临近年末，国内钢市处于多重利好预期交织的关键节点。

美联储降息预期升温与国内重要会议临近形成宏观面双重支撑，叠加产业基本面供需结构改善与盘面止跌回升的联动效应，钢市上行逻辑逐步强化。

尽管传统淡季需求仍存制约，但市场预期修复与成本支撑成为推动行情的核心动力，钢市迎来波段性上涨机会。那就接下来该如何操作？

宏观面海外宽松加码与内部政策可期

美联储降息为全球大宗商品市场注入流动性动能。据CME“美联储观察”数据，12月美联储降息25个基点的概率已达86.4%，这是继2025年9月首次降息后的延续性宽松动作。

历史复盘显示，降息周期往往利好钢市，m元走弱不仅推升铁矿石等以m元计价的原料成本，更缓解人民币贬值压力，为钢材出口创造优势。从实际看，近期铁矿石价格高位盘整，对钢材形成阶段性成本支撑。

国内12月重要会议临近催生政策利好预期。结合中y经济工作会议一贯导向，“三大工程”建设、设备更新等稳增长政策有望进一步加码。

另外y行此前“双降”政策效应逐步显现，企业中长期贷款增加5.83万亿元，房地产按揭利率下行推动施工进度加快，有效对冲淡季需求收缩压力。市场对会议释放基建投资加码、地产政策优化等信号的期待，已提前反映在贸易商补库行为中。

基本面供需结构优化

供给端的结构性收缩为钢价提供支撑。生态环境部近期印发的钢铁行业碳排放配额方案，通过“激励先进、鞭策落后”加速低效产能退出，预计将影响行业3%的产能释放。同时，钢厂盈利修复推动生产节奏趋于理性，11月全国高炉开工率稳定在88%左右，铁水产量环比下降，供给端已从“放量内卷”转向“控量保价”。

这种供给约束在品种上表现为建材强于板材，11月全国建材价格均价上涨49元/吨，而中板价格下跌40元/吨，反映行业供给结构与需求结构的适配性提升。

需求端尽管房地产开发投资处下行通道，但“保交楼”推进使施工用钢需求保持韧性，而基建投资中的水利、电力等领域增速亮眼，机械行业受设备更新政策带动，1-10月设备工器具购置投资同比增16.1%。

库存数据更印证供需改善态势，11月全国五大材总库存下降至1400.81万吨，连续两月超预期去库，其中螺纹钢社会库存降至384.75万吨，处于近三年同期低位。库存周期的主动去库向被动补库切换，也成为钢价上行的重要推手。

盘面预期先行与现货跟涨共振

近期钢市盘面与现货形成良性互动，进一步强化上行趋势。从期货市场看，螺纹钢主连合约虽在3164元/吨附近窄幅波动，但11月以来累计涨幅达3.2%，成交量维持50万手以上高位，显示资金对钢市信心修复。

现货市场呈现区域分化特征，华东、华南等需求核心区螺纹钢现货价格较期货升水，贸易商报价意愿增强，而北方市场受天气影响涨幅受限，这种分化为行情延续提供缓冲。

综合来看，当前钢市仍面临淡季需求收缩、煤焦价格弱势等制约，12月表观需求同比下降的季节性特征难以扭转。但宏观面宽松、政策利好预期、供需结构优化与库存连续下降形成的共振已超越短期利空因素的影响。

预计随着重要会议政策落地与冬储行情启动，钢市将从“预期驱动”转向“基本面验证”。对市场参与者而言，可把握波段性获利兑现的机会，快进快出，重点关注基建项目开工率与钢企产量的变化。

“中钢网”只提参考并不构成任何投资及应用建议。“中钢网”拥有对此声明的最终解释权。未经授权，禁止转载，转载请后台联系主编，如果未标注或标注为非本公众号名称，本公众号将保留追究其相关责任的权利。