大家早上好！

昨天一则市场消息，导致科创板以及创业板冲高回落，多家券商出手，多只股票两融折算率调整为0，受此影响，多只个股震荡明显加剧！

接下来咱们从何为折算率、折算率的调整规则以及折算率调整为0有何影响，从这三个角度来聊聊大家关心的话题！

1，何为折算率！

折算率这一概念向来比较陌生，主要是和两融挂钩，通常也只有在行情火热的时候，才会被投资者关注到。

折算率陌生，但是股票质押相信很多投资者不陌生，股票质押是投资者把手中的股票质押给券商、银行等机构，从而获取现金的方式。

而折算率其实基本是一样，只是这个通过两融余额进行体现出来，比如持有100万元市值的某只股票，此时折算率为0.7，那就是可以拿到70万的两融余额，只是这个只能进行股票买卖交易，不能获得现金！

也可以理解为投资者融资的另一种方式！

2，折算率的调整规则！

2016年12月2日，沪深两地交易所公告称，经证监会批准，近日沪深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订，其中，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。

与此同时，深交所还发布相关通知，被实行风险警示、暂停上市或进入退市整理期的证券以及权证的折算率为0%！

首先，这个规则调整的时间是在2016年开始，至今一直都存在，当时对市场影响相对较大的主要就是杠杆，此举也是进一步把控市场的风险！

从管控的个股来看，都是存在风险相对较大的，无论是估值过高又或者是ST，其风险通常都是高于市场其余个股的，所以对这类股票进行管控，也是在维护金融市场的稳定性。

3，折算率调整为0有何影响？

对于折算率被调整为0的个股而言，通常会面临两方面问题，追加保证金或者降低负债！

如果此时追加保证金的话，对市场不会有太大的影响，但是降低负债就可能对市场产生一定的抛压的影响。

从券商公布数据来看，当前市场折算率为0的企业都已经超千家了，显然这个事儿就是一直存在，只是今天出现在了热门个股上面，才被投资者所关注。

关于折算率这点，我聊聊个人观点:

从情绪上来讲，科技股会降温，特别是对于双创板块，由于缺乏业绩支撑，市场又有很高的预期，很容易导致静态市盈率特别高。

不过拉长周期来看，折算率的影响相对较小，一方面普通投资者很少使用这样的方式，另一方面，机构是有实力对担保资金进行补充的，而且当静态市盈率降到300倍以下时，折算率就会恢复了！

其实，当下市场并不缺少资金，即使没有折算率这一事情，只要被投资者认可，市盈率也可以变成“市梦率”，比如寒王！

所以，折算率调整为0这事儿，对市场的整体影响是有限的，不会因为这一个事情而影响了市场的趋势，折算率为0不是永久的，当达到相应要求之后，就会再次恢复的。

接下来让我们关注几则市场消息！

工信部等两部分联合发布重要文件，事关云计算行业建设！

工业和信息化部、国家标准化管理委员会发布《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，旨在落实《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，以标准引领云计算产业高质量发展。

文件明确到2027年需新制定30项以上云计算国标与行标，覆盖基础、技术、服务、应用、管理、安全6大体系框架，重点涉及智算云、生成式AI云服务等新型技术标准，以及制造、金融、交通等多行业云化应用标准，同时提出鼓励参与国际标准制定、推动大中小企业协同等要求，强化云计算作为数字经济关键基座的支撑作用。

该《建设指南》的发布对云计算有着非常重要意义！

一方面，其构建的“6大体系”框架精准覆盖云计算全产业链，既规范了虚拟化、弹性计算等成熟技术，又前瞻性纳入量子云、AIaaS等新兴领域，能有效解决行业技术标准不统一、应用落地碎片化的问题；

另一方面，“2027年30项标准+1000家推广企业”的量化目标，为产业发展提供了清晰路径，尤其在推动云计算与实体经济融合、提升国际标准话语权上，将为我国数字经济高质量发展注入强劲动力。

两部门：治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序！

国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》（2025年第4号），公告明确经营者需以成本和供求为依据，遵循公平诚信原则行使自主定价权；

针对价格无序竞争突出的行业，指导行业协会调研评估平均成本以提供定价参考，同时通过“提醒告诫—监管执法—失信惩戒”的阶梯式监管，结合规范招标投标行为（禁止低于自身成本竞标），治理低价低质等乱象，旨在解决部分产业无序竞争导致的“劣币驱逐良币”问题，协同产业政策维护市场秩序。

该公告的出台精准切中当前市场痛点，一方面，“事前引导（成本调研）+事中事后监管（阶梯式执法）”的思路，既尊重经营者自主定价权，又通过行业平均成本调研为合理定价提供参考，避免“一刀切”；

另一方面，聚焦招标投标领域的低价竞标问题，明确“低于自身成本”的界定标准，能有效遏制“低价中标、低质交付”的恶性循环，保障产品服务质量与行业创新动力。

市场走势分析！

首先，对于短期市场走势而言，我们通常关注资金面、技术面以及消息面等三个方面，对短期市场走势影响相对比较明显。

资金面近期文章我们已经强调过很多次了，资金在整个九月份无论是融资还是股票ETF均是呈现大幅流入的状态，所以资金方面将会对当下市场形成一定的支撑。

其次，就是消息面，折算率为0这事儿是目前唯一对市场有情绪影响的，主要在双创板块，从昨天的市场表现来看，其实基本上已经消化了，不会对市场有实质性的影响。

在技术面，我们强调最多的就是市场的成交量，因为成交量是当前市场最真实的体现。

昨天市场放量超过4700亿元，突破3900点，单从这一点来看，市场基本上可以说是已经突破了3900点，突破箱体的上端，接下来的市场走势只需要对市场进一步确认就可以了，想再次调整至3800点附近，可能性不大了。

无论是2007年还是2015年的牛市行情当中，都同时出现过类似今年九月份的市场走势，而且震荡时间基本上也都在一个月左右，当下市场的走势也同样符合这一规律。

所以，对于短期市场走势而言，我们继续保持乐观态度，如果能够回踩3900点(缩量)再进行一次确认会更好，当然直接走强也不错。

而对于市场的中长期来说，我们是慢牛行情，整体趋势向上的，只要趋势不变，我们就耐心持股即可。

当市场突破3900点之后，很多投资者把目光锁定在了4000点的位置，我想说的是把眼光放的长远一些，4000点只是一个整数关口而已，我们经历过一个月的震荡之后，并不只是为了达到了4000点，所以，4000点不是目标，也不是终点，只不过是上涨过程中的一个点位而已！

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