三年，1246只产品，数以亿计的开户量。
这组数据摆在面前，个人养老金制度的成绩单看起来相当漂亮。但翻到背面，另一组数字却让人沉默——大量账户“空转”，开了不存，存了不投
这就像超市货架琳琅满目，顾客却只逛不买，问题到底出在哪儿？
1.货架雷同，“选择困难症”严重
先说好消息。
从2022年底试点启动至今，个人养老金的产品库存量已经突破千只大关。储蓄类466只、保险类437只、基金类306只、理财类37只，再加上刚刚宣布明年入池的储蓄国债，五大品类齐活了。
收益表现也不算差。基金产品里，超九成实现正收益，200只产品成立以来回报超过10%，有4只甚至翻了一半以上。保险那边同样争气，七成专属养老保险的结算利率站上了3%的台阶，部分进取型账户更是突破4%。
这些数字说明什么？个人养老金作为长期投资工具，保值增值的底层逻辑是成立的。
更有意思的是参保人群的画像。平均年龄40岁上下，40岁以下的中青年占比超过42%，40到60岁的中坚力量占到57%。养老这件事，不再只是“银发族”的专属话题，最具生产力的那批人已经开始未雨绸缪。
合抱之木，生于毫末——制度的根基算是扎下了。
但问题也随之浮出水面。
2.“开而不缴”背后，藏着三重尴尬
北京，缴存资金223亿；深圳，599万户开户，缴存77亿。
把这两个数字一除，深圳户均缴存不到1300块。要知道，个人养老金的年度缴存上限是12000元，这意味着大部分人只是象征性地往账户里“意思”了一下，甚至干脆一分没存。
开户热闹，缴存冷清——这才是当前最真实的状态。
为什么会这样？
第一重尴尬：产品多，但长得都差不多。
1246只产品听起来选择余地很大，实际上同质化严重得可怕。储蓄类产品利率相近，保险类产品条款大同小异，基金类产品策略雷同。
投资者面对货架，就像走进一家全是白衬衫的服装店，翻来翻去找不到那件真正适合自己的。
朱俊生教授说得直白：许多产品并未能突出差异化的投资价值，投资者无法找到真正符合自己需求的产品。
这话戳中了要害。产品创新停留在“有没有”的阶段，还没进化到“好不好”的层次。
第二重尴尬：税优很香，但算不清账。
个人养老金最大的卖点是税收优惠。每年最多12000元的缴存额度，可以在计算个税时扣除。对于年收入较高的群体来说，这笔账确实划算。
但问题在于，中低收入者本身交税就少，税优的吸引力自然打折扣。而这部分人群恰恰是养老储备最需要关注的对象。制度设计的“甜头”，没能精准喂到最该吃的嘴里。
第三重尴尬：钱存进去，不到退休取不出来。
“封闭运行，不可提前支取”——这条规定让很多人望而却步。虽然今年8月政策已经松动，新增了重大疾病等三种提前领取情形，但整体仍然偏紧。
对于现金流本就吃紧的年轻人来说，把钱锁进一个二三十年后才能动的账户，心理门槛实在太高。
钱不是不想存，是怕万一急用时，干瞪眼。
3.机构开始从“铺货”转向“精耕”
好在，市场从来不缺聪明人。
银行率先转向。早期靠“开户有礼”冲数据的打法已经过时，现在的重点是激活缴存。有银行推出“预约缴存”服务，支持一次性约定年底存入或按月定投，把缴存这件事嵌入用户的财务习惯里。
保险公司则在产品形态上做文章。分红型产品占比提升，“保证+浮动”的收益模式开始流行。太保寿险更进一步，探索缴费额度与当地物价指数挂钩，甚至在上海试点“灵活缴存”，允许参保人根据收入情况调整金额和频次。
从“一刀切”到“量体裁衣”，这是肉眼可见的进步。
理财公司这边，全面推广的发令枪已经打响。
金融监管总局明确支持研发具有长期限特征、稳定收益率的养老理财产品，与个人养老金制度形成深度协同。
储蓄国债的入池，更是填补了低风险产品的空白——对于那些只想“保本”的投资者来说，这可能是最合胃口的菜。
4.投资者教育：一场需要耐心的马拉松
产品可以迭代，政策可以优化，但有一件事急不得——观念的转变
现实是，大多数人对养老投资这件事没什么概念。年轻人觉得退休太遥远，中年人被房贷车贷压得喘不过气，老年人又担心被“套路”。越是用力推销，效果反而越差。
真正有效的路径，是让人们看见具体的好处
比如，定期披露账户收益情况，让投资者清楚自己的钱赚了多少；比如，提供个性化的养老规划建议，把抽象的“养老”变成具体的数字目标；再比如，降低理解门槛，别用一堆专业术语把人绕晕。
说白了，养老金不是卖产品，是卖安心。当人们真正理解“现在存一点，老了多一份保障”这件事的价值时，缴存意愿自然会跟上。
5.从1到100的路，很长
个人养老金制度走过三年，完成了从0到1的跨越。这个“1”包括：一套完整的账户体系，一张涵盖四大品类的产品货架，一批开始觉醒的中青年参保群体，以及一群正在摸索经验的金融机构。
但从1到100的路还很长。
核心矛盾在于：制度解决的是“能不能”的问题，市场要解决的是“愿不愿”的问题。
让更多人愿意掏钱，需要产品真正差异化，需要税优覆盖更广，需要流动性限制更人性化，更需要一场持续的认知革命。
没有哪个国家的养老金第三支柱是一夜建成的。
美国的401（k）计划从1978年推出，到真正普及用了二十多年。中国的个人养老金才刚起步，犯错、调整、优化，本就是成长的代价。
三年筑基，货架已满。接下来的考题是：如何把货架上的产品，真正变成老百姓口袋里的安全感？
这道题，监管、机构和每一个普通人，都得一起答。
热门跟贴