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（来源：21Style）

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文丨贺泓源

星巴克中国股权出售进入倒计时。

2025年10月16日，据媒体报道，私募股权集团凯雷(Carlyle)与博裕资本(Boyu Capital)成为收购星巴克中国业务多数股权的主要竞购方。这两家集团目前被视为星巴克的首选合作伙伴；不含仍在谈判中的特许权使用费，整个星巴克中国业务的估值可能在40亿美元左右。

此外，知情人士透露，上周已有五家私募股权提交了具有约束力的报价，除了凯雷与博裕资本，还包括红杉资本、春华资本和方源资本，竞购者最终可能组成一个财团，星巴克将保留高达49%的股份。星巴克正在密切评估竞标者改造中国市场供应链及维持与当地合作伙伴关系的能力，这让中国私募股权集团占据了优势。

“最近有五家竞标者提交了投标，我们正在评估这些投标。我们正在评估五家竞标者的报价。”星巴克如此对外回应。

星巴克还提到，这笔交易为星巴克创造的总价值预计将超过100亿美元，包括合作伙伴的投资、其在中国业务的保留股份，以及未来几年将支付给星巴克的特许权使用费。

需要注意的是，如按照前述方案落地，星巴克大概率将保持在中国业务单一大股东地位。这对星巴克在华运营保持原有文化、节奏，有着一定帮助。

7月初，据多家媒体报道，星巴克可能保留30%的股权。现在星巴克保留49%股权的传言，也显示出该公司对于中国业务的重视。

事实上，星巴克在华运营变得更灵活了。

比如，9月9日，星巴克中国正式宣布与小红书APP达成深度合作。6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品将集体降价。以大杯为例，平均价格降幅在5元左右，最低价为23元。

受此推动，在截至6月末的最新财季，星巴克中国营收同比增长8%至7.9亿美元（约合人民币56.25亿元），实现连续三个季度的同比增长。

作为对比，瑞幸二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，远远甩开了星巴克。同期，瑞幸归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元。

“星巴克在中国化运营中还是有着提升空间，这是我们看好星巴克的根本原因。”有接近前述竞标机构的人士称。