最近有个挺有意思的场合——洪灝、李蓓、付鹏，这三位大佬居然同台了一个论坛。
这几位老面孔，大家应该不陌生：洪灝走客观中立路线，李蓓算是“A股偏多派”，付鹏嘛…基本可以概括为“无脑看空国内、全力唱多美股”。
他们聊的，也正是咱们最关心的：黄金、AI、A股。
黄金：大佬集体喊“小心”。
李蓓明确说，她近期已经卖出黄金。观点我给大家划个重点：
1、1980~2000年黄金曾经历20年大熊市，主因是央行两轮大规模抛售——所以央行买卖才是金价长期走势的关键变量；
2、俄罗斯央行最近已开始卖黄金了，而它家的黄金储备比我们还多；
3、未来国际储备体系中，人民币可能部分替代黄金和美元。
不过蓓姐也没把话说死，补了一句：
美元黄金未必跌，但人民币计价黄金可能会跌。持有黄金不一定亏钱，但你可能“错过一个时代”。
洪灝也看空，他说曾在金价4500点时提示投资者：黄金已形成“价格动能泡沫”，必然破裂。不过他建议在美债超发背景下，组合中仍应配置黄金。
（我内心OS：黄金啥时候上过4500啊…这波高位提醒难道是在梦里发的？）
付鹏看空得更委婉，他说支撑黄金的“制度性因素”正在消退，比如俄乌冲突、中美关税、甚至…特朗普对诺贝尔和平奖的渴望？
我总结一下：大佬们普遍认为黄金已在高位，可以适当卖出。但美元长期超发背景下，黄金未必大跌，只是拿着它，可能错过其他资产的大牛市。
AI：都知道是泡沫，但都不敢不看多
付鹏说，年底大家都在讨论AI是不是有泡沫，但这不影响大方向。
我翻译一下：就像2000年互联网泡沫，公司死一片，但活下来的——如今成了千倍巨头。
李蓓的观点是：
1、AI资本开支巨大（部分靠债务推动），但现金流回报很低，模式难持续；
2、生产力前景美好，但股价能否持续？难说。她也坦言判断不了AI泡沫何时退潮。
洪灝更狠，直接说：
AI是不是泡沫，就像问癌症是中期还是晚期——反正是癌，只是不知道啥时候发作。
总结一下：大佬们都觉得AI有泡沫，但也认为这可能是未来十年、二十年的大趋势。更重要的是——现在美股全靠AI巨头撑着，看空AI ≈ 看空美股。
A股：分歧依旧，但风向在变。
这部分他们没有直接展开，但观点散落在各种表述里：
李蓓看多，认为国际社会增持人民币储备是主线，会带动人民币资产升值；
洪灝也认为人民币汇率被严重低估；
付鹏还是一贯的“清醒”：不认同“股市是经济晴雨表”，A股涨不代表经济就好。他甚至调侃：“如果你有100万，先还房贷。”——嗯，这味儿，很付鹏。
我的观点不太一样，我认为，中国是出口大国，别的国家想屯人民币也不容易——到手就花了，很难从我们这儿持续赚到人民币。
人民币若真要升值，更可能还是因为美国放水+降息，而这些对A股都是利好。
更何况，A股部分指标已经在好转：沪深300利润在增长，高端消费也在复苏。风，也许真的在转向。
1、美团刚发的三季报，数据有点扎心：
（1）营收954亿，同比微增2%
（2）利润-160亿，而去年同期还赚128亿
（3）一来一回，单季度烧掉近300亿
（4）公司还预告：下季度继续亏
就这，美团的ADR也没跌多少——说明市场早就麻了，该跑的都跑完了。这季度光外卖三巨头就合计烧掉近800个小目标，结果谁也没捞着好，反而集体被偷家：
美团的到店业务，被抖音截胡，大幅不及预期；
阿里和京东的电商基本盘，被抖音和拼多多持续蚕食。
再加上阿里前几天表态要减少内卷，看来互联网大佬们终于想通了：卷传统业务没前途，不如集体转身投AI。
最近港股远不如美股、A股的原因，很大一部分就是中概大佬们还在传统赛道内卷，不积极拥抱未来。
2、海外突然传消息，美联储主席要辞职了。
目前仅是小作文状态，此前鲍威尔说绝不辞职的，要干到2026年5月任期结束。
小作文目前说今晚会揭秘，说实话有点震惊，但似乎不是很意外，毕竟懂王要换掉他。
如果这样的话，懂王的几亿债券投资肯定要涨了，12月肯定会大大的降息。如果这样，美股稳了。
3、还有个事，最近摩根大通将A股评级上调至超配，称：中国股市明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险，因为“多重增量驱动因素正转向积极”。
这些外资，当年熊市时候说卖，现在涨飞了，又开始说超配了。是最近没对手盘了吗？真有意思。
说到这里可以跟大家分享个事，T嫂周天去参加国考了，报的央行。虽然T嫂一点都没复习，但回来以后说考的很好，并且把我嘲讽了一顿，说如果考上了，她就是央行从业人员，正经的国家队、操盘手，而我只是野生的。
我有点不服，毕竟她一点都没复习，估计连题目都是啥类型的都不太知道，就是考着玩玩，然后想以130为界跟她赌2000块钱零花钱，T嫂不答应。
你看，就像某些外资，嘴上说的看好，不一定是看好，实际买入才是。
以上。
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