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市场恐慌之时，恰是理性投资者布局之日。2025年10月20日，越南股市经历了惊心动魄的一天。VN-指数突然暴跌近95点，至1636.43点，创下历史最大单日跌幅，盘中775只个股下跌，150只股票跌停。
与此同时，亚洲其他市场却一片欣欣向荣——日经225指数大涨3.47%至49235点，创历史新高。一边是火焰，一边是海水，这场突如其来的暴跌背后隐藏着什么秘密？普通投资者又该如何应对？
一、越南股市为何突然暴跌？
表面上看，这场暴跌来得突然。但仔细分析，背后有着清晰的逻辑。
越南政府监察署上周五公布对67家债券发行企业（含5家银行）的检查结果，指出存在“多项违规行为”，包括募集资金挪用、信息披露不足、资本管理不善、本息支付延迟及项目提前售卖等问题。这是这次暴跌的直接原因：因负面消息出现，引发集中抛售，导致市场普遍下跌。
这次暴跌并非由宏观经济基本面恶化引起。越南的宏观经济指标实际上相当健康：2025年越南GDP预计增长6.5%，远高于全球3%的平均水平。制造业采购经理人指数（PMI）连续12个月保持在50的荣枯线以上。电子组装和纺织服装两大出口产业营业收入同比分别增长28%，显示企业盈利状况良好。真正的原因是市场情绪和技术面的双重打击。
最关键的因素是——投资者恐慌心理与高杠杆平仓的 “多米诺效应” 。元大证券越南公司研究与开发总监阮世明指出：“市场波动后的第一个影响因素是公司债券发行检查结论带来的心理影响。在这种情况下，市场的保证金贷款比例仍处于高位。”
当股价大幅下跌时，证券公司被迫强制平仓，引发了连锁反应。另外，此前市场的上涨过于集中在少数大盘股上。BIDV证券分析中心副总监裴元科透露：“当VN-指数突破1700点并向1760点区域迈进时，这一上涨被认为是积极的，但缺乏广度。大部分涨幅集中在Vinhomes股票上，占市场总涨幅的70-80%。”
这种不均衡的增长使得市场在面对获利了结压力时格外脆弱。从技术面看，VN-指数在冲击1800点重要心理关口未果后，自然引发了大幅回调。
二、越南股市是否值得投资？
短期波动难掩中长期潜力。尽管市场经历了剧烈调整，但专家们对越南股市的中长期前景依然保持乐观。裴元科认为：“尽管短期内可能仍会出现波动，但稳定的宏观基础仍然是增强市场中长期前景的因素。”
从历史经验看，这样的调整并非异常。裴元科补充道：“一般来说，当回顾之前的上升周期时，市场的深度调整是不可避免的。历史上，每一个强劲的上升周期都曾出现过10-15%的调整。”
越南经济的基本面确实坚实。市场普遍预期今年10月越股可能被富时罗素升级为新兴市场。一旦升级，预计可望替越股引入约10亿美元被动资金。 据汇丰银行测算，若越南股市获FTSE升级，有望吸引约15亿美元被动资金，最乐观的情况下，资金流入规模可达104亿美元。
对普通投资者而言，越南市场存在不容忽视的风险：流动性风险（日均成交额远低于成熟市场：日均成交额仅32亿美元，远低于美股的1600亿美元）、汇率波动风险和政策风险。这些都是投资前必须考虑的因素。
三、有哪些基金可以投资越南？
对于拥有美股账户的投资者，有便捷的投资越南市场的工具。VanEck Vietnam ETF 是美国市场上一支专注于越南的ETF，交易代码为VNM。该基金成立于2009年8月11日，最新规模达6.11亿美元，总管理费用为0.68%。
该ETF主要投资于越南本地公司，其前五大持股包括：Vingroup Jsc（11.54%）、Vinhomes Jsc（8.40%）、Masan Group Corp（7.00%）、Hoa Phat Group Jsc（5.82%）和Vix Securities Jsc（5.49%）。
历史表现方面，该基金今年以来涨幅惊人，市价自年初至今报酬率达58.54%。当然，过去业绩不代表未来表现，但确实显示了越南市场的增长潜力。
而在国内，也有一只公募基金是投资了越南市场的，005763 天弘越南市场股票基金，最近3个月收益率：+15.96%，最近6个月收益率：+35.33%。
四、如何利用黑天鹅事件增厚收益？
黑天鹅事件突如其来，但精明的投资者却能借此获利，关键在于掌握正确的方法。首先要学会区分不同类型的黑天鹅事件。
