星巴克中国，卖了！CFO职位空缺至今|cfo|博裕|合资企业|星巴克中国|知名企业|股权

博裕资本将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。

星巴克中国的股权出售落定。

11月4日，星巴克宣布与私募股权投资公司博裕资本成立合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。博裕资本将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。

双方合作后，计划将星巴克中国的门店数稳步扩展至2万家，较当前增长约1.5倍。

博裕资本将基于约40亿美元的企业价值（不含现金和债务）收购其股份。星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕资本出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

值得关注的是，今年3月份，星巴克中国原CFO叶家盈女士跳槽至周大福，引发市场关注。

公开资料显示，叶家盈女士在财务领导、数字转型、企业发展以及国际拓展方面拥有丰富的经验，涉足多元产业，包括零售、快速消费品以及制造业。

加入集团之前，她曾担任星巴克中国的首席财务官，领导财务团队支持可持续的业务增长、提升资本回报，同时确保财务纪律。在她早期的职业生涯中曾在百事可乐亚太区和星巴克亚太区担任高级领导职位，负责主导进入新市场以及拓展多个国际市场的工作。

有媒体报道，叶家盈女士于2024年12月离任星巴克中国。国家企业信用信息公示系统信息显示，星巴克企业管理（中国）有限公司2024年12月17日发生工商变更，叶家盈女士已不再担任星巴克中国董事。

自叶家盈女士离职后，星巴克中国CFO一职空缺至今。

拿下星巴克中国60%股权的博裕资本

曾投资希音、小红书、蜜雪冰城等

根据媒体报道，从2024年11月星巴克传出要出售中国市场部分业务后，收购方的名单就出现众多知名投资机构的身影，包括KKR、方源资本、太盟投资集团等，而在今年10月，博裕资本、红杉资本、春华资本、方源资本、凯雷集团被指进入“决赛圈”，而博裕资本在所有买家中出价最高，被视为最有力竞购者。

最终博裕资本拿下星巴克中国60%的股权。博裕资本和星巴克成立的合资公司，预计未来将把星巴克中国的门店扩张至2万家，较当前门店数量增长约1.5倍。

博裕资本是亚洲知名私募股权投资公司，创立于2011年，其曾参与投资过多家中国知名公司，涉及领域包括互联网、电商、新消费、零售、物业服务等，其投资的公司有阿里巴巴、滴滴、爱奇艺、网易云、小红书、希音、极兔速递、宁德时代、猿辅导、金科服务、万科云等企业。而在蜜雪冰城、海天味业、水滴筹等上市之际，其也作为基石投资者入股了这些公司。

今年上半年，博裕资本通过旗下基金收购了高端商业项目北京SKP约42%-45%的股权，作为中国店王，北京SKP商场此前多年销售额一直位于全国第一，直到2024年销售额被南京德基广场超越。

对于选择与博裕资本合作，星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。我们将和志同道合的合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（员工）体验与世界一流的顾客服务，携手谱写星巴克在中国发展的全新篇章。”

星巴克在中国市场的反向选择

从收归直营到重新合营

星巴克在全球范围内采取直营、授权经营以及合营等多种经营模式，其中主营和授权经营为主要模式。

实际上，星巴克一开始进入中国内地市场，也是采用授权本土公司特许经营、成立合资公司的方式。1999年，星巴克正式进入中国内地市场，在北京开下首店，其在华北市场交由北京美大有限公司特许经营，在华东和台湾市场交由台湾统一集团，而在广东和香港则交给香港美心集团。

但是很快，星巴克就在这些授权公司中逐步提高自身的股权比例，直到拿下全部的股权。2006年，星巴克拿下北京美大有限公司90%股权，次年又拿下剩余10%股权，华北市场由此收归直营；2011年6月，星巴克拿下香港美心集团所持有的合资公司30%股权，从而获得其在广东、海南、四川、重庆、湖北、陕西业务100%所有权；2017年8月，星巴克更是斥资13亿美元（约合人民币87.59亿元）现金收购台湾统一集团持有的合资公司50%股权，将上海、江苏、浙江约1300家门店彻底收入囊中。

至此，星巴克在内地的所有门店都收归星巴克直营。而星巴克在台湾市场仍授权给台湾统一集团特许经营，在香港澳门则授权给美心集团特许经营。

除了中国内地市场外，早年，星巴克在多个国家和地区都采用过合营的方式，包括日本、韩国、中国港澳台等，不过后来星巴克要么逐步收回股权，要么逐步退出、直接授权当地公司经营。在全球范围内，目前星巴克仅在印度和中国是采用合营的经营方式。在印度，星巴克总部拥有合资公司50%股权，塔塔集团持有50%股权，但印尼星巴克的经营模式早在2012年就建立，这也意味着，星巴克目前在中国市场的选择，将是一个“反向”的案例。

星巴克中国重回合营模式背后：

失去咖啡一哥宝座，并且被拉大差距

从“收回股权”到重新拥抱合营模式的背后，是星巴克在中国市场的经营确实存在压力。

2024年第二财季到第四财季，连续三个季度，星巴克中国收入同比均录得下滑，同店销售额负增长。直到2025第一财季，星巴克中国市场的收入才开始回暖，直到2025年第三财季，其同店销售额才开始告别负增长。

最新的财报显示，2025财年（2024年9月30日-2025年9月28日），星巴克中国收入同比增长了4.97%至31.06亿美元。其中2025财年第四季度（2025年6月30日-9月28日），星巴克中国收入同比增长了6.11%至8.32亿美元，其中同店交易量上涨9%，平均客单价下降7%，这共同推动其同店销售上涨2%。

这也是星巴克中国连续两个季度同店销售额实现正向增长，在获得两个季度同店销售额的成绩背后是，星巴克中国已经连续12个季度下降客单价。

星巴克在中国市场业绩回暖，但是作为中国市场曾经的咖啡一哥，其收入和门店数早已被瑞幸甩在了身后。2023年第二季度，瑞幸季度收入首次超过星巴克中国，之后瑞幸与星巴克中国差距不断扩大。

根据财报，今年上半年，瑞幸收入同比增长了44.57%至212.24亿元，对比同个时间段星巴克中国的15.30亿美元（约合人民币109.19亿元）和6.25%增速明显高出不少。截至6月30日，瑞幸的门店数为26206家，而截至9月28日，星巴克中国门店数为8011家。

来源 | 财能无界综合整理

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