2025年四季度，华工科技动作频频！
10月24日，我国光模块厂商华工科技接连甩出两份公告。
先是宣布启动赴港上市计划，紧接着披露旗下子公司华工投资将出资不高于0.98亿元，与专业机构共同设立华工未来基金。
自1999年成立以来，华工科技营收年均增长率为20.7%，净利润年均增长率为15.8%，是行业内少有的实现高端光芯片自主可控、具备从芯片到光模块全自研能力的厂商。
如今一天之内，华工科技一边筹划赴港上市募资，一边又以自有资金投资，这背后究竟隐藏着怎样的战略棋局？
光模块技术迭代加快
华工科技诞生于武汉，脱胎于华中科技大学。
华工科技是我国最大的激光装备制造商之一，对激光的运用炉火纯青，推出了我国首台高性能光纤激光器等产品填补国内空白，创造了70多项“中国第一”。
基于此，华工科技“中国激光第一股”的名头深入人心，但其2025年披露的财务数据，重塑了这一认知。
2025年前三季度，华工科技实现营收110.4亿，同比增长22.62%；实现净利润13.21亿，同比增长40.92%，超过2024年全年的净利润。
华工科技业绩快速增长背后，是其打破单一业务驱动的发展模式，建立起“激光+传感器+光模块”三大业务体系。
2025年上半年，公司光模块、传感器、激光产品营收占比分别为49.08%、25.46%、24.74%。其中，光模块营收达到37.44亿元，同比大增124.4%，首次成为公司第一大业务。
华工科技开拓光模块业务，并不是寻找第二增长曲线的被动之举，而是从创立之初就将光通信产业作为核心发展方向。
早在2001年，华工科技便投资1.5亿元设立子公司华工正源，发展光通信产业。
2004年，华工正源通过华为技术供应商资格认证，2018年成为国内首家获得华为5G光模块订单的企业，把握住5G商用机遇。
当下，华工正源紧抓AI时代机遇。光模块主要有两个下游市场，电信市场随着5G通讯投资迈过高峰，光模块需求增速趋于平缓；而数通市场受益于AI算力激增，成为光模块厂商争夺的主战场。
公司前瞻性地研发大带宽、高速率、低能耗的硅光技术，满足AI算力提升需求。目前，华工正源已实现100G-800G全系列硅光产品的开发和量产，2024年跻身全球光模块厂商市占率第九名。
从排名也能看出，虽然华工科技入局早，但后续市场开拓略慢于中际旭创、新易盛。
这是因为华工科技选择一条更难走的路——“慢工出细活”研发光芯片。
2025年，公司推出业界最新用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和第二代单波400G光引擎，已具备从硅光芯片到模块的全自研设计能力。
华工科技同步研发适用于数据中心等短距离传输的LPO（线性驱动可插拔光模块）、提高联接速率的CPO（光电共封装）技术。不仅是行业首家发布1.6T LPO的厂商，而且率先推出3.2T CPO光引擎等前沿产品，完成对头部厂商的弯道超车。
然而，华工科技在技术与产品上的领先，尚未反映在盈利能力上。
2021-2025年前三季度，华工科技毛利率维持在20%左右，低于中际旭创、新易盛等头部厂商。
技术领先的华工科技未能在毛利率上实现反超，或许与海外市场有关。
随着中际旭创等头部企业研发投入从几亿跃升至超十亿，光模块技术迭代周期也被缩短至1年甚至更短。这就要求光模块厂商兼具快速研发、全球制造和跨链整合能力。
新征程：赴港上市
全球化是每一个光模块厂商的必修课。
从海外营收占比看，2024年，华工科技海外营收占比为11.8%，而新易盛、中际旭创分别为78.7%、86.81%。
要知道海外市场更具溢价空间。2024年，新易盛、中际旭创的海外业务毛利率分别为45.54%和36.74%，均高于国内业务，是提升整体毛利率的关键。
头部厂商深耕海外市场，已与客户形成稳定的供应关系，很难通过低价等策略抢占市场。于是华工科技以最新的产品为支点，撬动全球化。
