前言：当美国股市在AI热潮中一路狂飙，一场看不见的“财富分裂”正在上演。持有股票的富人靠着“纸面财富”疯狂消费，从特斯拉豪车到7万美元的家居装修，用花钱的热情支撑着宏观经济；
而没有股票的普通大众，却在通胀和就业压力下节衣缩食，经济信心跌至25年以来的谷底。这场由AI催生的财富盛宴，正在将美国经济推向两个截然不同的方向。
一、AI股引爆财富狂欢，富人消费火力全开
2025年以来，美国股市无视多重经济忧虑，主要指数持续刷新历史新高。即便经历特朗普总统宣布关税后的大幅抛售，以及后续的小幅回调，标普500指数今年以来的涨幅仍超过14%。
这场狂欢的核心动力来自AI赛道，摩根大通10月份的报告显示，30只顶级人工智能相关股票，在过去一年中为全美家庭财富增加了5万亿美元。
这些财富大多流入了富人的口袋，美联储数据显示，收入最高的20%人群持有全部股票和共同基金的87%。财富的暴涨直接点燃了他们的消费热情，形成了鲜明的“花钱潮”。
67岁的退休顾问里克・威奇曼，看着自己的投资组合持续膨胀，果断卖掉丰田车租下全新特斯拉。家中空调损坏后，他不做修补直接花费7.2万美元，更换了整套房屋的HVAC供暖通风系统。
36岁的斯科特・海德二世，从标普500指数基金中提取11.5万美元，用22817美元买下1999年款保时捷911，其余资金则用于支付房子首付。
曾在领英和Meta工作15年的扎克・亨德林，靠着科技股增值，花2000美元购入Costco户外沙发，还斥资3000美元给客厅加装法式门，同时完成了西班牙度假和280美元的寿司生日晚餐。
77岁的退休电信高管马克・费格纳，押注英伟达、博通等AI股票，利用增值的股票向慈善机构捐款，还为湖畔小屋购置了两张新皮沙发。
经济学家研究发现，股票投资组合每增加1000美元，人们就会多支出35美元到50美元。摩根大通测算，仅30只顶级AI股票的财富效应，就占据了过去一年消费者支出增幅的16%。
二、财富集中顶层，无股者信心跌至25年低谷
与富人的消费狂欢形成鲜明对比的，是普通大众的经济困境。密歇根大学的情绪指数显示，拥有庞大投资组合的美国人对经济的感受，显著优于不持有股票的群体。
更令人担忧的是，非股票持有者的情绪指数，在过去三个月的移动平均值中，跌至该大学自1998年开始追踪以来的最低水平。
这种分化的根源在于财富分配的极度不均。从2020年第一季度到2025年第二季度，美国人的财富总共增加了超过63万亿美元，其中股票和共同基金的财富暴涨127%，但这些收益基本被顶层群体瓜分。
疫情后的几年里，中低收入家庭曾受益于政府刺激性支出和房价上涨，财富效应一度有所分散。但即便有不少人在Robinhood等平台开设账户，也难以改变股市收益集中于少数人的现状。
美国银行研究院的数据显示，9月份收入前1/3的家庭消费支出同比增长2.6%，而后1/3的家庭仅微增0.6%。高收入群体薪资同比增长4%，而低收入群体仅增长1.4%，远远跑不赢通胀。
对于普通大众而言，股市的持续上涨没有任何实际意义。他们既无法分享AI股带来的财富增值，还要直面物价上涨和就业市场动荡的压力，消费能力和经济信心被双重削弱。
三、分屏经济显现，行业财报暴露两极分化
富人的疯狂消费和普通人的节衣缩食，共同构成了美国的“分屏经济”，这一现象在多家公司的财报中清晰显现。
航空业成为典型例证，达美航空的高端业务（舒适增强舱和达美一号舱）本季度实现9%的同比营收增长，富裕旅客依然愿意为高端机票买单，但经济舱机票收入却出现下降。
联合航空公司的高端业务营收增长6%，其首席执行官透露，经济压力下低收入群体出行需求减少，反而让高收入忠实客户有了更多座位选择。
消费品行业同样呈现分化，高露洁-棕榄的CEO表示，人们购买中低端产品的频率减少，而高端品牌“增长得非常好”。
墨西哥卷连锁店ChipotleMexicanGrill的情况更为明显，今年早些时候各收入群体都减少了外出就餐，随后差距持续扩大，中低收入客人进一步减少光顾频率，转而选择在家吃饭。
汽车行业的表现也印证了这一趋势，凯利蓝皮书报告显示，新车平均成交价已突破5万美元，创下历史新高。
这一涨幅主要由高收入家庭推动，他们有充足资金和优惠贷款利率，支撑着高端汽车市场需求。
即便是折扣零售商DollarTree，也针对不同群体调整策略，既推出更多低价食品满足低收入客户需求，又通过1.35美元、3美元和5美元等多价格点策略，吸引“降级消费”的高收入购物者。
四、泡沫隐忧浮现，经济依赖AI股暗藏风险
当前美国经济对股市的依赖度持续攀升，尤其是高度依赖AI概念股的表现，这让整个经济体系变得异常脆弱。
从2020年初至2025年10月28日，30只AI概念股市值从6.6万亿美元跃升至28.3万亿美元，占标普500指数总市值的比重已达48.6%。标普500指数同期的市值增量中，90%由这些AI概念股贡献。
英国央行的报告指出，标普500指数的周期调整市盈率已接近互联网泡沫时期的高峰，AI赛道的“泡沫”隐忧日益凸显。
摩根大通警告，若AI股票价值下跌10%，美国家庭财富将减少2.7万亿美元，消费支出也将随之减少约950亿美元。
更值得警惕的是，当前有巨额资金投入到支持AI公司的数据中心建设中，这种集中式投资一旦遭遇行业调整，将产生连锁反应。
哈佛大学教授、前财政部首席经济学家凯伦・迪南坦言，股市上涨正在为经济提供重要推动力，这也是消费支出保持强劲的关键原因之一。但这种依赖于资产增值的增长模式，稳定性堪忧。
牛津经济研究院首席美国经济学家伯纳德・亚罗斯预计，第四季度经通胀调整后的消费者支出将比上一年增长约2%，其中近四分之三的增幅归功于财富效应。
对于普通大众而言，这种由富人消费支撑的经济增长，难以惠及自身。而对于美国经济来说，这场建立在AI股泡沫之上的繁荣。
一旦遭遇市场波动，就可能引发连锁反应，让本就分裂的经济格局面临更大挑战。
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