中国的房地产泡沫破灭已经造成了1300亿美元的地产公司债券及贷款违约。

现在，大部分违约的大型开发商都即将进入重组，因为他们的债权人越来越认识到，等下去，也等不来救星。

中国负债最高的10家开发商中，有8家已基本完成了境外重组程序。其中，融创已获得债权人对其重组方案的多数支持，该公司定于今天进行投票，这是其必须克服的最后几道程序障碍之一。

尽管政策制定者出台了一系列旨在支撑房地产市场的措施，但销售依然低迷，中国开发商仍面临挑战。

据彭博汇编的数据，迄今为止，中国30家拖欠美元债务的大型建筑商中，已有8家收到清算令。许多违约的公司仍在制定境内债务计划。

熟悉中国几笔房地产重组交易的人士表示，债券持有人曾经在债务谈判期间敲桌子并向公司高管提出各种问题，但现在他们变得更加沉默了。

奥迈律师事务所董事总经理兼亚洲重组业务主管 罗恩·汤普森表示：“债权人已经意识到情况不会很快好转，因此他们愿意接受更大幅度的减记。”

据彭博此前报道，融创2022年启动重组程序时，债权人对以每股20港元的转股权价将部分债务转换为股权的提议犹豫不决。2023年2月，债权人与融创首席财务官举行了一整天的激烈会议，寻求更好的条件。

但几个月后，超过75%的境外债权人以低得多的转股权价签署了协议。

融创完成首次重组后不到两年，就遇到了还款问题，于是再次寻求重组。这一次，交易正式完成仅用了大约两个月的时间，而首次重组则用了一年多一点的时间。

这种简短的债务谈判在房地产行业越来越普遍。两位重组顾问表示，一般来说，一旦基本的重组框架完成，一些债券持有人甚至懒得打电话讨论一些小事。

例如，禹洲集团花了两年多时间进行重组谈判，并于去年寻求法院批准。据知情人士透露，该公司后来修改了一些条款，几乎没有遇到债券持有人的反对，交易在几个月内就完成了。

虽然一些债权人愿意接受更为苛刻的条款，但其他债权人则选择放弃债务谈判并寻求立即清算。

德勤中国债务资本市场咨询主管 Jason He 表示，中国房地产时代已经改变，国际债权人最不希望看到的就是谈判拖延下去。