来源：市场资讯
（来源：中航证券研究）
摘要
一、保健品市场望持续扩容
保健品市场有望持续扩增。一方面，老龄化背景下银发群体不断扩大且消费意愿上升；另一方面，年轻群体健康意识转变，支付意愿提升。同时，国内保健品人均消费与国外存在差距，显示出我国市场仍有较大发展空间。
二、成长赛道的结构性变化
（1）保健品各细分行业销售趋势分化。运动营养、体重管理、育儿等细分保健品增速较快。（2）保健品渠道深刻变革。渠道上电商为主要增量，私域与新零售成重要渠道，直销渠道下滑。消费者更理性，注重价格与多样化需求，电商在可得性、性价比上占优，且电商渠道无空间竞争、减少拦截风险，优于传统渠道。（3）海外保健品品牌渗透国内市场。高水平对外开放推动消费升级，进口商品渗透率提升，海外品牌依托优势扩张，加剧国内竞争。（4）保健品产业链价值分布不均，中下游品牌、渠道端价值较高。
三、寻找保健品行业的黑马
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投资有风险 入市需谨慎
中航证券研究所着力打造以总量研究引领，军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，并重点覆盖部分大消费行业。董忠云博士担任公司首席经济家家，张超任研究所所长、军工团队首席分析师。
研究所拥有一支近二十人的军工研究团队，依托中国航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，还包含总量研究、科技电子、新材料、新能源、先进制造、农林牧渔、非银金融、社服&传媒、中小市值、医药生物等行业团队。目前主要业务有：一、二级市场投资咨询、战略咨询、指数产品研发等。
彭海兰（证券执业证书号：S0640517080001），中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。
penghl@avicsec.com
陈翼（证券执业证书号：S0640523080001）
chenyyjs@avicsec.com
对外发布时间：2025年11月21日
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