来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

山东国瓷功能材料股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年10月27日晚间通过价值在线（https://www.ir-online.cn）网络互动平台召开分析师会议，接待了富国基金、嘉实基金、广发证券等86家机构投资者。公司副总经理兼董事会秘书许少梅、证券投资部总经理胡俊、证券事务代表黄伟出席会议，就2025年前三季度业绩表现、各业务板块进展及未来发展规划等问题与机构进行深入交流。

前三季度业绩与业务板块进展

整体业绩稳中有进

2025年前三季度，公司实现营业收入328,381.22万元，同比增长10.71%；归属于上市公司股东的净利润48,945.05万元，同比增长1.50%；扣除非经常性损益后的净利润47,761.65万元，同比增长5.28%；经营活动产生的现金流量净额62,163.38万元，同比大幅增长74.07%，盈利质量持续优化。

核心业务板块亮点纷呈

  1. 电子材料板块：传统MLCC业务保持稳定，车规及AI服务器算力用MLCC加速推进，产能扩建项目预计2025年底完成一期建设；浆料业务快速增长，市占率持续提升；电子级氧化锆产销稳定，同步配合大客户推进新品研发。

  2. 催化材料板块：乘用车领域全面覆盖国内自主车企，搭载公司产品的新上市车型数量增加，增速加快；商用车领域持续获取下游客户公告，销量进一步提升；国际大客户订单稳步增长，同时已启动国七、欧七产品布局。

  3. 生物医疗材料板块：高端氧化锆粉体研发持续推进，高端瓷块通过客户验证并获美学效果与性能双重认可，国际化建设稳步实施。

  4. 新能源材料板块：高纯超细氧化铝需求稳定增长，销量及收入双提升；同步布局氧化物/硫化物固态电解质路线，硫化物电解质客户验证及产能扩产积极推进。

  5. 精密陶瓷板块：新能源汽车用陶瓷球受客户库存消化影响阶段性波动，LED用陶瓷基板需求持续增长并推进大客户验证，卫星射频系统用陶瓷管壳需求节奏加快，收入增加，扩产项目按计划推进。

  6. 数码打印及其他材料板块：陶瓷墨水市场占有率进一步提高，海外市场拓展成效显现，销售收入稳步增长；纺织墨水市场推广有序进行。

  7. 新兴业务项目：覆铜板用填充材料项目中，球硅产品在高速覆铜板客户端验证持续推进，部分实现小批量销售，扩产计划同步启动；膜用填充材料项目中，氧化锆分散液、氧化钛分散液已导入国内多家头部客户并实现批量销售。

投资者关注焦点问答

固态电池硫化物电解质产能与客户进展

公司同步布局氧化物与硫化物固态电解质技术路线，其中硫化物电解质产能分两条产线规划：第一条产线年产能30吨，预计2025年底建设完成；第二条产线年产能100吨，预计2026年年中建设完成。目前已向下游客户送样，正配合进行验证，并重点解决规模化量产问题。

陶瓷管壳业务发展与展望

随着低轨卫星发射节奏加快，射频微系统用陶瓷管壳需求放量，客户订单持续增加，预计明后年将保持较快增长。国瓷赛创二期扩产项目积极推进，为未来市场需求增长奠定产能基础。

球硅产品进展及产能情况

球硅产品验证顺利推进，可用于M7、M8、M9等高速覆铜板的球硅正配合下游主流客户验证；新一代中空球硅因高纯度、极低损耗和更低介电常数获客户关注，同步进行验证。公司正推进产能扩张以满足市场需求。

蜂窝陶瓷前三季度表现

前三季度蜂窝陶瓷产品稳步增长，乘用车领域核心大客户新上市车型搭载量增加，增速加快；商用车领域持续取得客户公告，销量提升；国际大客户订单稳步增长。国七、欧七产品布局已启动，未来市场份额有望进一步提升。

参与机构名单

序号 公司 序号 公司 序号 公司 1 富国基金 30 星石投资 59 广发证券 2 嘉实基金 31 上汽颀臻资产 60 中国银河证券 3 鹏华基金 32 瀑布资产管理 61 民生证券 4 睿远基金 33 润晖投资 62 国金证券 5 南方基金 34 六禾致谦私募 63 申万证券 6 中海基金 35 久阳润泉资本 64 汇丰前海证券 7 太平基金 36 明河投资 65 浙商证券 8 创金合信基金 37 睿郡资产 66 金元证券 9 华泰保兴基金 38 海创私募 67 中荷人寿保险 10 国泰基金 39 盛宇股权投资 68 中国人民养老保险 11 景顺长城基金 40 毅恒资本 69 光大证券 12 长城基金 41 胤胜资产 70 招商证券 13 信达澳亚基金 42 国都证券 71 沃富资本 14 国联安基金 43 国海证券 72 博裕资本 15 西部利得基金 44 东兴证券 73 MILLENNIUM CAPITAL 16 朱雀基金 45 中金公司 74 摩根士丹利 17 泉果基金 46 方正证券 75 POLAR CAPITAL 18 诺安基金 47 国泰海通证券 76 GOLDMAN SACHS 19 枫泉投资 48 长江证券 77 国投证券 20 高毅资产 49 中信证券 78 开源证券 21 禹田资本 50 兴业证券 79 驼铃资产 22 泓澄投资 51 华福证券 80 鹏扬基金 23 锦泓私募基金 52 国信证券 81 高盛亚洲 24 施罗德投资 53 华安证券 82 淡联投资 25 睿德信投资 54 中泰证券 83 度势投资 26 颐聚资产 55 华泰证券 84 崇山投资 27 深积资产 56 东北证券 85 28 太平基金 57 明河投资 86 29 创金合信基金 58 久阳润泉资本

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