周一，国际黄金价格再度刷新历史纪录，纽约商品交易所黄金期货收于4357.8美元/盎司，单日上涨2.53%。
周二亚洲交易时段，现货黄金延续涨势，突破4370美元/盎司，日内涨幅0.32%，继续稳居高位。
在黄金大涨的背景下，国内金饰克价也随之大涨。10月21日，老庙足金饰品报价1294元/克，较前一日1258元/克上涨36元/克；周大福足金饰品报价1292元/克，较前一日1262元/克上涨30元/克；老凤祥黄金足金饰品报价1290元/克，较前一日1258元/克上涨32元/克。
这场黄金的强劲表现源于美联储降息预期、美国政府持续停摆以及地缘政治风险共同织就的避险温床。
黄金走势基本面分析
行情回顾：金价突破前高，走势强劲
黄金市场本周伊始便展现出强劲势头，周一国际黄金价格收于4357.8美元/盎司，上涨幅度达2.53%，创下历史新高。
随后周二亚洲早盘，现货黄金进一步上扬，突破4370美元/盎司关口。
上海黄金交易所早盘价报993.35元/克，与国际金价基本持平。
然而市场并非单向波动。回顾上周五，黄金价格曾一度回调至4186.45美元低点，创下5月中旬以来最大单日跌幅。
这种剧烈波动凸显市场敏感性，金价在创下4350美元高点后，曾一度较高点下跌近百美元。
驱动因素：多重风险叠加推高金价
1、美联储降息预期升温
市场对美联储降息的预期是黄金上涨的重要催化剂。目前美联储基金期货隐含概率显示，美联储在10月29日FOMC会议上降息25个基点的可能性高达99%。
“美联储官员们现在几乎是在盲飞，”野村证券经济学家David Seif表示，“最大的不确定性是劳动力市场的真实状况。”
美联储内部对政策路径存在分歧，但多数倾向年内两次降息各25基点。
2、美国政府停摆与数据真空
美国联邦政府停摆已进入第三周，导致关键经济数据发布中断，加剧了市场不确定性。
参议院已10次否决拨款法案，财政部警告每周损失达150亿美元。
尽管政府停摆，但推迟的美国9月CPI数据预计将于10月24日发布。经济学家预计9月CPI同比上涨3.1%，核心CPI同样预计保持3.1%的年度增幅。
3、地缘政治与贸易不确定性
地缘政治风险持续发酵，俄乌冲突与巴以冲突仍在继续。
贸易摩擦方面，美方威胁加征关税回应中方稀土管制，但特朗普也表态对中国征收关税“不可持续”，释放缓和信号。
4、避险需求激增
黄金总市值首度突破30万亿美元大关，反映出市场避险情绪的升温。
全球央行持续的黄金购买潮是重要支撑。截至2025年9月末，中国黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增加。
黄金后市展望
黄金上涨的基本逻辑未发生根本变化，但短期仍需警惕价格持续攀升后资金离场所引发的调整风险。
长期来看，美国经济不确定性加大，美联储降息预期升温，实际利率趋于下行，黄金长期上涨逻辑未改。
未来几天，市场将重点关注一系列关键事件：
周五（10月24日）将发布延迟的美国9月CPI数据；
美联储将于10月28-29日举行政策会议，市场降息预期高达99%；
贸易摩擦、美国政府停摆等风险因素持续。
黄金中长期依然维持偏多思路，在美国宏观经济放缓、货币政策宽松以及地缘局势等因素支撑下，贵金属或长期走强。
随着美联储降息预期升温、美国政府停摆持续以及地缘政治风险不减，黄金的避险魅力愈发凸显。技术面分析显示，金价站稳4379美元后，下一目标位直指4500美元。
而长期来看，在美国两党分歧加剧的背景下，经济复苏进程可能比预期更为曲折，美联储货币政策或维持宽松，黄金长期上涨的基本逻辑未发生根本变化。
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