来源：新浪证券-红岸工作室

首华燃气成立于2003年1月8日，于2015年6月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海市。该公司是一家涉足天然气领域的企业，拥有天然气全产业链布局，具备资源与产业协同优势。

首华燃气从事园艺用品研发、生产、销售，兼顾园艺设计、工程施工和绿化养护等业务的综合服务，同时开展天然气勘探、开发、生产、销售业务。所属申万行业为公用事业 - 燃气Ⅱ - 燃气Ⅲ，所属概念板块包括天然气、碳中和、一带一路核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第19，净利润第23
2025年三季度，首华燃气营业收入为20.37亿元，在行业31家企业中排名第19，远低于行业第一名新奥股份的958.56亿元和第二名佛燃能源的235.01亿元，也低于行业平均数75.75亿元和中位数29.7亿元。当期净利润为3535.02万元，行业排名23，与第一名新奥股份的70.57亿元、第二名九丰能源的12.54亿元差距明显，低于行业平均数4.66亿元和中位数1.51亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度首华燃气资产负债率为56.87%，高于去年同期的52.28%，且高于行业平均的46.36%，这表明公司偿债压力有所上升且高于行业整体水平。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.48%，虽高于去年同期的8.70%，但低于行业平均的16.52%，盈利能力有待进一步提升。

董事长王志红薪酬134.96万元，同比减少122万元
首华燃气控股股东为吴君亮、吴君美、吴汝德、吴海林、吴海江、赣州海德投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为吴君亮、吴君美、吴汝德、吴海林、吴海江。董事长和总经理均为王志红，他1975年生，山西财经大学统计学专业，经济学学士，会计师。有20年外企、民企、国企、上市公司从业经历，深谙能源行业商业运作及财务管控体系。2020年12月起任公司财务总监，2021年11月至今担任公司董事。其薪酬从2023年的256.96万降至2024年的134.96万，减少了122万元。

A股股东户数较上期增加1.69%
截至2025年9月30日，首华燃气A股股东户数为2.1万，较上期增加1.69%；户均持有流通A股数量为1.29万，较上期减少1.66%。

环球富盛指出，首华燃气天然气业务增长强劲，2025H1天然气产量达4.2亿立方米、销量达6.4亿立方米，分别同比增长116%和109%，代输量完成4.68亿立方米，同比增长85%。勘探开发板块进展显著，完成31口煤层气水平井完钻并投产11口，深层煤层气钻井周期缩短。新增煤层气探明地质储量205亿立方米，累计达887亿立方米。永西连接线输气能力有望提升，拟从300万方/日提至400万方/日。公司未来方气成本具备下降潜力。

长江证券指出，首华燃气2024年剥离园艺业务，聚焦天然气全产业链。2025年上半年天然气快速放量实现扭亏为盈，连续推出股权激励计划。需求侧天然气需求持续中高速增长，供给侧煤层气成供应重要增长极，价格端管道气售价有支撑。上游业务受益于深层煤层气增储上产，2025 - 2026年产量将分别达9亿方和12亿方。中下游业务协同，收购管输和销售公司覆盖全产业链。首次覆盖给予买入评级，预计2025 - 2027年EPS分别为0.14元、1.05元和1.92元。

图：首华燃气营收及增速

图：首华燃气净利润及增速

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