来源：市场资讯
（来源：FOF老码头）
每当我们打开基金业绩排行榜，总能看到那些曾经或正在辉煌的产品，它们或是年度、季度冠军，或是某类风格的知名选手，或是现象级的爆款产品。似乎，我们总是被“好基金”环绕；似乎，投资基金看起来没那么难。但真实情况是，体验并不都是那么好，有些“好基金”似乎总是一买就变脸。事实上，基金投资还是很有技术含量的，但为什么我们总是会觉得，“好基金”总是存在的，只是我们没买到呢？
其实这源于“幸存者偏差”。
1、幸存者偏差就在我们身边
提起幸存者偏差，大家首先想到的都是二战飞机的故事，这是幸存者偏差的典型案例，哥伦比亚大学的统计学教授沃德驳回了“根据战斗后返航的飞机伤痕、选择加固机翼防护”的意见，原因是：返航的是幸存者——被击中油箱或驾驶舱的飞行员已经是沉默的……。
上世纪三十年代，美国大选的电话调研显示，兰登会战胜罗斯福赢得大选，可大家忽略了一点，在那个年代电话还属于奢侈品——所以这个调研只反映了富裕阶层的意见。
幸存者偏差在我们生活中也经常出现，比如：
你想过为什么妈妈从不挑食？因为她买菜的时候都已经挑过了；
幸存者偏差是统计学上时刻要警惕的问题，它可能随时出现在样本的收集过程中，数据的处理过程中。想要尽量规避幸存者偏差，其实多问个问题就可以，“我们真的纳入了全部的样本吗？”“是否存在看不见的样本影响了我们的结果呢？”
2、业绩靠前基金的幸存者偏差
基金投资中常常隐含着幸存者偏差的陷阱，在基金的业绩排行榜上总能看到那些闪闪发光的TOP10或者TOP20，我们会留下这样的印象，每个阶段都有表现不错的基金，如果我们能基本上抓住他们，岂不是美滋滋。
我们做了个简单的测算，假设大家都是先知，在每年年初买入当年业绩前20的偏股型基金，再做一个对比，在每年年初买入去年业绩前20的偏股型基金，看看表现如何。
假设我们成为先知，每年年初都能够买入前20的基金，不考虑基金申赎费率的情况下，2012年至今，竟然收益接近500倍，如果我们是随机选取的，年年选中的概率仅不到10的负19次方，预期收益率仅为5分钱的千万亿分之一（收益乘以概率）；对比一下，如果每年年初买入去年业绩前20的基金，长期来看也并不是一帆风顺的，部分年份会出现持续亏损。所以我们发现，每年都选中TOP20基金的幸存者偏差，这件事情是多么的遥不可及。（数据来源Wind，数据区间2012-2025）
数据来源：Wind数据，东方红资产管理,统计区间2012-01-01至2025-10-17，偏股型基金指业绩比较基准中股票部分占比在60%以上的主动权益基金（下同）。
而当我们看到自己持仓的基金亏损，再看到业绩排行榜上那些闪亮的收益，自然会觉得为什么我买的基金亏了钱，为什么我的基金赚的不如人家多。因为我们看到的赚钱基金是幸存者，他们的历史业绩优异，但这并不意味着历史业绩与未来成正比，或代表未来表现。幸存者偏差让每个阶段的优秀基金在我们心中铸就了一个业绩的锚，尽管他们真正实现的概率很小，但却总是让人印象深刻。
问题的关键是，如何在找到未来业绩优异的基金呢？仅仅关注历史业绩，未必能达到大家预期的效果。近年来业绩靠前的基金行业和集中度不断提高，这说明：这部分基金在持仓上更加极致，行业beta的贡献占比更高了，因此想要寻找业绩优异基金，先要预测行业和风格的机会。而市场的行业轮动速度飞快，对于普通投资者来说，很难在短期进行有效预测，更是没有精力跟踪和认真研究，往往是跟着历史业绩买，看似每个阶段都有业绩出色的基金，但根据历史业绩选基金容易被beta风格的快速轮动掩盖，买入的时候好像行情就快要结束了。
数据来源：Wind数据，东方红资产管理,统计区间2010-01-01至2025-10-24，行业轮动速度=每月中信一级行业涨跌幅排名变化绝对值之和百分位数的年度均值。
所以，总结一下，为什么我们总是被“好基金”环绕呢？
首先应该肯定的是，好基金是存在的，而且有很多，近年来公募基金行业快速发展，截至2025年8月末公募基金行业规模突破36万亿（中国基金业协会数据），基金经理相对市场表现确实不错；但历史业绩往往是个结果，业绩优异的基金曝光度高，容易让大家印象深刻，久而久之，历史业绩靠前的基金成为了幸存者偏差，锚定了大家心中理想的业绩曲线。
但简单通过历史业绩不一定能选出好基金，需要有一套科学的体系综合评价，对于大多数的投资者来说，大家不一定有那么多时间精力进行研究，也很难用一两个指标预测基金收益，也很难在快速轮动的市场上预测行业和风格的节奏。
是不是可以换个思路？
没错，正是在下。
我们并不需要长期霸榜的冠军，而是一个能长期把握住资产收益的陪伴者。投资者不用去研究哪类资产、哪个行业、风格在未来会更加占优，更不用去关心如何在成千上万的基金产品中去做筛选。只需要选择一个，专业、绩优的FOF。
风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，信息来源于已公开的资料，我司对其准确性及完整性不作任何保证，也不构成任何对投资人的投资建议或承诺。读者不应单纯依靠本材料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。前瞻性陈述具有不确定性风险，不代表任何投资意见或建议，我司不对任何依赖于本材料而采取的行为所导致的任何后果承担责任。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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