承兑贴现利率行情走势解析
随着年底临近，承兑汇票贴现利率持续走高，尤其是中小银行的直贴报价涨幅更为明显。结合今日银企贴官网的报价表与6个月国股大商曲线走势，本文将从“价格、趋势、流动性”三方面，带你看清最新行情。
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一、银行承兑汇票贴现利率最新报价（11月24日）
从最新报价表来看，本月与下月到期票据利率整体抬升，各档期限普遍上涨，主要表现如下：
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（1）本月/1月票：全面站上 1.55%~1.72% 区间
- 国股：1.55%
- 大商：1.65%
- 城商：1.70%
- 农商/村镇：1.72%
年底考核季的典型现象：短期限票最紧、价格最高、抬升最明显。
（2）2月票：保持低位，但开始向上试探
虽仍属全年低点区间，但相比上周已有 5BP~10BP 的抬升，主要因流动性成本增加。
（3）3-6月票：本轮上行的核心区间
- 国股：0.95% → 1.10%
- 大商：1.05% → 1.20%
- 城商：1.10% → 1.25%
- 农商：1.15% → 1.30%
- 村镇：1.40% → 1.55%
从结构来看，银行层级越低，利率涨幅越大，尤其村镇银行的报价已接近全年高位。这是典型的“年底流动性结构紧张”所致。
二、承兑贴现利率走势：半年期曲线继续上扬
年底票据利率仍处于上行通道，额度偏紧、买断需求增加，二级市场收票情绪升温，跨月/跨年票需求强烈。
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从曲线角度判断：
本周利率大概率仍将维持上行或高位震荡，尚不具备回落基础。
三、今日资金面 & 央行操作解读
【11月24日公开市场操作】
- 7天逆回购操作：3387亿元
- 国库现金定存：1200亿元
- 到期逆回购：2830亿元
- 当日净投放：1757亿元
- 操作利率：1.40%（维持不变）
央行加大投放 → 总体资金面偏宽松，意图明确：
稳定跨月、跨年资金价格，维持流动性充裕。
但票据利率却逆势上涨，说明结构性紧张依旧存在：
- 大行资金宽裕，但额度不愿完全下沉
- 小行资金成本更高，对票据依赖度更强
- 买断式逆回购推动资金成本抬升
- 票源大量释放、需求集中，形成“价高量大”格局
全局宽松 ≠ 循环全畅通
票据市场仍处于“资金紧、票价涨、需求旺”的结构性紧张状态。
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