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近期持续冲高的国际贵金属价格周五集体下跌，金价失守4300美元/盎司关口，盘中一度下挫跌破4200美元 /盎司 ；银价大幅跳水，创下阶段最大 跌幅。
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白银重挫，黄金跳水
Wind数据显示，截至北京时间10月18日5:50，COMEX黄金期货价格、伦敦金现货价格均已失守4300美元/盎司关口，跌幅分别为0.85%、1.73%。
国际银价大幅下挫，COMEX白银期货价格跌逾5%，伦敦银现货价格跌逾4%，均创下半年多以来最大跌幅。
图片来源：Wind
自8月下旬开启新一轮上涨行情以来，国际金价持续刷新历史新高，并接连突破每盎司3800美元、3900美元、4000美元、4100美元、4200美元、4300美元等多个整数关口；国际银价持续刷新阶段新高，其今年以来累计涨幅超过黄金，受到全球投资者关注。
不过，伴随着金价短时间内持续刷新历史新高，其交易拥挤度也在迅速上升。根据中金公司援引的美银美林10月全球与亚洲投资经理调查报告，截至10月14日，做多黄金成为最拥挤的交易，且仍有39%的投资者未配置黄金。
日前，上海期货交易所发布通知称，近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。
申银万国期货认为，黄金快速上涨后累计了一定盈利仓位，注意可能的调整和波动加剧。
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桥水最新研判
金银价格调整来得如此之快多少有些出乎市场意料。就在不久前，高盛将2026年底金价预测上调至4900美元/盎司，较此前的4300美元/盎司提高14%。美国银行近日更是预测，明年（2026年）金价与银价将分别达到5000美元/盎司和65美元/盎司。
与卖方一味看涨不同，桥水近期对黄金给出了相对另类的观点。
据桥水中国官方信息，桥水类货币资产负责人哈德森·阿塔（Hudson Attar）近日在接受内部访谈时指出，黄金市场的关键问题是西方个人高净值投资者大幅增持黄金是否具有可持续性。如果西方投资者像9月那样继续大量配置黄金，那么这轮上涨或许还有空间。虽然难言绝对，但上述情况确有可能发生。市场上存在着各种可能提高市场尾部风险（例如美国通胀失控）的因素，这些因素可能推动投资者转变观念。
哈德森·阿塔分析认为，黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性大于进一步上涨。
在他看来，本轮黄金的上涨幅度大、速度快，且上涨期间恰逢亚洲地区实物黄金需求因假期而处于低位（例如，10月初中国处于国庆假期，实物需求对金价的调节作用尚未显现，未来这一情况可能改变）。此外，当前黄金上涨似乎已形成一种“独立行情”，与市场热议的“货币贬值驱动资产配置转移”主题的关联不大。黄金价格已经与比特币脱节，且黄金相对白银的表现超出它们正常的贝塔系数。这意味着，某种程度上，这似乎是一轮特殊的、针对黄金的需求增长，而这种现象可能不太可持续。
不过哈德森·阿塔最后也提醒，“面对这类市场判断必须保持极度审慎，同时当前我们也完全有可能正处于一场更大规模资产配置转变的初期阶段。”
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雪球后记
雪球APP用户@峰ewj：每一次黄金大涨的原因都是类似的，要不然就是美元信用体系出现问题了，要不然就是全球货币宽松，这一次其实也并不例外，如何判断这个黄金牛市是不是真的要结束呢，我觉得可以记住盈亏同源，它为什么涨，等它涨的理由没有了，那自然就是到顶了。
我一般会看四个指标：
第一个就是经济真的变好了，大家都忙着搞投资开公司挣快钱，没有人再想着用黄金去避险了，那么金价大概率它是要跌的。
第二个就是国际关系缓和了，利益短时间谈拢了，不需要靠黄金去对冲风险了，自然需求也就下来了。
第三个就是当央妈开始抛售黄金了，因为央行是黄金市场的大主力，那主力都出货了，短期肯定是没有上涨的空间了。
第四个我觉得特别有意思，就是你回看到这一轮儿黄金上涨的起点就是在2018年，当时特朗普搞这个贸易战，所以反过来，当这一次他卸任的时候，说不定国际关系就会得到真正的缓和，而他卸任的时间，正好是2029年。
雪球APP用户@莱言维语：历史的剧本并非简单重复 ， 但总是押着相似的韵脚 。 当前黄金的牛市 ， 由去美元化 、 央行购金 、 地缘风险等前所未有的新叙事共同驱动 ， 其强度和时间可能超越历史经验 。
然而 ， 万变不离其宗 ： 黄金的终极天敌永远是高昂的实际利率和强劲的风险偏好 。 我们无需预言牛市何时结束 ， 但必须手握一张风险检查清单 。
当你看到通胀数据持续火热 、 央行行长们齐声放鹰 、 世界局势显著缓和 、 又或是金价图表上出现一根破位的长阴线时 ， 就该想起历史上那五次惨烈的下跌 。 那时 ， 或许就是该思考如何保护利润 ， 而非追逐风险的时刻 。在投资的世界里 ， 理解为何下跌 ， 有时比相信为何上涨更为重要 。
雪球APP用户@ 福建东兴罗西：与股票不同，黄金没有市盈率，无法用传统方法估值。它的价格取决于：
1、全球货币超发程度
2、地缘政治风险等级
3、市场恐慌情绪指数
4、央行储备配置需求
这就决定了预测黄金顶部，如同预测人类的恐惧极限。作为长线投资者，可以继续持有，将黄金作为资产配置的一部分。从2016年至今2倍多的涨幅，相比2000-2011年8倍的涨幅，历史可能并未走完。
作为短线交易者，现在追入需要警惕波动风险。恐慌指数高企叠加散户大量进场，通常意味着短期调整压力。
当所有人都在讨论黄金时，记住一个基本事实：真正从黄金中赚到大钱的，都是在无人问津时布局的人。黄金没有顶，但你的风险承受能力有极限。
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