一种是不影响企业核心价值的短期冲击。如2008年的三聚氰胺事件发生后，伊利股份股价暴跌，但当时成交量巨大，有人恐慌出逃，也有人大举买入。此后伊利股价一路上涨。
另一种是根本性改变行业格局的事件。如2012年后整个光伏行业发生逆转，行业内企业纷纷陷入持续亏损。面对这类黑天鹅，最好的策略是远离。
咱们也给大家分享几条黑天鹅事件的投资原则：
生活必需品行业的龙头股遭遇黑天鹅，往往是买入机会。因为人们日常生活离不开这些产品，问题解决后，优质龙头企业可能更获消费者信任。
当黑天鹅无法改变企业盈利能力时，暴跌就是买入良机。巴菲特在“墨西哥丑闻”中就逆市买入沃尔玛，因为他认为这没有改变沃尔玛的盈利能力。结果沃尔玛在很短时间内就回涨30%。
非必需品行业的黑天鹅事件，需谨慎对待。如2012年8月张裕爆出农药超标，由于红酒并非必需品且可替代品牌多，其股价一蹶不振。
五、构建抗风险投资组合的智慧
在不确定的市场中，最聪明的策略不是预测未来，而是构建能在任何情境中生存的投资组合。
对于绝大多数普通投资者来说，自己构建和管理一个全球资产组合既复杂又耗时。幸运的是，华哥经常在公众号里给大家分享的，正好解决了这一难题。
这一策略的核心是——一键配置全球优质资产，覆盖了美股、A股、港股、美债、中债、大宗商品黄金、货币现金等。
它不仅跨越大类资产（股票/债券/大宗商品），还跨越国家区域（中国/美国/新兴市场），跨越行业风格（科技成长/高股息红利），整体风险更加分散。 该策略的四大优势：
1）全球视野：不把鸡蛋放在一个篮子里，充分利用不同市场的投资机会。比如之前不仅布局了A股、美股、港股，之前还投资过越南、日本、单一市场暴跌时，另外一个市场可能创下新高。
2）攻守兼备：既有追求成长的进攻性资产，也有提供稳定现金流的防御性资产。既有布局人工智能产业链的硬件和应用，又有布局高股息策略的银行和公共事业公司。
3）专业管理：由专业团队根据市场动态调整配置比例，避免个人投资者情绪化决策。严格监控各国宏观经济数据、股市估值、技术面等调整，帮助投资者做好止盈。
4）流动性强：基金形式运作，申购赎回灵活，不像房地产等资产流动性差。购买后长期持有最佳，但是短期用钱也可以随时变现。
华哥建议，在目前市场不确定性增加的环境下，投资者可增加的配置比例，以平稳度过市场波动期，并从中获益。
实际数据证明，该策略成立以来累计收益率达+25.50%，年化收益率+21.59%，最大回撤控制在-6.65% 以内。相比于单一投资A股市场，这种全球配置策略在保持相当收益的同时，显著降低了波动风险。
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六、小结
越南股市的暴跌再次提醒我们——市场永远充满不确定性，唯一确定的是波动会周期性地出现。真正的投资智慧不在于预测市场，而在于构建能够抵御各种风暴的投资组合；不在于追逐最高收益，而在于避免致命的损失。
正如一位投资大师所言：“你无法阻止灾难发生，但可以提前设计在任何情境下都不会归零的资产结构。好的防守是最好的进攻。”
在全球化时代，投资早已超越国界。聪明的投资者懂得如何在全球范围内配置资产，将风险转化为收益。市场恐慌蔓延时，全球配置的价值才会真正闪耀。那不是风险的信号，而是理性投资者开启长期盈利的起点。
Ps：
分享华哥跟投的环球精选策略的最新数据，上周涨跌：+0.63%，成立以来累计收益率：+25.50%，年化收益率：+21.26%，最大回撤：-6.65%，夏普比率：2.86。
（免责声明：本文内容及观点仅为记录个人思路，不涉及任何与个股有关的分析和推荐，文中所提投资，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎）
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作者简介：华哥，5000+家庭选择的私人财富顾问，穿越2轮牛熊经济周期，深耕家庭财富管理，管理基金资产超10亿。不仅专业有料还有趣，不信你扫码加他微信。
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