作者 | 城投君
从票据逾期到定融违约
2025年9月5日，潍坊滨城投资开发有限公司（以下简称“滨城投资”或“公司”）被列入上交所持续逾期名单。截至2025年9月30日，该公司票据承兑逾期余额1.76亿元，累计逾期发生额5.14亿元。
早在5月14日，据投资人反馈，其购买的"2022潍坊滨城城投债权1号至10号"于2023年3月到期，剩余部分本金未兑付。据资料显示，项目总规模5亿元，产品发行人为潍坊滨城投资开发有限公司，潍坊经济区城市建设投资发展集团有限公司提供担保。
7-9月间，滨城投资先后被上海、余姚、宁波、蚌埠、长沙等地法院因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”、“违反财产报告制度”等原因，多次被纳入失信被执行人名单。
4月11日至9月25日，滨城投资及其法定代表人齐新维先后被深圳、武汉、绍兴、潍坊、佛山、长沙、北京、蚌埠、宁波、上海、余姚、海宁、厦门等地法院采取限制消费措施共计17次。
股权重大变更：国资运营中心接手
滨城投资成立于2005年8月，注册资本30亿元，主要负责潍坊市寒亭区内的天然气销售业务、供热业务等业务，此外还有部分房产销售和产品、服务销售收入等。
2025年6月20日，滨城投资发生重大股权变更。公司发布《潍坊滨城投资开发有限公司关于控股股东、实际控制人、累计三分之一以上董事变更的公告》，原公司法人股东潍坊三农创新发展集团有限公司所持有的本公司股权18亿元（占出资比例60%），全部无偿划转给潍坊市寒亭区国有资产运营中心。股权转让后，公司控股股东、实际控制人为潍坊市寒亭区国有资产运营中心。
营收持续下降利润依赖政府补贴
公开数据显示，滨城投资2025年中期营业收入7.73亿元，同比下降39.71%，利润总额0.84亿元，净利润0.83亿元，同比上涨19.59%；总资产566.85亿元，总负债371.27亿元，资产负债率65.5%；净资产195.59亿元，经营活动产生的现金流量净额为13.51亿元，投资活动产生的现金流量净额为-0.93亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-12.91亿元，流动比率148.84%。2025年上半年，滨城投资获得政府补助4.13亿元，有效提升了公司的利润水平。
滨城投资2024年营收15.88亿元，同比下降31.92%；利润总额3.3亿元，净利润3.28亿元，同比上涨63.22%；总资产597.4亿元，总负债401.28亿元，资产负债率67.17%；净资产196.13亿元，经营活动产生的现金流量净额34.89亿元，投资活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-33.26亿元，流动比率154.05%。2024年，滨城投资获得政府补助7.94亿元。
滨城投资在天然气销售、房产销售、供热项目规模较大，区域专营性较强，业务稳定性较强。2024年房产销售收入5.4亿元，占比34.03%；天然气销售收入4.57亿元，占比28.75%；供热收入2.71亿元，占比17.07%；产品、服务销售收入1.34亿元，占比8.41%。
资产流动性严重不足
截止2024年期末，滨城投资总资产597.4亿元，其中应收账款为24.18亿元，主要为主营业务产生的应收账款；其他应收款项193.22亿元，占比32.34%，主要为往来款及借款；存货96.73亿元，主要为开发成本和土地使用权，占比16.19%；预付款项53.45亿元，投资性房地产39.87亿元；在建工程30.77亿元。
截至2024年年末，滨城投资受限资产为27.81亿元，占公司总资产的4.66%。受限资产包括货币资金、应收票据、存货、投资性房地产、固定资产、无形资产等项目。
负债压力：短期偿债能力告急
2024年滨城投资总负债401.28亿元，资产负债率67.17%。公司债务类型主要为其他应付款、长期借款、一年内到期的非流动负债。其中，合并口径有息债务172.41亿元；流动负债合计245.87亿元，占比61.27%；一年内到期的非流动负债48.19亿元。
8月29日，滨城投资发布了公司债券中期报告，报告中指出，公司未来可能面对的风险，第一，工程建设质量风险。由于建设管理等多方面原因，发行人负责的工程可能未能严格按照规划要求实施、随意改变项目计划或改变项目建设内容，从而导致工程项目不能满足原定要求或达到原定标准，带来潜在的违约风险，可能给公司造成损失。第二，持续融资风险。滨城投资所从事业务的资金需求量大、投资回收期较长。目前，公司外部融资来源部分为银行贷款和直接融资，若银行贷款和直接融资的融资成本和融资条件发生不利于公司的较大变化，将影响发行人的持续融资规模和盈利能力。针对以上风险，滨城投资将严格选择施工单位、加强工程监督管理；采用债券融资等多种融资方式、拓宽融资渠道等多种方式，规避风险。
数据来源：公司年报、公司债券年度报告、公司主体与相关债项跟踪评级报告、公司债券受托管理事务报告、公开债券募集说明书及行业研报等公开数据。
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