长期：引望2024年上半年净利润22.31亿元-2，按10%股权计算，年投资收益约2.2亿元，且有望持续增长。

四、第四步：未来展望——合作前景如何？

  • 产品规划：问界系列已规划多款新车，均将搭载引望最新技术。
  • 技术路线：华为ADS 4.0等先进系统将优先供应股东车企。
  • 市场拓展：双方计划“三年实现问界年产销百万辆”。

五、投资视角：从“概念炒作”到“价值投资”的蜕变
作为长期观察赛力斯的投资者，我认为这笔交易标志着：

  • 商业模式成熟：从代工模式升级为技术共生模式。
  • 盈利模式清晰：汽车销售+技术投资收益双轮驱动。
  • 估值逻辑改变：不应再按传统车企估值，而应参考科技公司估值体系。
总结：4步拆解，可见115亿不是终点而是起点——赛力斯正在构建一条技术护城河，而这场交易的回报，将在未来三年逐步兑现。