近期，国外科技巨头CEO与人工智能巨头CEO在一次共同采访中的言论，引发了全球科技和能源市场的高度关注。

双方共同提到：“说到底，我们现在面临的最大问题并不是算力过剩，而是电力——也就是能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施。如果你做不到这一点，你可能就会有一堆芯片放在仓库里却无法启用……这正是我现在遇到的问题。并不是芯片供应短缺，而是我没有足够的‘机房外壳’来插上这些设备。”（资料来源：财联社，2025.11.04）

此番言论意义重大，它标志着支撑AI运行的电力基础设施，正从幕后走向台前，或将成为继芯片之后的新战略焦点。

这不仅是一个前沿观点，更是已经被行业基本面数据所印证的趋势。据统计，2025年前三季度，电网板块已实现营收同比增长12%，归母净利润同比增长14%，显示出行业需求已转化为切实的财务增长。（数据来源：国金证券,2025.11.03，电网板块是国金证券选取的42家具有代表性的重点公司，按照下游领域与产品属性，划分为5个细节环节：出海、主网设备、配用电设备、二次设备及智能化、通用性装置及材料）

那么，在这场由AI算力驱动的能源变革背后，究竟蕴藏着怎样的行业逻辑？

AIDC（AI数据中心）

成为“电力黑洞”

AIGC（生成式人工智能）的爆发，首先带来的是对AI数据中心（AIDC）需求的激增。而AIDC的本质，是一个巨大的“电力黑洞”。

一方面，AI大模型训练和推理对高密度、高稳定性的持续电力要求极高。一个大规模AIDC的耗电量远超传统数据中心，其能源消耗已成为制约算力扩张的核心瓶颈。

另一方面，AI技术正倒逼供电架构本身进行技术迭代。芯片行业巨头在其最新的800VDC架构白皮书中，明确采用了中压整流器/SST作为最终解决方案。这一趋势意味着，AI的需求不再是简单的“拉电线”，而是需要更高效、更智能、更灵活的新型配电设备。（资料来源：国金证券，2025.11.03）

简而言之，行业的核心矛盾已经清晰地传导：算力需求（芯片）——能源需求（电力）——基础设施需求（电力设备）。

三大驱动力共振

电力设备需求爆发

在“电力告急”的背景下，电力设备行业有望迎来三大驱动力的强劲共振，从而推动需求全面爆发。

驱动力一：【出海】海外AI与电网升级

本轮需求最强劲的信号来自海外。北美等地区作为全球AI发展的“震中”，其AIDC建设对电力设备的需求首当其冲。叠加传统能源转型、老旧电网升级、制造业回流等因素，海外市场正呈现“多重利好叠加”的局面。（资料来源：华安证券，2025.11.04）

这一趋势已在出口数据上得到验证。2025年1-9月，国内变压器、高压开关等关键设备出口金额延续高速增长，增速分别高达+39%/+31%。值得注意的是，欧洲和北美洲地区对变压器和高压开关的需求增速更高，这清晰地指向了海外AI与电网升级是本轮需求的核心拉动力。（数据来源：国金证券，2025.11.03）

驱动力二：【国内】主干网与特高压

如果说海外需求是“弹性”，那么国内需求则是“基石”。主干网的持续强化，是保障AI算力中心稳定供电的战略关键。

国内电网基本建设投资保持稳步增长，2025年1-9月同比增长10%，为行业提供了坚实的需求基础。（数据来源：国金证券，2025.11.03）

更重要的是，保障国家能源安全和支撑“东数西算”的特高压项目正在加速释放。虽然前三季度直流项目招标节奏偏慢，但10月发布的第四批设备招标采购体量巨大，预计金额突破150亿元。随着第四批招标开始，相关设备需求有望快速释放。（资料来源：国金证券，2025.11.03）

驱动力三：【网外】AIDC与新兴需求

除了传统的电网内需求，“网外”的新兴需求——尤其是AIDC供配电，有望成为板块的全新引擎。

行业对未来需求的信心，也可以从企业的运营动作中窥见一斑。据统计，电网板块的部分公司2025年前三季度存货同比增加了18%。其中，出海、主网设备、二次设备及智能化环节备货尤为积极（分别同比+28%、+22%、+23%），这充分显示了相关厂商正积极备货，以迎接Q4海外订单集中交付和国内特高压及输变电项目的招标旺季。（数据来源：国金证券,2025.11.03，电网板块是国金证券选取的42家具有代表性的重点公司，按照下游领域与产品属性，划分为5个细节环节：出海、主网设备、配用电设备、二次设备及智能化、通用性装置及材料）

现状与分化

高景气下的结构性“温差”

尽管行业整体处于高景气周期，但板块内部也出现了结构性的分化。

整体盈利：保持稳定

从整体看，板块盈利能力保持了良好的韧性。2025年Q3，板块整体毛利率和净利率分别为22%和9%，同比基本持平。（资料来源：国金证券，2025.11.03）

结构性分化：配用电承压

并非所有环节都“雨露均沾”。配用电环节的盈利能力在Q3显著承压，其Q3净利润同比下降15%。究其原因，预计主要受三季度陆续交付今年第一批低价电表，以及配网设备集采价格下降等阶段性因素影响。（资料来源：国金证券，2025.11.03）

未来看点

对于配用电环节的压力，市场也正迎来转机。需重点关注：一是国网电表第三批招标，在新标+新规的驱动下，有望缓解连续两年降价压力；二是配网第二批区域联采的推进，市场普遍预期价格有望企稳。（资料来源：国金证券，2025.11.03）

综上分析，南南认为，AI的未来或许不仅取决于芯片的迭代速度，也可能取决于“电力的可及性”。电力设备行业，正是有望支持这场AI革命“从概念走向现实”的关键“新基建”。在AI能源需求革命与全球电网升级的双重背景下，电力设备行业的高景气周期有望开启。