来源：长投学堂
近日，泡泡玛特官方直播间在推广DIMOO的周边产品时，两名现场工作人员的对话引发讨论。
一位工作人员称：“这东西卖79确实有点······”另一位工作人员则回应：“没事会有人买单的。”
该直播事故引起巨大讨论，随后#泡泡玛特直播事故#的词条迅速登上了热搜第一。而资本市场的反应同样迅速，11月7日泡泡玛特股价大跌5.88%。
作为当前新消费的当红“炸子鸡”，如何看待泡泡玛特的本次大跌？随着labubu在舆论热度的逐渐消退，这家公司是否能够经得起时间考验呢？
01
直播翻车，你觉得值不值？
先从本次直播中翻车的挂链说起吧。
产品叫作“DIMOO新生日记系列—挂链盲盒”，含6个常规款、1个隐藏款，常规款概率是1:6，隐藏款概率是1:72。该系列单个盲盒售价为79元，整盒售价为474元。
对此，有消费者质疑这是内涵消费者是韭菜。不过也有网友表示，“这俩人说的都是实话，就算贵也有人买”，“大家都觉得贵，但一上架就售空”。
02
股价下跌，是危还是机？
先给大家看看泡泡玛特最新的三季报。
10月21日，泡泡玛特发布2025年第三季度最新业务情况公告，数据显示，第三季度整体收益较上年第三季度同比增长245%～250%，其中中国收益同比增长185%～190%，海外收益同比增长365%～370%。
看起来很美好，增速很快，尤其是海外市场的开拓也看起来很顺利。似乎非常有投资价值？
可惜，晚了，已经涨过甚至透支了。
以2024年为起点，泡泡玛特一度最高涨近20倍！
不过自从今年8月股价见顶后，回调幅度也不小，从最高的335回调至当前的204，跌幅接近40%！
所以针对泡泡玛特，如今的问题应该是：它的高增速，究竟是昙花一现，还是真有东西？
03
如何看待它的投资价值？
有人说，泡泡玛特没有以前火了。
但其实更主要的原因是之前labubu3.0实在是太火了，公司在主动踩刹车，把labubu4.0的上市计划，推迟到明年。
这么做有两个目的。
一是控制labubu这个单一IP的占比，增加IP的长期健康度，比如这次进博会，泡泡玛特就特意不展出Labubu。
二是主动刻意控制线上供货，想把消费者引导到线下。
事实上，泡泡玛特这类的公司，最应该关注的，是生态。
最直观的是IP矩阵。公司不能只靠一个IP吃饭，这存在很大的不确定性。现在泡泡已经有4个过10亿级别的IP，而且趋势都还向上，正在逐步实现IP多元化。
更重要的是壁垒。也就是把IP、生产、销售整个链条玩转，还能搞全球化运营的能力。这是稀缺能力，不是别的公司想学就能学会的。
最有想象力的是生态。泡泡并不是只卖玩具，更多的是在构建一个生态体系。参考那些全球IP龙头的发展路径，只有生态化才能真正提升IP的运营能力，拔高销售天花板。
而从投资的角度来看，新消费业态天然吸引大量的景气投资资金。这类资金最大的特点就是喜欢追涨杀跌。一有风吹草动，资金反应就会非常剧烈。
这也是这两年泡泡玛特暴涨暴跌的最主要原因。
至于未来会怎么样，还得看泡泡玛特未来交出的业绩答卷，如果能够持续景气，那么热钱依然会再次流入。但，反之亦然。
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