来源：市场资讯

（来源：Gangtise投研）

打开网易新闻 查看精彩图片

文章导语

1.交通运输部暂停对美船舶收费，单航次成本直降5-8万美元；

2.北美电力需求激增8.2%，中国变压器出口猛增超200%；

3.H3N2流感高峰提前，检测阳性率已破5%；

4.闪迪预警NAND供不应求将持续至2026年底；

5.国际航线运力恢复至疫情前123%，春节假期延长引爆出行热潮；

一、交通运输部暂停对美船舶收费

1.热点描述

2025年11月10日，交通运输部发布公告，宣布即日起暂停三项对美措施，为期1年：

·暂停收取船舶特别港务费

取消对美籍船舶征收的特别港务费（原依据2025年第54号公告及59号文实施）；

·暂停产业链安全调查

中止针对航运、造船及相关产业链供应链的"安全和发展利益受影响情况调查"（原依据2025年第55号公告）；

·同步对等机制

该政策与美方暂停对华海事、物流及造船业301调查措施同步生效，系落实2025年中美吉隆坡经贸磋商共识的组成部分

2.热点解读

·该政策对市场的影响主要体现在运营成本降低、贸易需求提振及产业链协同优化上

·直接成本削减：暂停船舶特别港务费将显著降低中美航线航运企业的运营成本。以典型美西航线为例，船舶特别港务费约占港口总费用的15%-20%，政策实施后，美国船东单航次成本可减少约5-8万美元，中国航运企业也将受益于费用减免，提升毛利率1-2个百分点。同时，暂停调查措施缓解了造船业供应链不确定性，降低合规风险。

·贸易与需求刺激：政策通过降低贸易壁垒，直接促进中美航运量增长。参考2025年下半年数据，中美贸易额波动已收窄，中国对美出口部分品类（如机电产品）回升5%-7%，本次费用暂停有望进一步释放积压需求，推动2026年中美航线集装箱吞吐量增长3%-5%。此外，运价市场可能企稳——当前SCFI美西航线运价为2212美元/FEU（周跌16.4%），政策或缓解下行压力，带动运费在淡季（2025年12月-2026年2月）超预期反弹。

·后续行业反映：短期行业修复：港口和航运板块将率先反应，国内主要港口如上海港、宁波港的短期吞吐量预计提升2%-3%，因费用减免吸引更多美线船舶停靠；同时，航运企业可通过优化航线（如大三角航线）锁定长期租金，提升等价期租租金（TCE）约12%。但需警惕运价波动风险，例如洛杉矶港等泊运力本周下降15.8%，政策若未能快速转化为实际需求，可能加剧局部拥堵。

·中长期格局演变：产业链将向协同与效率升级转型。一方面，造船业受益于海外订单回流，例如希腊船东加速订造油轮和散货船，新造船价格底部已确立，中国头部船厂订单排期或延长至2028年，支撑行业利润可见性；另一方面，中美贸易缓和可能重塑全球航运竞争格局，例如干散货市场在通胀交易和新矿投产驱动下，中长期需求增长潜力达10%-15%。

二、北美电力改造

1.热点描述

·北美电力改造事件的核心起点为2025年11月美国政府停摆持续及电力需求预测大幅上调。美国政府停摆已持续超30天，Polymarket数据显示停摆结束概率仅8%（11月8-11日）至57%（11月16日后），导致劳工统计局暂停运作，关键经济数据如10月非农就业报告延迟发布，影响美联储降息决策及电力改造项目资金落实。

·同时，美国能源部更新预测显示，2025年全国电力需求增长率从2.8%上调至8.2%，峰值需求新增61GW（累计达127GW），主要受AI数据中心（AIDC）爆发式增长驱动，德克萨斯州（ERCOT）贡献37-43GW增量。

·最新动态包括OpenAI与Oracle、Vantage合作启动“Lighthouse”Stargate集群项目（纳入密歇根州2026年建设计划），以及日立能源投资10亿美元扩建弗吉尼亚州变压器工厂（预计2028年投产），凸显基础设施投资紧迫性。

·事件根源在于电网老化（部分设备超40年）、极端天气频发（加州、纽约州大规模停电影响数万人），以及AI技术推动负荷激增，政策端以2025年4月总统行政命令为基础，加速部署“快速抵达能源”联邦行动计划。

2.热点解读

·对市场的短期影响：电力设备出口需求激增，尤其变压器领域。2025年9月中国变压器出口金额同比增47.87%（亚洲）、207.47%（非洲）、69.26%（欧洲），北美市场环比回升16.11%，主因美国本土产能紧张（大型变压器年产能仅400台，利用率50%）及订单外溢。

·国内企业凭借成本优势和技术适配性，短期订单增长显著；但政策上的壁垒（25%额外关税）限制直接出口，需通过代工或第三方转口规避。美国政府停摆加剧不确定性，若持续可能拖累四季度GDP增速2个百分点，抑制电网投资进度。

·中长期行业反映：技术升级与供应链重构成为主线。固态变压器（SST）因英伟达白皮书确认为AIDC终极供电方案，效率达98.5%（较传统UPS提升3%），可减少50%占地面积。

·竞争格局方面，海外巨头（西门子、ABB）扩产缓慢（2027年后产能爬坡），而国内企业通过出海合作（如中某电气布局高压直流方案）受益于全球产能缺口；但美国“本土优先”政策（如日立、西门子本土工厂投资）可能挤压直接市场份额。此外，电力短缺推动储能配套需求（新能源发电侧配储比例达50%），但贸易政策风险（潜在关税上调至100%）及供应链调整（如韩国企业分流订单）将考验国内企业韧性。

