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作者|深水财经社 何离
一万个账户才中2.4个，谁会是天选之子？
11月24日傍晚，被市场称为“中国版英伟达”的摩尔线程（688795）网上打新中签率公布，共有482.66万户投资者参与抢筹，最终0.02423369%的初步中签率，让这只高价新股成为今年以来最难中的“肉签”之一。
11月20日晚，摩尔线程发行价敲定为114.28元/股，预计募集资金总额达80亿元，创下今年科创板最大IPO纪录，对应发行市值约537.15亿元。
概念性感首日或被爆炒
数据显示，本次网上发行有效申购股数高达462.17亿股，而网上发行数量仅约1120万股，庞大的申购资金将中签率压至近乎“百里挑一”的水平。
不过摩尔线程的中签率也不算太离谱，据深水财经社统计，截至11月24日，2025年内上市的新股打新中签率低于0.02%的共有23只，摩尔线程的中签率只能排到第43位。
按照114.28元/股的发行价计算，中一签需要缴款57140元，这可不是小数目，但没人愿意错过。由于摩尔线程的上市预期太高，所有投资者都在算这签能赚多少钱。
华安证券最新研报统计，滚动跟踪近期20只新股上市表现，科创板个股首日平均涨幅达223.48%，创业板更是高达244.20%。
若以此为参考，摩尔线程中一签的盈利空间相当可观。按科创板平均涨幅测算，中一签可浮盈超12万元。即便按保守的100%涨幅计算，也能稳赚5.7万元，足以让幸运儿准备一份厚重的“打新红包”。
国产“英伟达”能撑得起来吗？
支撑这份盈利预期的，是摩尔线程在国产GPU赛道的稀缺地位。公开资料显示，这家成立于2020年10月的企业，是国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的全功能GPU公司，创始人张建中原为英伟达全球副总裁、中国区总经理，深厚的行业背景让公司从诞生起就自带光环。短短五年间，摩尔线程完成四次GPU架构迭代，实现五颗芯片量产.
不过摩尔线程的商业化拓展仍然处于比较起步的阶段，公司2025年前三季度营收只有7.85亿元，不过已经超过过去三年营收总和，所以市场对于公司未来空间十分看好。
更关键的是其踩中的AI算力风口。根据弗若斯特沙利文报告，2025-2027年中国全功能GPU市场规模年复合增速将超130%，而当前国内90%的高端GPU依赖进口，国产替代空间巨大。
根据披露文件，本次IPO募集的75.76亿元净额，将全部投入新一代AI训推一体芯片、图形芯片等研发项目，进一步强化技术壁垒。
不过，高预期背后也暗藏争议。数据显示，摩尔线程成立以来累计亏损超59亿元，预计要到2027年才能实现盈利，按照其发行价114.28元/股测算，其市销率近60倍，远超科创板半导体企业平均水平。
概念股利好出尽股价暴跌
与打新市场的狂热形成鲜明对比的是，摩尔线程重要概念股和而泰的反常走势。
11月24日当天，和而泰股价大幅下跌9.65%，盘中一度触及跌停，收盘价报46.98元，总市值缩水至434亿元。另外两家直接持股的盈趣科技、中科蓝讯等都全线暴跌。
要知道，和而泰持有摩尔线程1.0262%的股份，约为 410.51万股，当初3000万元的投资，如果摩尔线程上市，按照发行市值测算其持股市值将超过5.5亿，如果上市后股价能较发行价翻两倍，那么和而泰持股市值很可能超过15亿，相当于赚了50倍。
摩尔线程的间接参股公司还有宏力达、初灵信息)、长飞光纤、ST华通、圣元环保、联美控股、万和电气等。
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