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债市行情

截至昨日13点30分，债市小幅回调，10年期国债再次上破1.8%，国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约跌0.09%。

信用债涨跌互现，存单变化不大。

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资金面情况

央行昨日照例开展逆回购，净投放近1000亿；盘中资金面转松，隔夜资金价格大幅下行超10bp，来到1.3%，7日资金价格下破1.5%。

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债市点评及展望

昨天午盘收盘，债市再次翻绿，尽管短期行情向好，但中长期需警惕潜在风险对债市的扰动，主要有3点：

第一，是市场拥挤度上升风险。近两周公募债基久期再度拉升，交易集中度过高可能引发阶段性赎回压力。

第二，是基本面修复超预期风险。如果后续稳增长政策落地见效，经济数据出现边际改善，可能引发债市对政策退出的担忧；

第三，恰逢“十五五”开局，在长期积极叙事下，如果财政发力力度超预期，可能改变市场对长期经济前景的判断。

总体上，我们仍维持前期观点不变。希望大家对债市保持乐观态度的同时，也不要忘记资产配置、股债均衡的重要性。投资策略上，不建议大家过度偏向某一类资产，可适当考虑在不同国家市场分散布局，以增强整体投资的稳健性。

投资有风险，入市需谨慎。