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铝产业链呈现供需动态平衡格局。国内电解铝产能年底达1475万吨（+2.0%），需求增速2.6%形成紧平衡，库存从9月61万吨降至年底40万吨。氧化铝产能9500万吨利用率75%延续过剩，几内亚矿价70-80美元形成成本支撑。