三、2025-2026年流感高峰提前带动药物需求增长

1.热点描述

2025-2026年甲型H3N2毒株流行高峰或提前；流感药物纳入基药目录催化需求；南北方流感病毒检测阳性率环比升高；门诊统筹政策带来额外增量；呼吸道疾病旺季来临。

2.热点解读

·甲型H3N2毒株流行高峰提前

2025-2026年流感季可能提前到来，主要流行毒株为甲型H3N2，与去年的H1N1亚型不同。大众对H3N2的免疫力较低，可能导致感染人数增加。中国疾控中心监测显示，南北方流感活动上升，阳性率环比升高，表明流感季已开始。这增加了对抗流感药物的需求，相关企业可能受益于需求增长。

·流感药物纳入基药目录催化需求

国家基本药物目录调整在即，流感相关药物如中药品种有望被纳入。纳入基药目录将提升药品的可及性和使用率，催化需求增长。近期药政会议提及基药目录更新需求。

·南北方流感病毒检测阳性率环比升高

近期监测数据显示，南北方流感病毒检测阳性率环比显著升高。例如，第44周南方ILI%为4.6%，北方为5.1%，均高于前一周和前三年同期水平。阳性标本中甲型H3N2占比超95%，表明流感活动加剧。这直接推动了抗病毒药物和检测试剂的需求，相关产业链企业销售可能改善。

·门诊统筹政策带来额外增量

门诊统筹政策允许零售药店纳入普通门诊统筹保障定点机构，为药店带来额外增量。头部药店如某丰和某百姓已布局统筹门店，政策加速处方外流，提升客流量和交易频次。尽管处方来源限制存在，但互联网医院处方和电子处方流转有望缓解问题，推动行业集中度提升。

·呼吸道疾病旺季来临

随着秋冬季节到来，呼吸道疾病进入旺季，需求有望回暖。行业基本面显示，基数压力逐步缓解，渠道调整加速出清，叠加旺季效应，多数企业同环比有望改善。流感高发期进一步推高相关药物销售，中药和生物制品企业可能受益于需求增长。

四、闪迪预计NAND供不应求持续至2026年底

1.热点描述

闪迪Q3业绩超预期，周五大涨15%;预计NAND供不应求持续到2026年底后，25年供应增速8%，26年17%，需求增25%;26年全球数据中心存储容量预计达300EB，接近400EB级别。

2.热点解读

·闪迪Q3业绩超预期，市场信心提振

闪迪Q3财报显示收入和毛利率均超市场预期，其中收入环比增长21%，毛利率提升至29.8%，并实现扭亏为盈。反映出市场对NAND行业前景的乐观情绪。这一表现主要受益于NAND bit出货量增长15%及ASP提升，表明行业供需关系改善。客户对长期产能保障的积极洽谈，进一步强化了市场对存储周期持续性的预期。

·NAND供需缺口持续扩大，供应增速滞后需求

闪迪预计NAND供不应求态势将延续至2026年底，2025年行业供应增速约8%，2026年约17%，而真实需求增长率达25%，供需失衡加剧。当前晶圆厂产能利用率已达100%，但供应增长受限于产能转移和技术转型，如部分产能转向HBM和DRAM。客户已开始洽谈2027年及以后的长期协议，凸显供应紧张局面。这一缺口源于AI数据中心需求激增，推动现货价格持续上涨。

·数据中心存储需求激增，AI驱动容量扩张

2026年全球数据中心存储容量预计达300EB，接近400EB级别，主要受AI工作负载推动。AI推理需求导致存储用量指数级上升，企业级SSD需求增长显著，数据中心有望替代移动市场成为NAND最大细分领域。云服务商资本支出提升，带动eSSD订单增加，HDD供应不足进一步加剧NAND紧张。这一趋势源于AI技术普及，推动存储架构向高容量、高性能升级。

五、国际航线恢复至疫前123%，免签政策催化

1.热点描述

免签政策延长至2026年催化国际需求；2026年春节延长至9天提振旺季预期；秋假政策刺激错峰出行

2.热点解读

·免签政策延长催化国际需求

免签政策延长至2026年10月31日，并新增瑞典免签，显著提升入境需求。浦东机场免签入境外籍人士同比增长76%，宁波机场免签入境旅客同比增220%，推动国际航线运力恢复。中国东航国际航线ASK恢复至2019年同期113%，领先行业。政策优化持续吸引外籍旅客，支撑国际客流增长，成为航线恢复的核心驱动力。

·春节假期延长提振旺季预期

2026年春节假期延长至9天，鼓励错峰出行，预计刺激节中二次出行需求。去哪儿平台数据显示，春节机票搜索量瞬时增长翻倍，预订量同比增63%。热门目的地如三亚、哈尔滨热度上升，有望提升航司旺季客流量和票价水平。假期延长缓解客流集中压力，增强旺季收益确定性。

·秋假政策刺激淡季错峰出行

秋假政策在浙江、四川、广东等省份试行，形成5天小长假，促进淡季旅游需求。同程旅行报告显示，秋假期间错峰游目的地如成都、广州热度高，酒店预订增长超50%。这有助于航司在淡季维持高客座率，如近期境内航线客座率达85.7%，票价同比增长4.7%，改善整体收益结构。

感谢您的阅读与支持，希望Gangtise投研的分析能为您提供有价值的参考，您的认可，是我们持续输出优质内容的最大动力！