一转眼，我们已经站在了2025年的尾端。这一年，我们经历了许多历史性时刻：上证指数刷新十年高点、黄金史诗级暴涨、美股屡创新高……如果将时间往前推两个月，我们似乎可以说，今年是属于全球大类资产的高光时刻，让不少投资者都尝到了投资的甜。
但当行情行至中段，所有投资者都面临着一个共同的难题：赚钱变难了。主线行情热度退去后，市场震荡加剧，4000点失而复得又得而复失。在反复的折磨中，今日上证指数更是失守3900点，令人深感肉痛。再看之前闪光的其他资产，也不再延续强势：黄金冲高后略显乏力；美股及亚太股市也经过多日下跌……
接下来我们的投资应该何去何从？投资策略该如何调整？要弄明白这个问题，我们需要停下来审视一下目前的环境，毕竟在谈论“买什么”之前，首先要做的是“看清楚”。
复盘来时路，行至何处？
回顾今年的市场行情，震荡上行、结构分化是最突出的特征。从指数表现来看，上证指数在一波三折中不断抬升，最低下探到3040点，最高冲高至4034点，累计上涨17.75%。但大盘指数喜人的涨幅背后，我们并没有迎来普涨的行情。
根据今年以来申万一级行业的表现，年内涨幅排名前五的行业为有色金属、通信、电力设备、电子、基础化工，排名后五的行业为商贸零售、公用事业、煤炭、交通运输、食品饮料，两者的平均收益差距接近50%，创下了阶段性新高。
从估值表现来看，科技成长主线的估值来到相对高位，计算机、电子等行业自2010年以来的市盈率分位数已经达到80%左右，而食品饮料、农林牧渔等传统行业的市盈率分位数还在10%-20%的历史底部，种种迹象均表明结构分化已至极端。
数据来源：Wind，截至2025/11/19.
估值分化达到极致的同时，前期领涨的科技主线也暂时“熄火”。交易拥挤度达到高位、年末机构的止盈需求、科技板块业绩兑现程度不及预期、海外科技股调整扰动等因素的影响下，科技板块进入高位震荡，市场情绪趋于谨慎。不少资金已经切换到了红利、消费等防御性板块中，以此应对年末的波动。
主线的降温，为我们提供了中场休息的窗口。恰逢年尾，正是为来年布局的关键时刻。此时无论是丰收的喜悦还是坚守的艰辛，我们都不妨暂时放下，立足当下，为来年的投资赛程重新规划配速。
展望与应对：均衡配置、稳中求进
对于A股后市，机构普遍认为，尽管A股中长期向好的趋势不改，但年底市场或将延续震荡格局，系统性大涨的概率较低。
从历年的表现来看，在业绩和政策的“真空期”中，资金更倾向追求确定性。受此影响，大盘价值与红利风格相对占优，比如金融、消费、周期等板块往往表现较强；此外，在货币环境宽松、机构配债意愿增强的支撑下，债市在年底往往会有不错的行情。
有鉴于此，我们的布局或许应该放弃“all in”一个赛道的幻想，转向 “攻守兼备”的均衡策略。这不是一句空洞的口号，而是应对不确定市场的生存法则。
防守为重，筑牢压舱石
2025年的市场波动已经证明，如果没有一个坚实的“压舱石”，我们很容易在结构性震荡中迷失方向，甚至被迫在不合适的时点砍掉核心仓位。在波动加剧的年末，投资的第一要务是控制回撤，确保能留在牌桌上。
通过增加对优质债券、红利资产的配置，能显著提升组合的防御能力。它们就像组合的“压舱石”，在市场风高浪急时，能提供宝贵的稳定性和确定性现金流。
适度进攻，瞄准想象空间
在筑牢防守后，我们才能更从容地出击。目前来看，虽然短期面临震荡，但科技成长仍是市场公认的主线，比如人工智能、半导体、新能源等细分赛道，拥有明确的产业趋势和政策支持，仍是市场最具活力和想象空间的所在。
此外，A股常有“春季躁动”行情，我们可以密切关注年底的重要会议及资金动向，为明年的布局寻找方向。
着眼于实战：股债搭配的艺术
当然，如果你觉得以上的思路执行起来还略有一点复杂，那么也可以考虑通过一些“有应对sense”的偏债混基金来实现年末布局。从顶层设计上，偏债混基金会在股债之间进行灵活而均衡的配置，同时“偏债”的基因又能让组合具备稳健的底色，更契合年末布局的需求。富二种草了自家几只优秀的偏债混基金，客官可以关注一下~
从过往表现来看，富国诚益回报12个月持有A（012576）、富国稳进回报12个月持有A（010029）、富国信享回报12个月持有A（013678）、富国悦享回报12个月持有A（013524）的近一年净值增长率都在10%以上，相较于同期业绩比较基准均有显著超额收益。近1年、近2年、近3年同类排名均位于同类前20%,荣获国泰海通的3年期5星评级，在同类基金中也属于佼佼者。
数据来源：基金的近一年净值增长率、业绩比较基准来自基金定期报告，截至2025/9/30。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
