11月25日（周二），咨询公司 StoneX 在一份声明中表示，预计巴西2025/26年度棉花作物产量将达到369.5万吨，低于上个月预估的373.4万吨。新的预估较巴西上一年度415.4万吨产量减少11%。国际棉价因获利了结小幅回落。12月2日，郑棉主力2601合约报收于13800 元/吨，涨40元/吨。
上周，受中美元首通话、国内促消费政策再发力、美联储年内降息概率回升等因素影响，金融市场情绪明显升温，国内外棉价普遍上涨，国内棉价涨幅大于国际棉价。棉花加工稳步进行，市场供应持续增加；下游纺企开机率整体稳定，在中美两国元首通话及国内六部门公布促消费政策的提振下，金融市场情绪回暖，国内棉价连续上行。
江苏徐州某规模以上纺企表示，随着郑棉CF2601合约突破13700元/吨整数关口，棉纱报价有所上调，但上涨幅度明显小于棉花，即期利润也有所下降。由于纺企主导产品早已调整为中高支纱、差异化纱线及新型纤维纱等品种，受到棉价上涨的压力并不大，但对中高支棉纱订单的可持续性担忧加深，12月底前没有扩大长绒棉、新疆“双30/双31”等高等级棉花库存的计划，原料采购重回“随用随买”的状态。
内外棉价延续震荡上行走势。基本面来看，11月棉花工商业库存环比增加70万吨，库存量低于去年同期水平，今年棉花进口整体偏低，国内棉花已过集中上市期，供给压力释放。需求进入淡季，纺织纱线和坯布库存处于偏高水平，中美贸易关系虽然趋于好转，但对纺服出口的限制仍存，7-10月份，纺服出口连续四个月同比回落，预期出口短期不会有明显好转。棉花上行仍面临较大套保压力，持续上行动能存疑，但政策端存在利好预期，反内卷对于价格的支撑作用仍在，关注后续政策上的提振。整体来看，棉价反弹承压，或维持区间震荡。
来源 ： 国都期货、中国棉花网
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