在期权的世界里，合约被分成了三类：实值、平值和虚值。为啥要这么分呢？其实，这主要是根据行权价和标的资产（比如50ETF）当前价格的关系来区分的。

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一、平值合约：行权价和现价差不多

假设你现在手上有50ETF，它的现价是3.116元。现在有个期权合约，它的行权价是3.1元。因为3.1元和3.116元非常接近，所以这个合约就叫平值合约。无论是认购期权（就是你有权利在未来以某个价格买入50ETF）还是认沽期权（你有权利在未来以某个价格卖出50ETF），只要行权价和标的资产现价差不多，就都算平值合约。

二、实值合约：行权价和现价差得有利

（1）认购期权的实值

还是拿50ETF来说，现价是3.116元。如果你有一个认购期权，它的行权价是3.0元。这意味着你可以用3.0元的价格买入价值3.116元的50ETF，这显然很划算！因为行权价低于现价，所以这个合约就叫实值合约。而且，行权价和现价的差距越大，实值的程度就越深。比如，行权价是2.8元的认购期权，就比行权价是3.0元的认购期权更实值。

（2）认沽期权的实值

再看认沽期权。假设50ETF现价是3.116元，你有一个行权价是3.2元的认沽期权。这意味着你可以用3.2元的价格卖出价值3.116元的50ETF，这也很划算！因为行权价高于现价，所以这个合约也是实值合约。同样，行权价和现价的差距越大，实值的程度就越深。比如，行权价是3.4元的认沽期权，就比行权价是3.2元的认沽期权更实值。

三、虚值合约：行权价和现价差得不利

（1）认购期权的虚值

还是50ETF，现价是3.116元。如果你有一个认购期权，它的行权价是3.2元。这意味着你想用3.2元的价格买入价值3.116元的50ETF，这显然不划算！因为行权价高于现价，所以这个合约就叫虚值合约。而且，行权价和现价的差距越大，虚值的程度就越深。比如，行权价是3.4元的认购期权，就比行权价是3.2元的认购期权更虚值。

（2）认沽期权的虚值

再看认沽期权。假设50ETF现价是3.116元，你有一个行权价是3.0元的认沽期权。这意味着你想用3.0元的价格卖出价值3.116元的50ETF，这也不划算！因为行权价低于现价，所以这个合约也是虚值合约。同样，行权价和现价的差距越大，虚值的程度就越深。比如，行权价是2.8元的认沽期权，就比行权价是3.0元的认沽期权更虚值。

四、为什么要这么分？

这种分类其实是为了帮助投资者更好地理解期权的价值和风险。简单来说：

实值合约：最有价值，因为行权价和现价的差距让你可以直接获利。

平值合约：价值中等，因为行权价和现价差不多，未来价格稍微波动一下就可能变成实值或虚值。

虚值合约：价值最低，因为行权价和现价的差距让你很难直接获利，除非价格大幅波动。

把期权合约分成实值、平值和虚值，对投资者来说意义重大。投资者可以根据自己对市场的判断、风险承受能力和投资目标，选择不同类型的合约进行交易。比如，你觉得市场会有大波动，想博一把高收益，可能会选择虚值合约；要是你比较保守，想稳稳地赚点钱，可能会选择实值合约。

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