了解经济学史的朋友应该知道，人类历史上数得上来的大通缩就只有两次，一次是日本失去的三十年，一次是二战前夕的美国大萧条。当然，还有正在进行的，不过那就不是我能说的了。
对于日本失去的三十年，很多朋友认为日本失去的三十年中房地产泡沫以及人口老龄化问题非常有代表性，但其实如果只拿通缩来对比的话，美国在1930年代开启的大萧条或许更有启示意义。
话说在1921年一战结束之后到1929年间，美国和世界都迎来了高速发展的“咆哮的20年代”，在这个阶段美国经济像是坐了没有刹车的杂粮车一样迅猛。美国的制造业迅速崛起，十年间年均工业产值增速来到了6.9%，一度占据了世界的46%，是绝对的世界第一大工业国，而庞大的产业又以汽车、钢铁、发电等重工业为主。
在1921年的时候，美国的汽车产量仅为130万辆每年，到了1929年底则已跃升到了480万辆，翻了3倍还多；发电量也从1921年的330万兆瓦时一跃升至了1929年的900万兆瓦时，翻了近三倍；至于钢产量跃升的虽然不够明显，但也从1921年的2690万吨跃升至了1929年的5930万吨。美国因此也形成了一定的资产泡沫，只是彼时美国的泡沫主要集中在股市上——道琼斯工业指数在十年间翻了6倍。
当然这种高速的咆哮并不是没有代价的，美国付出的代价是什么呢？一个是低人权优势以及低人权优势带来的消费不足；另一个就是重投资。
美国在二战后为了保证自己的产品在一众发达国家中有竞争力，一直在强硬打压劳工权利的，其主要方式是重创工会——1917年，美国先是通过了《反间谍法》，又在1918年通过了《煽动叛乱法》。这一些法案听着都是为了维护美国的稳定，结果实际都指向的是劳工——所谓的“反间谍”实际上反对的是工会头头；所谓的“煽动叛乱”实际上指的是工会罢工行为。
在这两个法案的左右轮番重拳出击之下，美国的工会数量出现断崖式下降，罢工人数也开始迅速减少——在1919年的时候美国还有21%的劳工参与了当年的罢工，但是到了 1929年这一数据就只有1.2%，这使得美国成为了当时一众资本主义国家中工作时间最长的那个国家——咆哮时代的美国高峰时期的周工作时长达到了50.7 小时。美国这时候突出的就是一个自由主义，相信市场会解决一切——你们劳工工资低，只是你们自己不努力，你们要是有竞争力，那工资自然会涨起来；你们工作时间长纯粹就是因为你们产能低，而且你们不努力，有的是人努力，你不努力能带领我们大美利坚崛起吗？
同时因为这个阶段美国的低税收、劳工权益低，美国的贫富差距也被急剧拉大：1920年的时候，美国收入最高的1%人群的收入只能占全美总收入的13%，但是到了1929年的时候就可以占到全美总收入的23.9%。
另一个代价是资本的无序扩张。这个阶段美国虽然对劳工突出的是一个重拳出击，但是对资本市场则突出的是一个放任不管，资本市场的监管门槛被放到了极低点。其中比较有代表性的就是银行借贷门槛被拉到了极低：在1928年的时候美国的银行法规并不完善，银行业在美国也并不高大上，是个人有点钱都能来银行业玩两把。当时全美大概有25000家银行，而其中90%是州立的一些小银行。这25000家银行为了能在资本市场杀出个名堂，干倒自己的同行，把放款门槛拉得极低：谁想开厂房，今天进了银行大门明天就能贷到款，并且杠杆还可以拉得极高——当时1美元的抵押物如果拿去消费能撬动15倍的杠杆，也就是1美元可以贷到15美元；而如果拿去炒股，则能撬动10倍的杠杆，1美元能贷到10美元；如果拿去建厂房，就能撬动8倍的杠杆，1美元能贷到8美元。
这种宽松的监管制度极大地促进了美国制造业的无序扩张。
这时候的美国一方面是劳工待遇极差、收入增长极缓、消费时间极少、财富高度集中；一方面是资本的无序扩张，是制造业的无序扩张，这种巨大的错位就导致美国的产能和消费能力出现了明显的脱节。
在咆哮时代，美国每年的工业产值增速达到了6.9%，但工资增速只有每年1.8%，消费的增速更只有每年的2.1%，这很显然是不正常的。当然，这种畸形的咆哮必然咆哮不了几天，很快迎来了破产。
1929年10月24日，一个平凡的星期四，美国股市突然迎来了闪跌，开盘即暴跌了11%。一场美股历史上最大的股灾，一场席卷全球的大萧条到来了。
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