来源：市场投研资讯

（来源：国海富兰克林基金）

Q1

前段时间港股科技为什么持续回调？

A：这轮港股科技板块的回调，主要是受到两方面因素的影响：

一是最近市场对美股AI泡沫的讨论，打压了美股科技板块，也波及到港股科技的情绪。部分观点将目前AI的产业发展和市场表现与世纪之初的互联网泡沫相提并论，暗示美股科技存在较大下跌风险，影响了投资者对科技板块的信心。

二是短期全球资金面预期发生了变化。前段时间由于美国政府“停摆”导致关键经济数据缺失，部分美联储官员表示可能会放缓货币政策调整步伐，导致全球流动性预期收紧，港股科技难免也在一定程度上被波及到。

另外，港股科技前期上涨较快、涨幅较大，市场热度不断攀升，板块交易拥挤度比较高，存在回调压力。这其实是上涨市场中的正常调整与消化。

后续如果出现一些积极信号，比如美联储降息预期提升、龙头公司业绩超预期等，可能会驱动行情企稳回升。

Q2

未来美联储货币政策会不会收紧？

A：虽然前段时间美联储对降息的基调出现了些变化，但这只是短期降息节奏的波动，美国降息周期已然开启，中长期资金宽松的方向并未改变。随着美国政府重新“开门”，经济数据恢复公布后，如无异常情形，预计美联储货币政策将保持连续性。

最近就已有部分美联储官员接连释放鸽派信号，市场对12月降息的预期快速回升，行情有所反弹。

Q3

怎么看待港股科技回调后的投资价值？

A：站在当前时点，我们对港股科技板块并不悲观，除了前面提到的美联储降息将改善港股流动性环境外，还有以下几点原因：

首先，从基本面来看，港股科技板块的互联网、半导体等领域龙头企业盈利整体呈现稳定增长态势，多家财报数据超预期，其中AI业务成增长亮点。

近期国产AI助手千问App火爆，根据官方数据，上线一周下载量就已突破1000万次。千问App等现象级应用出现，显示AI技术正快速转化为实际产品与服务，有望激发国内AI应用新浪潮。

其次，港股科技板块从估值角度看也非常健康，无论是横向还是纵向比较都处于偏低水平，中期向上的大趋势没有改变。

另外，港股科技板块自10月初就开始回调，调整可能已经较充分，继续向下的空间比较有限。近期部分科技龙头大手笔回购股份，也传递出管理层对当前价值的认可。

总体来说，港股科技板块的短期波动并未改变其中长期向好的趋势。经历回调过后，目前开始出现一些积极信号，当前阶段保持耐心、着眼长远或许是更理性的选择。

注：以上观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。

张志强先生，22年证券从业经验，11年公募基金管理经验，CFA，纽约州立大学（布法罗）计算机科学硕士，中国科学技术大学数学专业硕士。历任美国Enreach Technology Inc.软件工程师，海通证券股份有限公司研究所高级研究员，友邦华泰基金管理有限公司高级数量分析师，国海富兰克林基金管理有限公司首席数量分析师、风险控制部总经理、业务发展部总经理、兼任投资经理。现任国海富兰克林基金管理有限公司量化与指数投资总监、金融工程部总经理、职工监事，国富国证港股通科技指数基金、国富沪深300指数增强基金及国富中证A100指数增强（LOF）基金的基金经理。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。