绿色金融生态：马来西亚绿色伊斯兰债券及绿色伊斯兰金融发展

来源：市场资讯

（来源：可持续准则研究中心）

绿色金融生态：马来西亚绿色伊斯兰债券及绿色伊斯兰金融发展

本文分析了自2017年马来西亚首次发行绿色伊斯兰债券（Green Sukuk）以来的最新发展，并批判性地评估了其是否解决了现有绿色金融的一些矛盾。我们采用金融生态学的方法，考察了马来西亚如何配置绿色伊斯兰债券，这包括借鉴现有的国际绿色债券制度、与世界银行的合作，以及利用马来西亚自身在伊斯兰金融方面的经验和专业知识，其目标是提升吉隆坡作为全球伊斯兰金融中心的竞争力。

通过文件分析和对吉隆坡及其他金融中心关键市场参与者的访谈，我们的研究结果表明，绿色伊斯兰债券正在被国际市场初步接受。尽管这实现了马来西亚的国家建设目标，特别是通过扩大其伊斯兰债券市场并推进其作为伊斯兰金融创新前沿的地位，但其在改善现有绿色债券制度方面的潜力却更为令人怀疑。一个关键的局限在于其采用了现有的绿色债券原则，这不仅使绿色伊斯兰债券能够被国际市场接受，也使其容易受到“漂绿”的影响。通过审视绿色金融和伊斯兰金融不同生态体系的交集，我们揭示了绿色伊斯兰债券在促进马来西亚国家建设和气候行动方面的矛盾与局限性。

一、引言

近年来，可持续金融和绿色金融的概念在主流金融话语中日益突出。绿色债券作为一种融资工具，为绿色基础设施项目提供了资金，并在新兴经济体中取得了显著增长。然而，绿色金融也面临着批评，认为其仪式性强，对环境和气候问题的实际改善有限。伊斯兰绿色债券作为一种新兴金融工具，被认为可以解决部分批评，因为它与伊斯兰金融的原则相符，旨在将投资引向带来环境效益的项目。

二、金融生态学视角下的“绿色”

论文采用金融生态学的视角来分析绿色伊斯兰债券的发展。金融生态学认为，金融系统并非由单一的全球资本循环构成，而是由多个相互关联的生态体系构成。这些生态体系由不同的金融知识和实践组成，并随着时间和地点的变化而演变。论文将绿色债券和绿色伊斯兰债券视为金融生态体系，考察了它们如何相互影响，以及不同市场参与者的动机和目标如何塑造市场格局。

三、发展绿色伊斯兰债券以推动伊斯兰金融前沿

马来西亚作为伊斯兰金融前沿，积极发展绿色伊斯兰债券，旨在实现经济、政治和环境目标。马来西亚证券委员会（SCM）采取了三个主要步骤来推动绿色伊斯兰债券的发展：

绿色伊斯兰债券标准制定：SCM发布了可持续和责任投资（SRI）债券框架，成为世界上第一个将社会、环境和伊斯兰价值观纳入金融产品要求的框架。为了与国际标准接轨，SCM与世界银行合作，将SRI框架与绿色债券原则（GBP）相结合，提高了绿色伊斯兰债券的全球认可度。

多机构促销活动：SCM与马来西亚国家银行（BNM）和能源、科学、技术、环境和气候变化部（MOSTI）合作，通过提供财政激励措施、培训和宣传来推广绿色伊斯兰债券。

扩大国际影响力：SCM积极参与区域和国际合作，推动绿色伊斯兰债券的国际采用。马来西亚政府机构也发行了绿色伊斯兰债券，为其他机构树立了榜样。

四、绿色伊斯兰债券：气候行动还是国家建设工具？

绿色伊斯兰债券在推动马来西亚伊斯兰金融中心发展和提高其国际影响力方面取得了成功。然而，其在实现环境和气候目标方面的作用仍存在疑问。由于绿色伊斯兰债券框架与GBP高度相似，因此它面临着与绿色债券相同的“漂绿”风险，即项目对环境效益的实质性贡献有限。此外，尽管伊斯兰金融原则与绿色价值观在理念上相符，但绿色伊斯兰债券框架并未明确规定如何将伊斯兰原则与绿色项目联系起来。

五、结论

绿色伊斯兰债券的发展为马来西亚带来了经济和政治利益，并增强了其在伊斯兰金融领域的影响力。然而，由于其对现有绿色债券框架的依赖和投资者对绿色金融的有限兴趣，其在实现环境和气候目标方面的作用仍存在局限性。金融生态学框架有助于理解市场发展背后的复杂动态，以及不同参与者、知识和实践如何相互作用并塑造市场格局。

六、未来研究方向

未来研究可以探讨其他新兴金融框架和实践，例如中国绿色债券市场的发展和中国绿色金融分类法的演变。这些研究可以帮助我们更好地理解不同金融生态体系之间的相互作用，以及它们在实现环境和气候目标方面的潜力。

编辑 | 李彦一 马来西亚理科大学研究生

校对 | 迪那尔 中央财经大学本科生

指导老师｜许寅硕

审核 | 何召鹏