文/ 《清华金融评论》杨曦
今年3月，国家金融监督管理总局正式出台《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（金办发〔2025〕19号），明确支持符合资质的商业银行参与设立金融资产投资公司。在该政策指引下，兴业银行、中信银行与招商银行相继获批筹建AIC。至10月，邮储银行亦获准参与，推动银行系AIC机构数量增至9家，行业扩容步伐显著加快。
AIC核心功能的转变
2018年6月，原银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》，明确了AIC的政策目标，即推动市场化、法治化银行债权转股权及配套业务。在此阶段，AIC作为商业银行实施债转股的专业平台，其核心功能在于通过市场化方式，帮助面临暂时困难但前景良好的企业降低杠杆率，优化资本结构，以期从根本上化解潜在的金融风险。
现阶段，在支持科技创新与发展新质生产力的政策导向下，AIC被赋予了新的使命。近年来，随着监管层推动“加力扩围”试点政策，AIC的业务边界发生实质性拓展，城市范围、意向金额与持股比例等方面的限制逐步放宽，其业务范围已从传统债转股延伸至不以转股为目的的直接股权投资。依托母行的资金与资源网络优势，AIC正逐步成为通过股权投资支持科技创新企业和民营经济发展的重要金融力量。
AIC的重要意义
促进商业银行多元化转型并拓展新的利润增长点
当前，我国商业银行长期依赖存贷利差的盈利模式面临严峻挑战，净息差持续收窄已明显制约盈利空间。根据国家金融监督管理总局2025年三季度数据，商业银行净息差已降至1.42%，低于1.8%的“合意水平”底线。招商银行行长王良亦在公开场合指出，当前净息差水平已低于不良贷款率，对银行可持续发展形成压力。
在此背景下，AIC作为银行开展长期股权投资的重要载体，有助于弥补银行在直接股权投资领域的空白，推动经营模式从单一信贷中介向“投贷联动”综合化服务转型。通过AIC前瞻性布局硬科技、人工智能、新能源等战略新兴行业的早期企业，银行不仅能获取企业成长阶段的股权投资回报，更可在其进入规模化发展后，承接包括债务融资安排、并购重组、供应链金融等全方位金融服务需求，从而打开中间业务的长尾价值空间，实现对公业务链条的深度延伸与利润结构的持续优化。
监管层推动金融支持科技创新的结构性工具
我国融资体系长期以银行信贷等间接融资为主导。传统信贷模式出于风险控制考量，高度依赖抵质押物，而科技创新企业通常具有轻资产、高成长的特征，往往因缺乏足额抵押而面临融资瓶颈。AIC以股权投资形式介入，恰以一种“耐心资本”的新形态，填补了此类企业在成长初期的资本缺口。三家头部股份行AIC的同步落地，正体现了监管层引导银行体系以此为抓手，弥补对科技创新领域的股权融资支持短板的明确意图。
AIC的设立与发展，进一步丰富了多层次金融供给主体，有助于推动金融资源更加精准、高效地配置于实体经济的关键领域，是深化金融供给侧结构性改革的重要实践。展望未来，随着AIC体系的持续完善，这一市场化工具必将在防范化解风险、支持产业转型乃至构建现代化金融体系的进程中，扮演愈加重要的角色。
目前AIC的发展情况
根据公开资料统计，自2017年首批银行AIC试点开启至今，我国银行系金融资产投资公司已扩容至9家。截至12月4日，正式开业的有7家，其中5家在基金业协会备案了私募基金管理人。
AIC
（全资子公司）
股东
开业/
获批时间
注册资本
（人民币）
私募基金管理机构子公司
建信金融资产投资有限公司
建设银行
开业
120亿元（初始）270亿元（增资）
建信金投私募基金管理（北京）有限公司
农银金融资产投资有限公司
农业银行
开业
100亿元（初始）200亿元（增资）
农银资本管理有限公司
工银金融资产投资有限公司
工商银行
开业
120亿元（初始）270亿元（增资）
工银资本管理有限公司
中银金融资产投资有限公司
中国银行
2017.11开业
100亿元（初始）145亿元（增资）
中银资本私募基金管理
(北京)有限公司
交银金融资产投资有限公司
交通银行
开业
100亿元（初始）150亿元（增资）
交银资本管理有限公司
中邮金融资产投资有限公司
邮政储蓄银行
2025.10获批筹建
100亿元（初始）
未备案
兴银金融资产投资有限公司
兴业银行
2025.11开业
100亿元（初始）
未备案
信银金融资产投资有限公司
中信银行
2025.11获准开业
100亿元（初始）
未备案
招银金融资产投资有限公司
招商银行
2025.12开业
150亿元（初始）
未备案
注：表格根据公开资料整理
从业务规模来看，截至2025年10月末，中国证券投资基金业协会数据显示，五大AIC仍在管理的基金共计174只。其中，工银投资以56只基金位居首位，交银投资、中银投资、农银投资和建信投资管理的基金数量分别为45只、26只、24只和23只。自2024年AIC业务范围实质性拓宽以来，各公司积极设立多只股权基金，整体管理规模持续扩大。
在投资布局方面，根据民生证券研究报告，五大AIC旗下私募基金主要投向电力、热力生产和供应业、土木工程建筑业、科技推广和应用服务业等行业。此外，在战略性新兴产业中，AIC的投资重点集中于新能源、新一代信息技术、高端装备制造等关键领域。
从经营绩效角度观察，近年来五大AIC整体表现稳健。截至2025年上半年，其合计资产规模达6169亿元，约占五大行总资产的0.315%，同比增长5.1%；2025年上半年实现净利润总额71.91亿元，占五大行净利润的1.12%。具体来看，工银投资在资产规模（1968.61亿元）和净利润（27.09亿元）方面均居于领先地位，且实现同比双增；农银投资净利润增速最为显著，同比提升54.88%至19.36亿元，其余三家净利润则出现一定程度回落。
编辑｜杨曦
审核 | 秦婷
责编 | 兰银帆
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