来源：财经下午茶
欠债还钱！
在上证指数突破4000的背景下，大牛股一个接着一个涌现，但如果涨得过于“野豁豁”，也可能上演以往一些大牛股的剧本——停牌核查！
11月12日晚间，ST中迪公告表示，公司股票自10月16日至11月12日价格涨幅为153.19%，股价波动较大，触发异常波动，将于11月13日起停牌进行核查，预计停牌时间不超过3个交易日。
如果看一下走势图，就知道这家公司的“波动较大”究竟大到了什么程度：从10月17日至今，公司走出了19连板，其中17个是一字板，股价从4.15元涨到10.71元——ST的涨停上限只有5%，也有很大的关系！
一次“无巧不成书”的拍卖，
造就19连板
ST中迪这一波“连板”，还要从一次“万众瞩目”的司法拍卖讲起。
2025年10月16日，润鸿富创所持有的中迪投资（ST中迪带帽前的名字）7000万股（占公司总股本的23.77%），在成渝金融法院“阿里资产·司法”网络平台公开拍卖。历经两天的出价，到了深圳天微投资合伙企业（有限合伙）在本次司法拍卖中以最高应价买下，从而开启了公司的连板之路。
但“无巧不成书”：这桩导致ST中迪控制权变更的司法拍卖，本身充满戏剧性和诸多巧合。
该股权经历了第一次拍卖流拍后，在第二次拍卖的截止时刻（结束前仅剩6分钟），一家仅成立三个多月的神秘投资公司——深圳天微投资合伙企业才“卡点”出价，并以底价2.55亿元竞得，折算下来，每股价格才3.55元。据相关报道，竞得的股权已经完成过户。
而这家企业，今年7月22日刚刚成立，经营范围包括以自有资金从事投资活动。由门洪达（这个姓确实比较少见）、张伟各持股50%。而这两个人，本身是半导体行业“老兵”——深圳天微的共同创始人！
相关资料显示，该公司成立于2003年，是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，主要从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造。2016年，深圳天微曾拟挂牌新三板。根据当时披露的股转系统信息，董事长张伟、总经理门洪达二人均持股34.24%。
创始人之一的门洪达，在半导体行业是有一定知名度的：出生于1972年，1995年毕业于南昌航空工业学院（现南昌航空大学）机械制造工艺及设备专业，2003年毕业于电子科技大学电子与信息工程专业，获工程硕士学位；2005年毕业于中国科学技术大学控制工程专业，获工程硕士学位。时至今日，在学校的官微“优秀校友介绍上”，还能搜到他的简介。
值得关注的是，深圳天微近年来有寻求上市的意愿。2020年12月份，天微电子股份在深圳证监局进行了辅导备案。不过，就在今年10月13日，辅导机构五矿证券披露的辅导工作进展报告提及，深圳天微在公司治理结构、财务体系管理等方面虽整改进度良好，与上市公司的标准相比需持续规范和完善。
历经差不多五年时间，仅仅换来了“整改进度良好”，这进度也太慢了点，因而市场也有声音猜测，深圳天微是否想通过对上市公司的控股，完成自身的“曲线上市”之路。不过据华夏时报，深圳天微表示“这个事我们不了解”。
比起收购目的，市场显然更关心是否存在内幕交易：此次ST中迪二级市场的股价在拍卖出价前约13分钟就出现了“精准”异动，被巨量买盘直线拉升至涨停，时间点的高度重合，自然引发市场高度关注，甚至可能引来举报信！
据大众证券报，10月28日，网络上开始流传一封关于此次拍卖的举报信。举报信中表示，在拍卖期间，公司的股价出现了精准的剧烈波动，疑似存在内幕交易、操纵股价的情况。另外，10月16日晚，网络平台还有人发布精准的“预言贴”，与实际操作高度吻合，疑似存在消息被泄露的情况。
常言道“瓜田李下”，这样的传言之所以风生水起，除了时间点卡得实在过于精准，被收购对象过往历史的“惊心动魄”也是原因之一！
多次“卖身”，
最终负债累累？
以前我们在填写各种各样的表格时，往往都被要求填写“曾用名”，以便于证明“你是你”。看一下ST中迪这家企业有过多少“曾用名”，便可知——这绝不是一家没有故事的公司！
资料显示，在不同的历史时期，这家公司曾用过燕化高新、S燕化、绵世股份、绵石投资、中迪投资、*ST中迪（披星戴帽）、中迪投资（短暂摘帽），直到今天的ST中迪（戴帽），从中可以清晰勾勒出公司主营业务的发展轨迹！
公司1996年最早上市的主体，是中石化系统若干单位联合组建的“北京燕化高新技术股份有限公司”，股票名称就叫燕化高新，时至今日，十大股东里的二哥依然是“中国石化集团北京燕山石油化工有限公司”，体现了公司历史的“源远流长”！
