风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：懒人养基
来源：雪球
东北方言里的 “ 老登 ” 一词穿透市井烟火 ， 放到投资领域 ， 它早已超越了字面的调侃意味 。
在A股市场的语境中 ， “ 老登 ” 既是死守白酒 、 地产等行业的投资者群体 ， 也暗指那些正在失去时代光环的夕阳产业 。 2025年科技股牛市的狂欢与传统板块的落寞形成鲜明对比 ， 这不仅是市场风格的切换 ， 更昭示着一个投资时代的悄然终结 —— 不是因为 “ 老登 ” 们老了 ， 而是他们所依附的产业逻辑 ， 正在被新的时代需求所抛弃 。
01传统行业式微使用场景的系统性萎缩
传统行业的式微 ， 本质是使用场景的系统性萎缩 。 曾几何时 ， 白酒企业的经销商大会堪比财富盛宴 ， 地产开发商的拿地公告就是股价强心剂 。 这些行业曾凭借人口红利 、 政策扶持或资源垄断占据核心地位 ， 但如今正面临结构性挑战 ： 白酒行业面临年轻消费群体饮酒习惯的改变 ， 地产行业则受困于供需关系的根本性逆转 。
这些行业并非没有价值 ， 但其盈利的稳定性和成长性已被重新评估 ， 陷入 “ 夕阳无限好 ， 只是近黄昏 ” 的无奈 。
02
老登困境将行业信仰等同于投资真理
“ 老登 ” 们的困境 ， 恰恰在于将行业信仰等同于投资真理 。 他们笃信 “ 喝酒吃药永远的神 ” ， 却忽视了消费升级的内涵已从品牌溢价转向健康理性 ； 他们坚守 “ 地产是支柱产业 ” 的固有认知 ， 却看不到租购同权 、 城市更新等新趋势正在重塑行业生态 。
真正的风险其实不在于行业新旧 ， 而在于思维固化 。
03死守行业不如坚守有效策略
对投资者而言 ， 与其纠结于特定行业的存亡 ， 不如回归投资本质 ， 坚守经过市场检验的有效策略 。
比如红利策略。 它不在于永远持有某类股票 ， 而在于通过不断动态调整捕捉不同行业的高股息标的 。
现金流策略同样如此 ， 它要求投资者穿透行业表象 ， 关注企业创造现金的真实能力 —— 在传统零售业举步维艰的当下 ， 那些通过数字化转型实现现金流优化的企业 ， 依然能在逆境中绽放光彩 。
多元资产配置策略则更进一步 ， 通过股 、 债 、 商品等不同资产类别的组合 ， 在控制风险的前提下把握时代脉搏 ， 而这正是应对市场变革的 “ 压舱石 ” 。
04
与时俱进投资的终极命题是与未来同行
与时俱进 ， 方为投资的正途 。 巴菲特曾被质疑 “ 不懂科技股 ” ， 但伯克希尔哈撒韦近年来也逐步配置苹果等科技巨头 ， 这种转变不是对价值投资的背叛 ， 而是对时代趋势的尊重 。
对普通投资者而言 ， 拒绝成为 “ 老登 ” 的关键 ， 在于保持开放的学习心态 ： 既要理解传统行业的转型机遇 ， 也要看懂新兴产业的底层逻辑 ； 既要警惕 “ 赛道神话 ” 的诱惑 ， 也要避免 “ 经验主义 ” 的陷阱 。 在这个技术迭代日新月异 、 产业变革加速演进的时代 ， 唯一不变的就是变化本身 。
“ 老登 ” 不行了 ， 与其说是一个群体的落寞 ， 不如说是一个时代的必然 。 当投资的天平从传统行业向新兴产业倾斜 ， 从静态持有向动态调整转变 ， 我们更应清醒地认识到 ： 市场从来不会因为怀旧而停下脚步 ， 唯有拥抱变化 ， 才能在时代的浪潮中把握属于自己的投资机遇。
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