如果把资本市场看得再现实一点，你就会知道，它从来不会给任何企业留面子，谁表现不好，它就直接把谁按在地上摩擦。
前言
2025 年 11 月 20 日，金龙鱼对外发布的一则公告，将这家粮油巨头推向舆论漩涡中心。公告披露，其下属子公司广州益海收到一审法律判决文书，因构成合同诈骗罪，除需缴纳 100 万元罚金外，还需与其他相关方共同承担 18.81 亿元的退赔义务。
这一金额对金龙鱼而言堪称重创 —— 根据其 2024 年财报，全年净利润仅为 25.02 亿元，意味着这笔退赔将吞噬其去年近四分之三的净利润。
这起合同诈骗案的时间线可追溯至 2008 年至 2014 年，跨度长达六年的违规行为最终浮出水面。尽管金龙鱼当庭提出上诉，试图扭转判决结果，但法律程序的漫长耗时已对企业经营产生直接影响。
公告发布后的三个交易日内，金龙鱼股价累计下跌 12.3%，市值蒸发超 180 亿元，创下 2023 年以来的最大单周跌幅。
更严峻的是现金流压力，截至 2025 年三季度末，金龙鱼货币资金余额为 138.6 亿元，18.81 亿元的退赔要求将直接占用其 13.6% 的流动资金，可能影响原材料采购与生产线扩张。
雪上加霜的是国际资本的撤离。全球指数编制机构 MSCI 于 11 月 24 日收盘后，正式将金龙鱼从 MSCI 中国指数成分股中剔除。
这一调整意味着跟踪该指数的被动资金将强制卖出所持金龙鱼股份，据市场测算，相关资金规模约为 35 亿元至 40 亿元，进一步加剧股价下行压力。在此背景下，金龙鱼控股股东丰益香港紧急宣布第三次延长股份限售期，试图通过锁定流通股稳定投资者信心，但市场反馈并未出现明显好转。
资本背景引发的舆论关联
就在金龙鱼深陷罚单危机之际，新加坡方面的涉台表态让局势更为复杂。尽管并非用户标题所指的 “总理公开支持高市”，但新加坡外长维文此前在美国智库发表的台海相关言论，因金龙鱼的新加坡资本背景引发连锁反应。
维文在演讲中提及台海冲突 “并非不可避免”，强调 “没有哪个东南亚国家愿意成为代理人战场”，这一表述虽未直接提及高雄市，但结合金龙鱼的股权结构，仍触发部分大陆消费者的抵触情绪。
金龙鱼的控股股东丰益香港背后，是新加坡丰益国际集团，这一资本背景使其与新加坡的任何涉台表态都产生天然关联。在国台办明确强调 “台湾问题纯属中国内政，不容任何外来干涉” 的背景下，部分网友将对外部势力涉台言论的不满，转移到具有新加坡资本背景的金龙鱼身上。
社交平台上，“抵制金龙鱼” 的相关话题讨论量在一周内突破 2.3 亿次，不少消费者表示 “将转向本土粮油品牌”，这种舆论倾向进一步放大了罚单带来的经营压力。
值得注意的是，金龙鱼自身并未涉及任何涉台违规行为，但其资本背景引发的关联效应难以避免。此前，金龙鱼一直通过赞助国际体育赛事、投入 15 亿元年度研发资金等方式塑造本土化品牌形象，试图淡化外资背景的影响。
但在敏感的台海议题面前，这些努力被快速发酵的舆论所抵消，部分超市甚至出现消费者退货、货架商品滞销的情况，进一步加剧了企业的市场困境。
销量股价与品牌声誉的三重下滑
罚单与舆论的双重冲击，让金龙鱼的经营状况加速恶化。终端销售数据显示，11 月下旬以来，金龙鱼核心产品在全国重点商超的销售额环比下降 37%，其中食用油品类下滑最为明显，部分一线城市的货架占有率从之前的 42% 降至 29%。
与之形成对比的是，福临门、鲁花等本土品牌同期销售额环比增长 18% 至 25%，消费者的品牌转移趋势十分显著。
线上渠道的表现更为惨淡。天猫、京东等主流电商平台数据显示，金龙鱼官方旗舰店的月销量在 11 月下旬环比下跌 45%，好评率从 96% 降至 82%，负面评价主要集中在 “外资背景”“支持态度” 等关联话题上。
部分经销商也开始调整进货策略，某区域经销商透露，已将金龙鱼产品的进货量削减 50%，转而增加本土品牌的库存，“担心舆论持续发酵影响终端销售”。
品牌声誉的受损还蔓延至企业合作领域。原本计划与金龙鱼达成联名合作的某餐饮连锁品牌，于 12 月初宣布暂停合作计划；部分地方政府的粮油采购项目中，金龙鱼也从候选名单中退出，转而选择本土品牌供应商。
这些变化直接影响了金龙鱼的市场份额与营收预期，券商机构纷纷下调其 2025 年盈利预测，其中某头部券商将净利润预期从 32 亿元下调至 21 亿元，下调幅度达 34.4%。
难挽颓势的多种尝试
面对持续恶化的经营状况，金龙鱼采取了一系列自救措施，但效果尚未显现。在稳定资本层面，除控股股东延长股份限售期外，公司还计划通过定向增发募集 30 亿元资金，用于补充流动资金与产业链拓展。
在业务层面，金龙鱼加速推进玉米加工产业链延伸，与富祥药业成立合资公司，试图通过拓展新业务板块分散风险。
品牌营销方面，金龙鱼加大了在民生领域的投入，推出多款性价比更高的食用油产品，同时强化 “本土化生产” 的宣传，强调其在大陆 24 个省份拥有生产基地，90% 以上的原材料采购自国内。但这些举措未能有效抵消舆论带来的负面影响，消费者对品牌的信任修复需要更长时间。
结语
此外，金龙鱼每年投入 15 亿元的研发资金，聚焦健康粮油产品创新，但在当前的舆论环境下，产品创新带来的市场增量被销量下滑所掩盖。
从行业层面来看，金龙鱼的困境还面临着市场竞争的加剧。随着本土粮油品牌的崛起，市场集中度逐渐分散，金龙鱼的市场份额从 2020 年的 18% 降至 2025 年三季度的 14%。此次罚单与舆论危机叠加，进一步削弱了其市场竞争力，短期内难以恢复此前的行业地位。
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