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到2005年，燕化高新被卖给了呼和浩特北能能源科技有限责任公司，从此也正式转型为一家房地产开发公司，不过此时尚未更名，到了2007年才随着地产主业明确而更名“绵世股份”，标志着彻底告别石化时代，到了2016年7月，随着公司增加直接股权投资业务，名字也改名为“绵石投资”。
“绵石”怎么变成“中迪”的呢？说起来，这还是跟目前的另一家网红公司——成都路桥有点关系，其中的桥梁，就是一位名叫“李勤”的达州商人。
具体而言，在2015到2016年两年，“宝万之争”如火如荼之时，李勤耗资约11.8亿元，多次举牌，一度成为第一大股东，意图夺取控制权，但这种“野蛮人”式进攻遭遇原控股股东激烈抵抗，并引发了监管关注，最终李勤未能成功入主董事会，投资也以亏损告终，也从一个侧面见证了那个草莽时代。
到了2017年。首战失利的李勤并不甘心，又将目标瞄准了绵石投资，这一年他动用了12.29亿，通过中迪产融拿下绵石投资23.77%股权，一举成为第一大股东。2018年3月2日，绵石投资更名为中迪投资。
从上述介绍中我们可以看出，这家公司的改名史，就是不断“卖身”给一个又一个新“金主”的历史！一般来说，“改名”都伴随着改变命运的美好希望，但在中迪身上，这一点丝毫没有显现出来！而且就在2018年，中迪投资盈利能力就像坐了滑滑梯，归母净利润-0.61亿，同比下降-145.24%。
早早搭上了房地产快车的公司，这么多年，业务一直不温不火。在中石化旗下，公司营收最高曾于2001年达到2.27亿，而进军地产之后，ST中迪的营收，直到2021年才站上7.84亿的历史高位。好不容易盼来一个业绩翻身，结果同时迎来的，却是事务所“带强调事项段的无保留意见”。并迎来了A股生涯的第一次ST。
近年来，公司除2019年短暂盈利外，其余时间一直处于亏损的泥潭中：到了2025年前三季度，营业收入仅为1.35亿元，同比下降52.64%；利润总额为-1.51亿元，同比下降41.83%；归母扣非净利润为-1.32亿元，同比下降34.12%。曾经一度“披星戴帽”后短暂摘帽，最终到此番“戴帽”！
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这场拍卖的根源可追溯至2019年。当时，ST中迪的全资子公司向重庆三峡银行申请了一笔高达7.5亿元的借款涉及违约，历经辗转，到了2021年，润鸿富创成为公司股东，并为该笔借款提供了担保。而当年意气风发的李勤，也于2024年被正式逮捕。
担保可不是闹着玩的，而是关系到真金白银：此后，因子公司未能按期偿还债务，银行提起诉讼，法院判决担保方润鸿富创承担连带责任。最终，润鸿富创持有的全部23.77%公司股份被成渝金融法院强制执行司法拍卖，以清偿担保债务——拍卖得来的股份，又要拍卖回去了！
此后就是本文一开头的剧本了：在2025年9月的第一次拍卖中，这笔起拍价为3.19亿元的股权因无人问津而流拍；一个月后的第二次拍卖，起拍价降至2.55亿元。就在拍卖截止前仅剩6分钟时，唯一报名方深圳天微投资合伙企业突然出手，以底价竞得！
根据公司公告，ST中迪还面临其他或有负债风险。例如，ST中迪曾为原子公司成都迈尔斯通房地产开发有限公司（现已出售）的1.7亿元银行借款提供连带责任担保，目前该笔借款已提前到期但迈尔斯通未能履行还款义务，债权银行已提起诉讼，并要求公司承担担保责任，涉及金额达1.28亿元本金及相关利息等。
股权买下来并不等于万事大吉，新股东若想盘活上市公司，必须首先投入大量资金进行债务化解，否则上市公司将不具备后续融资和转型的基本条件——就像房地产开发一样，买了地往往还要拆迁，而这才是矛盾的高发之处！
不管怎么说，化债，应该是公司的当务之急，但拍卖成功后数日，竞拍方天微投资都未与上市公司、原控股股东及主要债权银行进行任何联系，其意图、计划和解决公司沉重债务的方案成谜，这场收购因此被市场称为罕见的“三盲”式收购！
尾声
这起拍卖案从一个侧面展示了A股市场“壳资源”交易的典型生态：一家深陷债务危机、主业低迷的公司，因一场充满争议的司法拍卖引入具有产业背景的新主人，从而点燃了市场对于资产重组和“脱胎换骨”的狂热预期。然而，新股东如何化解公司沉重的历史包袱，以及所谓的半导体转型预期最终能否落到实处，仍需时间检验。
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