价值线 |来源
热点|栏目
边江|作者
秋水|编辑
价值线导读
突然，黑天鹅来了！
昨夜深夜，特朗普对于关税的言论刷屏。全球金融市场全线重挫，美股三大指数直线跳水，跌幅持续扩大，道指一度暴跌超880点，截至收盘，道指大跌1.9%，纳指暴跌3.56%，标普500指数暴跌2.71%。
A股方面，周五科技赛道遭遇重挫，半导体、新能源板块大幅跳水，此前一路高歌的“双创行情”突然哑火。
A股“双创行情”是结束，还是暂时休整？
10月10日深夜，全球金融市场全线重挫，美股三大指数直线跳水，跌幅持续扩大，道指一度暴跌超880点，截至收盘，道指大跌1.9%，纳指暴跌3.56%，标普500指数暴跌2.71%。
美股大型科技股集体大跌，截至收盘，台积电ADR暴跌超6%，博通、特斯拉暴跌超5%，英伟达、亚马逊大跌超4%，苹果、Meta大跌超3%，微软跌超2%，谷歌、甲骨文跌超1%。
中概股也受到波及，纳斯达克中国金龙指数跌超6%，截至收盘，富途控股跌超11%，蔚来、晶科能源跌超10%，哔哩哔哩跌超9%，阿里巴巴、百度、小鹏汽车跌超8%，亿航智能跌超7%，京东跌超6%，拼多多跌超5%，腾讯音乐跌超4%，网易、理想汽车跌超3%。
欧洲多国股市尾盘亦全线跳水，截至收盘，欧洲斯托克50指数跌1.75%，德国DAX30指数、法国CAC40指数、意大利富时MIB指数均跌超1%。
比特币一度大跌13%，跌破110000美元，过去24小时内下跌9.16%。根据Coinglass的数据，过去24小时内约有100亿美元的加密押注被清空，为至少自今年4月初以来最大的一轮强制平仓浪潮。
贵金属方面，截至收盘，伦敦现货黄金价格涨超1%，报4017.845美元/盎司；COMEX黄金期货涨超1%，报4035.5美元/盎司；伦敦现货白银价格涨近2%。
现货黄金价格涨超1%，再度站上4000美元/盎司关口；美国十年期国债收益率跌至4.034%。
昨日深夜，特朗普在社交媒体发文称，从 11 月 1 日起，对中国加征 100% 关税，此税率是在目前已有关税基础上额外增加的。同时，他们还将于 11 月 1 日对所有关键软件实施出口管制。
10月9日，商务部发布公告，对稀土相关产品、提炼技术及生产设备实施全面出口管制，不仅覆盖原产中国的物项，更将含0.1%以上中国重稀土成分的境外制造物项纳入监管，明确对14纳米及以下逻辑芯片、256层及以上存储芯片相关用途实施逐案审批。还对锂电池、硬质材料出口进行审批。
10月10日，交通运输部宣布自10月14日起，对美企拥有、运营的船舶及美造、美籍船舶收取特别港务费，覆盖美国投资25%以上航运公司，以反制美方此前对华船舶加征费用的违规行为。同日，市场监管总局因涉嫌反垄断，依法对高通公司立案调查，释放出维护中国反垄断制度的强烈信号。
周五A股，科技赛道遭遇重挫，半导体、电池、消费电子等板块跌幅居前。
中芯国际跌7.89%，寒武纪跌超6%，阳光电源、宁德时代跌超6%，先导智能大跌近13%，三花智控跌近8%，东芯股份跌超12%，歌尔股份跌超9%，华虹公司跌超11%……此前表现不振的金融板块开始反弹，银行、证券、保险板块均收红。
为何突然暴力调整？
一是，部分股票因为估值过高，触发融资规则。虽然不少市场人士称，根据交易所规定，个股静态市盈率如果超过300倍，或者负数的情况下，融资融券折算率就会被调为零，这个规定自2016年起就实施且沿用至今，并不是“突然降温”，但恐慌情绪、畏高情绪今日继续蔓延。
二是，市场开始担心人工智能泡沫。据美国数据提供商PitchBook的统计，2025年以来人工智能（AI）初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾半风投资金流入AI行业的年份。在最近一个季度，美国风投将62.7%的资金投向AI公司，全球风投该比例为53.2%。高盛CEO大卫·所罗门也表示：“当（投资者）兴奋时，他们倾向于考虑那些可能会成功的好事，而忽略那些你应该怀疑的、可能会出错的事情。”并警告称，大量投入AI领域的资本可能无法获得回报。值得注意的是，此刻全球贸易摩擦仍在加剧。
三是，新能源电池板块大跌主要跟“出口管制”有关。上面宣布自25年11月8日起，将对稀土、锂电池材料、超硬材料实施管控。机构表示，10月份锂电池大概率会出现“抢出口”情况，但11月正式实施以后，电芯出口受限导致电芯总销量下滑风险。而今天以宁德时代为首的锂电股低开低走就是反映了这一个预期。
总的来说，导火索是10月9日新出台的更严格的稀土管制有关，直接影响了情绪和风偏。还是就是这波涨多了，且宏观数据从8月份都在走弱，国庆假期的消费出行数据也明显偏弱。
“双创行情”结束了么？
周五这么一猛跌，“双创科技行情是否结束”再次成了投资者心中的关键疑问。
创业板从去年924前后1500点冲到前两天的3322.44点，已翻倍有余；科创板更是从640点涨到了1588的这波高点，其中的一些热门龙头公司更是3倍、5倍甚至更多的上涨。
一种观点是：3322.44已经成为创业板的这波高点，部分龙头科技股涨幅惊人，获利了结压力巨大，一旦市场有风吹草动，便可能引发集中抛售。同时，市场出现技术警示信号，指数创新高但成交量未同步跟进，形成“顶背离”态势，这往往是行情反转的先兆。此外，外部环境的不确定性也不容小觑，美股科技股的波动可能传导至A股市场，影响投资者情绪。
另外一种观点是：双创科技行情并未终结，当前只是进入了高位震荡与分化阶段，恰似一场精彩比赛的中场休息。从核心逻辑看，驱动这轮行情的关键因素并未改变。半导体国产替代迫在眉睫，AI技术革命带来的产业变革正蓬勃兴起，这些深层次动力持续为科技股注入活力。未来资金面上，活跃资金依旧聚焦科技板块，只是会不断去伪存真。逻辑仍在、不断成长、有业绩兑现、且估值不太离谱的大小龙头仍然会受到资金关注。
银泰证券最新报告指出，展望四季度，市场驱动逻辑预计将从流动性驱动逐步转向盈利驱动。
海外方面，美联储虽已重启降息，但后续路径仍存不确定性，内部意见分歧为政策走向增添变数。国内经济方面，受出口放缓、房地产调整等因素影响，三季度增长动能有所减弱，GDP增速预计在4.8%左右。为此，政策稳增长力度有望持续增强，包括贷款贴息、债务限额提前下达等举措已陆续落地。
行情换挡将成为四季度的主要特征。四季度A股市场上行节奏料将放缓，从更长的时间看，A股行情的持续性将取决于市场驱动因素是否能从流动性驱动顺利向盈利驱动切换。
但这些都不妨碍中美关税、双方表态成为接下来全球资产的交易的最大变量。
附件：世界十大资产排名及今年涨幅（截至10月11日）
（市值单位：万亿美元）
热门跟贴