2025年11月3日，来自河北衡水的河北海伟电子新材料科技股份有限公司Hebei Haiwei Electronic New Material Technology Co., Ltd.(简称"海伟电子”)在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板上市。中金为其独家保荐人。
深耕细分领域——中国第二大的电容器薄膜制造商
根据灼识咨询的资料，以2024年的电容器基膜销量计，海伟电子是中国第二大的电容器
薄膜制造商。公司电容器薄膜产品主要包括(i)电容器基膜及(ii)金属化膜。该等产品为
薄膜电容器的关键组成部分，而薄膜电容器以其出色的耐电压性、高频稳定性及长使用
寿命而著称。薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括(i)新能源汽车，(ii)新能源电力系统，
(iii)工业设备及 (iv)家用电器。于2024年，按电容器基膜的收入计，海伟电子于中国的市场份额为10.9%。
海伟电子产业链上下游
以下为两款主要产品的详情：
• 电容器基膜。
电容器基膜是薄膜电容器的电介质，决定薄膜电容器的性能。电容器基膜为公司收入的最大组成部分，于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五个月，分别占我们总收入的91.9%、71.8%、72.8%、71.7%及78.5%。
电容器基膜在用于薄膜电容器之前，其薄膜一侧需要被涂覆上一层金属层，使其变成金属化膜。这种金属层充当薄膜电容器的电极。尽管我们的客户通常使用我们提供的电容器基膜自行生产金属化膜，但彼等可能因其产能有限而直接向我们采购金属化膜。我们的客户在制造薄膜电容器时，会(i)将金属化膜卷绕成卷，(ii)将导线连接到卷上，(iii)进行封装以防止受潮及损坏。
“双碳”东风已至
在“碳达峰、碳中和”的宏观国策驱动下，绿色能源革命正高速推进。
新能源汽车：每辆电动汽车的电机驱动系统、车载充电机等都需要大量高性能薄膜电容器，其需求随着全球电动车渗透率的提升而爆发式增长。
光伏与储能：光伏逆变器和储能变流器是薄膜电容器的另一大应用场景，随着全球能源结构向可再生能源转型，这部分市场空间持续扩大。
工业自动化与消费电子：5G基站、数据中心、智能家电等领域的升级换代，也为薄膜电容器带来了稳定增长的需求。
作为产业链上游的核心材料供应商，海伟电子无疑是这波时代浪潮最直接的受益者。其业绩增长与下游行业的景气度高度绑定。
营收保持增长态势但增速放缓
海伟电子的营收在2022年至2024年间保持了增长态势，但增速在近期明显放缓，甚至在2025年前五个月出现了小幅下滑。
营收情况:
l 2022年：3.27亿元
l 2023年：3.30亿元，同比增长约0.9%
l 2024年：4.22亿元，同比增长约27.9%
l 2025年前5个月：1.57亿元，较去年同期的1.62亿元下降约3.1%
利润表现:
利润的波动比营收更为明显，未能与收入保持同步增长。
l 2022年：1.02亿元
l 2023年：6982.6万元，同比大幅下降31.5%
l 2024年：8641.8万元，同比回升23.8%
l 2025年前5个月：3135.9万元，同比下降约4.6%
技术壁垒高，深度绑定产业巨头
海伟电子最核心的竞争力在于其自主研发能力。它是目前中国唯一一家拥有电容器基膜生产线自主设计和开发能力的制造商。成功实现了对国外高端产品的进口替代，保障了供应链安全。相比依赖进口设备的生产商，公司产线的交付周期更短（约8个月），投资成本也更低，在快速响应市场需求变化方面具备显著灵活性。
同时，公司获得了下游产业资本的强力背书，形成了深度的“战略股东核心客户”生态圈。
比亚迪不仅是公司持股4.90%的战略股东，同时也是其重要客户。此外，另一家光伏逆变器巨头阳光电源也位列公司股东及客户名单。
这种深度绑定不仅带来了稳定的订单需求，也为公司产品提供了宝贵的验证与应用渠道，形成产业协同护城河。
总体而言，海伟电子形成了高端制造新能源核心赛道产业资本背书的组合，值得港股打新玩家关注。
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