① 富国诚益回报12个月持有期混合A成立于2021/08/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4.2%(-3.15%)，3.64%(-0.64%)，7.47%(7.52%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2021/08/20至今)、张士扬(2021/08/20-2024/08/07)、朱梦娜(2024/08/07至今)。
② 富国稳进回报12个月持有期混合A成立于2020/09/07，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.07%(0.24%)，-3.6%(-3.15%)，2.63%(-0.64%)，5.42%(7.52%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2020/09/07至今)、张士扬(2020/09/08-2024/08/07)、朱梦娜(2024/08/07至今)、朱晨杰(2025/10/22至今)。
③ 富国信享回报12个月持有期混合A成立于2021/10/27，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-3.61%(-3.15%)，4.41%(-0.64%)，8.82%(7.52%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张士扬(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱梦娜(2024/08/07至今)。
④ 富国悦享回报12个月持有期混合A成立于2021/11/12，业绩比较基准为中债综合财富指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-1.53%(-0.07%)，0.33%(1.46%)，7.6%(9.95%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2021/11/12-2024/08/07)、张育浩(2021/12/30至今)。
数据来源：排名和评级数据来自国泰海通证券，同类类型均为主动混合开放型-偏债混合型，截至2025/10/31。排名及评级结果系评价机构基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。
从掌舵人来看，富国诚益回报、富国稳进回报、富国信享回报均由权益投资老将易智泉和实力固收基金经理朱梦娜搭档，其中富国稳进回报还有固收实力干将朱晨杰加盟助阵。
“强强联合”的阵容有助于充分发挥基金经理各自的优势，敏锐把握市场趋势，这一点从基金定期报告中也有印证。三季度除了科技表现强劲外，黄金和有色也有亮眼行情，基金也相应地增配了对应的标的。
“我们积极增配了优质黄金公司和有色资源标的，以及高端制造板块，低配消费和房地产相关板块，增配了少量低估值转债。”
——富国诚益回报12个月持有期三季报
富国悦享回报由出身宏观首席的张育浩独自管理，他会基于对大势的精准研判，做好大类资产配置。
最后，持有期的设计能在一定程度上帮助投资者避免短期市场波动干扰，减少频繁交易带来的成本和情绪影响。对于闲置的资金，持有期偏债混合基金能更好地发挥闲钱理财的效果。
好了，今天的种草时间到这里就结束了。投资是一场马拉松，前行的同时，也不要忘记适时调整节奏、补充能量，才能更好地应对中途的波折。希望我们都能更从容地开启来年的投资~
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金对每份基金份额设置12个月的最短持有期限，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。基金可以投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。当投资者购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
-# 日富一日年末布局-
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本活动截至2025年11月23日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。
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