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昨天晚上和今天早上，全球突然集体杀跌。虽然很快爬坑反弹，但仍有不少投资者追问发生啥事？类似事件又会再次上演吗……

综合汇总后，我找到4点杀跌原因，并总结了深层次估值因素，文末还重点分享了我的应对策略，具体分析详见下文。

全球集体跳水杀跌

具体来看：先是昨晚美股大跌，纳斯达克指数一夜跌了2%，黄金和白银等国际性资产也跳水杀跌。然后是今天早上，日经225指数、韩国综合指数大跌，一个跳水跌超4%一个跳水跌超6%。

早上开盘后，国内资产也跳水杀跌。

我开盘时看了几眼，沪深300指数跳水跌超1.2%，恒生指数跳水跌超1.6%。在一众行业主题中，科技成长类基金如芯片、人工智能、计算机等领跌全村。

不过，各市场、资产，很快爬坑反弹！

以A村港村为例，不仅跌幅更小，爬坑还快，到中午时各宽基指数普遍翻红。比如沪深300指数，在开盘跳水后一路反弹，如下图所示：

数据来源：iFind；截至2025年11月5日

不过很多人的疑惑并未解决，类似事件又会再次上演吗？我盘了下，跳水的原因主要有以下4点：

4大杀跌原因

第一，投资大佬做空AI大牛股。

根据公开新闻报道，美国华尔街知名“大空头”Michael Burry所属的资产管理公司，正在大举做空AI大牛股：某伟达和某拉丁，持有前者看跌期权1.86亿美元，后者看跌期权9.12亿美元。

押注规模超10亿美元，引起很多热议。

由于后者没咋听过，我就搜索查了下后者的估值数据。真是不看不知道一看吓一跳，该公司市值达4500亿美元，市净率69倍、市盈率415倍！

数据来源：iFind；截至2025年11月5日

第二，全球科技资产估值快速走高。

比如在A股，科技可谓一骑绝尘。在美股，科技也贡献了指数绝大多数涨幅。

再就绝对估值而言，国内各科技指数，市盈率普遍超过50倍，高的已超过100倍。纳指科技指数市盈率也超过40倍。

至于个股公司就别提了，普遍比指数高，被抱团狂炒的更是数百倍市盈率！比如上图中的某拉丁。

第三，多位大佬警示美股风险。

与此同时，还有几位华尔街大佬警告称，美股当前的估值水平令人担忧，未来可能出现大幅抛售。高盛团队也曾表示，“美股可能在未来12-24个月内，出现10-20%的回调。”

第四，降息预期走低，美元走强。

美联储12月降息预期走低，美元指数也在连续上涨，昨晚更是超过100整数大关。

综上，从美股和全球科技资产的高估值角度来看，估计类似事件还会再次上演、多次上演。

我们该如何应对？

我认为，以上内容呈现出一些差异点，也呈现出一些共同点，这需要我们区别对待！

首先分析差异点。

严格来说，国内市场的宽基指数和美股等海外市场的宽基指数，可比性不大。

比如估值，看似国内涨了不少，但头部宽基指数仍处于低估状态。

如果将沪深300和标普500对比：沪深300指数市盈率13.33倍，市净率1.48倍；标普500则是28.01倍、4.08倍。沪深300的估值，不到标普500的一半。

数据来源：iFind；截至2025年11月4日

所处环境也不同，美股处于迭创新高的巅峰状态；咱们才刚经历完漫长的调整杀跌，看似涨了些，但满打满算也就涨1年多点，市场热度也没到人声鼎沸的程度。

市场也可能西方不亮东方亮。

面对这么大的差异，应对策略自然不同！因此对于国内资产，仍以持有为主。甚至一些处于低估、洼地的资产，还需继续逢低加仓。

其次分析共同点。

国内和海外的共同点，前述前面已经跟大家提过，就是两者科技资产都涨的太猛，“在A股，科技可谓一骑绝尘。在美股，科技贡献了指数绝大多数涨幅。”

相对而言，国内的科技资产由于业绩虚、短期涨的太猛，估值已经和美股科技资产看齐甚至更高。目前国内科技成长类指数，市盈率也普遍在50倍以上，高的80-100倍。

数据来源：iFind；截至2025年11月4日

美股科技资产又真的那么靓吗？

一是本身估值水平，市盈率普遍40倍往上，不算低。

二是美股几个科技巨头，是有业绩，但也在互相给业务、互相给业绩、互相投资。即我买你显卡，你买它算力，它投资我AI，且金额巨大。

其本质是循环注资、循环控股，是个资金游戏。只要是游戏，就有玩不下去的时候……

我们还要客观认知到，热度越高，估值越高，风险波动越大！普通中小投资者也不要神话单一资产，没有不败的神话。中概、白酒、新能源、医疗等，过往的教训还不够惨痛吗？

问题在于，没人能精准逃顶。

回到投资实践，面对过于火热的科技成长资产，不管是国内科技，还是海外科技，中小投资者属于弱势群体，风险承受能力较低，尽量压降类似高估值资产的仓位占比。

如果仓位不高，科技仍在风口，可以持有等待。

想新进科技的投资者，尽量找补低估的科技方向，以及仍相对低估的港股科技、恒生科技。

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