来源：新浪证券-红岸工作室

图南股份成立于1991年5月28日，于2020年7月23日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省丹阳市。该公司是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金产品的企业，具备较强的技术实力和市场竞争力。

图南股份主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，涉及送转填权、专精特新、中盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第13，净利润第5
2025年三季度，图南股份实现营业收入8.59亿元，在行业18家公司中排名第13。行业第一名博威合金营收达154.74亿元，第二名江南新材为75.69亿元，行业平均数为30.23亿元，中位数为16.32亿元。主营业务构成中，变形高温合金营收2.77亿元，占比46.24%；铸造高温合金1.69亿元，占比28.17%等。当期净利润为1.23亿元，行业排名第5，行业第一名博威合金净利润8.81亿元，第二名安泰科技3.07亿元，行业平均数为1.27亿元，中位数为6078.85万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度图南股份资产负债率为31.06%，去年同期为20.85%，低于行业平均的43.99%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为28.05%，去年同期为35.83%，高于行业平均的15.62%，显示公司盈利能力在行业中处于较好水平。

董事长万柏方薪酬177.76万元，同比增加0.03万元
图南股份控股股东和实际控制人均为万柏方、万金宜。董事长万柏方，1968年1月生，中国国籍，南京大学EMBA硕士研究生学历。他有着丰富的工作履历，曾在多家公司任职。其2024年薪酬为177.76万，2023年为177.73万，同比增加0.03万元。总经理万柏方履历与董事长相同，薪酬变化也一致。

A股股东户数较上期减少0.40%
截至2025年9月30日，图南股份A股股东户数为1.33万，较上期减少0.40%；户均持有流通A股数量为2.2万，较上期增加0.40%。十大流通股东中，易方达国防军工混合A（001475）位居第四大流通股东，持股1261.68万股，相比上期增加337.74万股；中庚价值先锋股票（012930）位居第五大流通股东，持股1091.14万股，相比上期减少385.55万股。

长江证券指出，子公司产能爬坡、确收节奏及存货高增导致减值规模扩大使图南股份短期业绩承压，四季度有望实现经营拐点。公司产能持续扩张并积极备产，2025H1末在手订单充足，后续成长性无虞。不过存在下游主机厂型号列装交付进程不及预期、产业链上游原材料大宗商品大幅度涨价、公司扩产项目投产及订单获取不及预期等风险。
国海证券指出，2025年前三季度公司备货加速，中小零部件产线产能爬坡。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为11.45、16.99、22.70亿元，归母净利润分别2.02、3.49、4.78亿元，对应的PE分别为56、32和24倍，维持“增持”评级。但公司存在客户集中度较高、军品市场开发、行业竞争加剧、暂定价格与审定价格差异、原材料价格上涨等风险。

图：图南股份营收及增速

图：图南股份净利润及增速

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