全球观察者深度出品
纵横寰宇，洞察时代风云
大家好欢迎收看【我】
美国AI产业最近有点烦，不是缺芯片，是真的没电了。
摩根士丹利刚出的报告说，到2028年数据中心电力缺口会达到44吉瓦，差不多7个纽约市一年的用电量。
要补上这个窟窿，得砸2.2万亿美元进去，这钱可不是大风刮来的。
传统发电方案根本赶不上趟。
想靠核电？常规核电站建起来得10年以上，远水解不了近渴。
天然气发电倒是快，但燃气轮机订单排到了2-4年后，GE这些大厂都不敢随便扩产。
有家叫Fermi的公司等不及，直接跑去买二手电站的设备，场面有点像年底抢火车票，真是被逼急了。
电力不够用，传统方法又跟不上节奏，这时候有人盯上了另一个领域加密货币矿场。
这些矿场以前24小时开着机器挖比特币，现在加密货币行情不好，不少矿场空了出来。
摩根士丹利觉得，18-24个月内，这些矿场能腾出15吉瓦电力，虽然有人觉得实际可能就6-10吉瓦，但好歹是个盼头。
矿场的电和AI数据中心的电，根本不是一回事。
矿机用电断断续续没关系，机器停了重启就行。
AI服务器可不行，得24小时稳定供电，电压波动一点都可能烧机器。
所以矿场转型，得额外建液冷系统、自备电厂，这些都是白花花的银子。
CoreScientific、AppliedDigital这些公司已经动手了。
AppliedDigital还跟AI公司CoreWeave签了长单，但市场不怎么买账。
现在转型企业的估值，比建数据中心的成本还低，每瓦才11-13美元。
投资人心里打鼓，这电到底能不能稳定用？别到时候AI服务器刚启动，矿场跳闸了，那玩笑就开大了。
技术上的麻烦还没理顺，市场的质疑声又起来了。
有人算了笔账，矿场改造成本加上电力转换费用，可能比新建数据中心还贵。
CleanSpark去年10月宣布转型时，股价当天就跌了5%，投资人用脚投票，这事风险太高。
电的问题还没完全解决，钱的问题又来了。
建一个1吉瓦的数据中心，70%的钱都得砸在GPU上。
微软跟IrisEnergy签的97亿美元合同里，光GPU就占了60亿，芯片简直是吞金兽。
剩下的钱要搞场地改建、电力系统，哪哪都要钱。
钱从哪来？大公司比如亚马逊、谷歌还好，发点债券就能融到钱。
摩根大通预测，未来5年这些巨头能通过发债解决1.5万亿美元。
小公司就只能想别的招，比如把项目打包成REITs，像Crusoe公司跟BlueOwlCapital合作，把150亿美元的项目分阶段卖，滚动开发。
这让我想起2008年的金融危机，当时就是把房贷打包来卖，最后底层资产出问题，整个链条都炸了。
现在AI基建这么依赖融资，如果GPU租赁收益不行，这些债券、REITs会不会变成新的“次贷”？这种玩法看着就有点悬。
英伟达在里面扮演的角色有点意思，不光卖芯片，还帮客户找钱，有点像房地产总包商。
AMD为了抢生意，甚至让OpenAI持股10%，这在以前很少见。
芯片巨头都这么卷，可见AI基建的蛋糕有多诱人，但风险也跟着来了。
OpenAI计划投1.4万亿美元搞基建，可现在年度收入才200亿，这缺口怎么补？只能靠融资。
但估值已经到了1万亿美元，收入跟估值严重脱节。
扎克伯格前阵子说“投资不足风险比过度投资风险大”，这话听听就行，真要投进去收不回来，股东可不会答应。
短期看，加密矿工转型能解燃眉之急，毕竟15吉瓦电力不是小数目。
但长期风险不小，电力转换效率、融资泡沫，随便一个出问题都可能翻车。
毕竟技术革命要是变成债务泡沫，最后买单的还是整个市场。
政策层面得赶紧跟上，燃气轮机扩产、金融监管收紧，双管齐下才能稳得住。
热门跟贴