据华工科技披露，2025年上半年光模块海外营收同比增长128%；10月800G LPO光模块已经在海外工厂交付，预计四季度继续上量，1.6T光模块也在为明年上量做准备。
公司预计2026年海外市场整体需求量将达到4000-5000万只，且产品类型增加，适用于AI计算的LPO和LRO光模块会是未来主流方案之一，贴合公司对于技术路线的布局。
据预测，全球LPO光模块市场规模有望从2024年的10亿元增至2030年的89亿元，年复合增长率高达38%。
近期公司启动赴港上市计划，正是为其全球制造战略注入动能。
此次港股募资，有望助力公司加快建造4万平米泰国厂房，辐射全球供应链。预计2025年年内泰国工厂将达到15-20万只月产能。
华工科技已建设六大国内基地、四大海外研发基地，通过12家海外子公司、10家办事处以及越南、泰国等工厂，构建起“技术领先-本地生产-全球交付”的全球化生态。
更关键的是，华工科技通过A+H两地上市平台能够使股权激励计划更加灵活，留住国际化核心人才。
华工科技秉承着“企业的前途在创新、创新的关键在投入、投入重点是人才”的经营理念。在人才培养上，启动“博士500”计划，力争在5年内引进、培养500名博士，2025年上半年就招聘了硕博士181人。
在研发投入上，自2023年起，华工科技的研发费用率便超过中际旭创、新易盛等同行。
可见，赴港上市是华工科技完成资本与产能全球联动，深度参与全球光模块产业竞争的关键一棋。
新体系：聚链成势
产品的竞争，本质上是产业链的竞争。
特别是制造业，一套装备由千百种零部件组成，任何一个关键部件缺失或者性能不稳定，都会影响整套装备的水平。
所以，华工科技通过旗下投资平台——华工投资，布局产业链生态。
近年来，公司参投云岭光电、华日激光、超擎数智等40多家产业链上下游企业，发起设立总规模超10亿元的多只产业基金，还适时通过并购基金壮大产业集群。
华日激光是国内超快激光器龙头，能够完善公司激光业务布局；超擎数智聚焦数据中心光互联解决方案；云岭光电专注中高端光芯片，拥有完全自主知识产权和全流程生产能力，与公司光模块业务协同。
构建产业链生态也有助于公司压缩生产成本。华工科技光电子信息产业研创园一期已于2025年8月投产，主要用于生产800G、1.6T以上超高速光模块。
公司作为“链主”已吸引百余家配套供应商在周边聚集，实现供应链互补和垂直整合，降本增效。
预计2027年全面达产后将实现4000万只的光模块年产能，产值超300亿元，加速实现董事长马新强“再造一个华工科技”的目标。
除了扶持上下游企业外，华工科技直投的全资子公司华工激光、华工高理、华工正源覆盖三大业务模块。
华工正源已经介绍过，华工激光攻克了制约我国航空发动机发展的微孔加工技术，华工高理是传感器行业的隐形冠军。
全球每10台家电，就有7台使用华工高理的温度传感器。2024年，公司实现营收37.65亿元，其温度传感器和新能源汽车PTC加热器市占率位居全球第一。
时至今日，华工科技已形成直投+科创天使+创投基金+产业基金的多层次投资矩阵，投资项目均聚焦产业链关键环节。
整体看，华工科技以旗下投资平台为依托，整合产业链上下游优秀企业，在激光、光模块等产业链完成深度布局。
结语
2025年四季度，华工科技的一系列动作既是为了进军海外，谋得更大市场提升盈利能力，也是想要完善产业链布局，巩固光模块产品竞争力。
可以预见的是，未来光模块行业没有一种方案可以通吃所有场景，必然是多种技术路线并存。
因此，华工科技虽暂时完成了光模块产品的弯道超车，但也要继续“修炼内功”应对技术迭代挑战。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。
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