尽管9月金融数据是史上发布时间最晚的月度金融数据，但如果只用四个字来形容的话，我还是会说：
一片向好！
1
M1和M2全都大增。
M2余额已经超过335万亿啦，同比增长8.4%。
M1同比增长7.2%，为最近四年多首次。
相信新增的M1里有不少比例的钱是取来打算马上进股市的钱。
对应的，9月A股也走出了牛市。
当然，其实我们都知道真实的情况是因果倒置的，M1大增不是“因”而是“果”，是官方大拉科技股牛市在前，这才带动了居民取钱，或把钱转成活期，准备随时存入股市做保证金，而不是居民开始取钱进股市，股市才被拉起来的。
但情商高的人此时一定会说一句话：不管怎样都是好事。
2
住户存款在9月单月增长2.96万亿。
至少有一种可能是9月不少老股民赚到钱或者解套了，卖掉后为锁住利润把钱取出来存进了银行。
这也算是“水牛”效应发挥作用了。
不管怎样，至少说明一部分百姓赚到钱了。
好事。
3
人民币贷款单月增加1.29万亿，这个数字放在以前会让圈内震惊，但放到现在算是不错的成绩，终于不是负值了。
虽然有一部分是我上一篇文章里提到的“针对城投、事业单位的清欠偿还政策带动商业信用转银行信用”，也就是以ZF信用为背书的债转贷，客观上增加了贷款数，但毕竟数字是1.29万亿，能说得过去。
消费贷贴息可能也起了一点作用，住户贷款在9月单月增加了3890亿。
虽不如前几年，但胜过前几个月。
好事。
4
还有一个重大转折点：前九个月社融增量30.09万亿，对实体经济发放的人民币贷款增加14.54万亿元。
也就是说：人民币贷款占比社融总量已经小于50%了。
我说得高情商一点：这意味着我国融资结构开始多元化。
之前我国企业主要的融资方式是间接融资，也就是从银行贷款。
但银行可不是所有企业都待见的，有些企业真的不具备贷款的资格，尤其是小型科技企业，无营收无抵押物，如果自己研发的项目无法商用最终只能彻底破产，那连带倒霉的是银行。
从官方的层面，这几年一直大声疾呼“提高直接融资比重”，也就是呼吁企业通过发债券和上市，尤其是上市来融资。
所以最近这短短几年，注册制终于落实了，A股从两千多家公司扩容到五千多家了，科创板也扩起来了，北交所也建立起来了。
就是要让那些无条件从银行贷款的小科技企业到股市来融资，这种融资本质上其实是让理财产品的钱，基民的钱，股民的钱去为年轻的科技企业买单。
这对于官方和企业来说，也都是好事。
对于股民基民而言，你买单的企业处在上涨幻觉中有人接盘，你怎么都好，但若某天暴跌，你也要坦然接受。
5
9月的金融数据似乎一切都很好，但奇怪的是CPI却还没有起来。
9月CPI同比下降0.3%，接下来的两个多月，如果官方不采取极致手段，我国将首次出现全年CPI为负值的情况。
再重复一遍：2025年还剩两个多月了，官方若无雷霆手段，我国2025年全年CPI将为负值。
接下来我要说的内容在某些短视频平台已经被河蟹了。
我尽量提高情商说话。
CPI同比下降0.3%，我们应该去面对它，而不是非要刻意强调核心CPI同比上涨1%，
“所以我们的消费要恢复啦！”
来，较个真！
核心CPI是除了食品、能源外的价格指数。
9月，拉动核心CPI上涨最多的两项，一个是第八项：
其他用品和服务，上涨9.9%，
另一个是第四项：
家用器具，上涨5.5%。
我们分别看。
“其他用品和服务”指什么？
国家统计局相关文件里可查，大头是黄金首饰。
是国际金价在上涨，才让这一项上涨9.9%，从而大幅带动核心CPI上涨的。
再看第四项：家用器具，最大头是大型家用电器。
这里就有疑问了：请问家用电器是怎样在有国补的情况下涨价5.5%？
很明显，被纳入CPI统计口径里的并不是补贴后的价格而是原价。
那原价也不至于涨价啊？
有没有可能有些大型电器为了国补先涨价，再参加补贴，而CPI统计口径统计的是先涨价后的价格？
这两项的上涨并不能代表有效需求的回升，如果刨除这两项，核心CPI还会上涨1%吗？
其实我和大家一样都在盼望消费尽快恢复，但我们还是要实事求是啊。
而且消费这件事好不好你是第一个知道的。
假如有一天你身边的人越来越敢花钱了，饭局越来越多了，收入越来越多了，服务员越来越难招了，中登们不再抱怨找不到新工作了，那不用看CPI指数你也能察觉到：
消费的春天来了。
希望这一天早点到来。
求赞。
本人坚信中国经济长期向好的基本面没有改变。
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