来源：市场资讯

（来源：国泰君安期货）

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周一，美方再释缓和信号，美股期指、加密货币上涨，大大缓解今日开盘压力。若事态从升级转为缓和，行情将从危机应对转为基于自身基本面运行。我们此前反复强调，本轮行情核心驱动依然是风险偏好推升所致，而防风险政策、外部黑天鹅是行情拐点的核心来源。此次贸易摩擦虽然缓和，但令市场意识到外部潜在风险仍然萦绕。对国内政策面来说，也确认8月底以来为快牛适当降温的举措必要且合理(若任由估值持续扩张，一旦出现黑天鹅，将对金融稳定可能带来沉重压力）。因此经历过本次波折，市场的风险偏好存在天花板。在当前指数估值来到历史均值+1倍标准差的偏高位置，后期仍需要现实层面改善以消化估值压力，从而打开再次上行空间。而本身市场期待的利用短期回调压力带来黄金坑后的买入机会，在外部缓和之际，反而被中断。最终，市场或回到波澜不惊的震荡格局之中。

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